4S股異動(dòng)勿多手 正通其實(shí)不便宜

大市從上周開始回升，而港股于過去六個(gè)星期，走勢(shì)梅花間竹周升周跌。本周港股迎來期指結(jié)算，市場(chǎng)對(duì)9月份走勢(shì)偏向?qū)徤鳂酚^。于剛過去的周末，內(nèi)地傳來好消息，人行公布重啟人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)逆周期因子，此舉分明是穩(wěn)定人民幣匯價(jià)。在個(gè)別板塊中，則見內(nèi)地汽車4S股有起色。

正通汽車（01728.HK）早前連升七個(gè)交易日，從低位回升逾26%；美東汽車（01268.HK）更厲害，過去五個(gè)交易日四升一平，由低位回升超過五成。自從內(nèi)地調(diào)整汽車進(jìn)口稅后，4S店生意大受影響，股價(jià)反復(fù)低沉。近期股價(jià)回勇，當(dāng)然有因。早前內(nèi)地汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布7月份「汽車消費(fèi)指數(shù)」，回升至73.2。

該指數(shù)今年2月報(bào)87，至5月及6月急降至60水平，7月顯著回升意味汽車消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)期8月份銷量較7月份更好。7月汽車進(jìn)口稅落實(shí)調(diào)整后，據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，反映消費(fèi)者入店看車的「入店分指數(shù)」，由6月的61.3回升至7月的82.9，接近年初水平；反映消費(fèi)者實(shí)際買車意愿的「購買分指數(shù)」，也由6月的68上調(diào)至7月的85.7。

不過，7月的「價(jià)格分指數(shù)」較6月下降，反映汽車經(jīng)銷商持續(xù)減價(jià)吸客。4S股去年業(yè)績(jī)甚佳，正通去年純利便大增1.4倍至11.91億元人民幣，不過今年肯定難復(fù)舊觀。趁其業(yè)務(wù)由低谷反彈，短炒一轉(zhuǎn)無妨。4S股往績(jī)市盈率（P/E）多是個(gè)位數(shù)字，看似便宜，但幾家4S股亦曾經(jīng)批股，正通更連批兩次，攤薄效應(yīng)加上業(yè)務(wù)放緩，估值其實(shí)不便宜。