上海市上證綜合指數和中國總人口數量與中國GDP的關系

劉隆基 鄒儀騰 趙宇

摘 要：自 2016 年 1 月 1 日起，中國將全面放開二胎政策以解決預計的人口老齡化問題，中國人口在未來幾年將顯著增長，出生率也將顯著提高。那么上證綜指會隨著人口增長而發生變化嗎？本文旨在運用 stata 軟件探究上證綜指的隨著人口和 GDP 變化帶來的變化，以期預測未來上證綜指的變化幅度。

一、上證綜合指數概括

中國四大證券交易所之一的上海證券交易所成立于 1990 年 11 月 26 日，經過 27 年的快速發展，2016 年末，滬市上市公司數已經達到 1182 家，總市值達到 28.5 萬元，全年累計成交金融達 50.2 萬億元，日均成交達 2056 億元，股市籌資總額達 8056 億元；債券市場掛牌只數達8077 只，托管量 6.2 萬億元，累計成交 224.7 萬億元；基金市場只數 137 只，累計成交8.9萬億元；衍生品市場 2016 年全年累計成交 431.9 億元。滬市投資者開戶數量已達22485 萬戶。

上海證券綜合指數，其樣本股是全部上市股票，包括 A 股和 B 股，反映了上交所上市股票價格的變動情況，自 1991 年 7 月 15 日起正式發布，自發布以來，上證綜指大大小小發生了 13 次暴跌事件。

上證綜指的計算主要有三個步驟： [1]從上交所上市股票中抽出少數具有代表性的成份股完成抽樣 [2]根據股票單價或者股票的總值進行加權計算[3] 根據步驟2計算出算數平均、幾何平均數。

二、中國人口數量變化分析

自新中國成立以來，中國的人口增長隨著政策波動。人口增速第一個轉折點在 1971年，同年將計劃生育作為國策，以期控制人口數量并提高人口素質。事實證明這項政策確實卓有成效，全國范圍內人口少生了大概 4 億，緩解了人口對資源、環境的壓力，促進了中國經濟社會的發展。

經過了三十五年的計劃生育，中國在 2015 年的出生率僅為 1.18，遠低于世界 2.5 的平均水平。2015 年 10 月，十八屆五中全會開會決定，全面放開二胎政策，并于同年 12 月 21 日上午，在十二屆人大常委會第十八次會議初次審議了《人口與計劃生育修正案（草案）》。

2016 年 1 月 1 日修正案正式開始施行。

三、中國歷年來 GDP 的變化

中國 GDP 是指中國的國內生產總值。眾所周知，改革開放以來，中國的 GDP 飛速增長，綜合國力顯著提升，人民的生活水平顯著提高創造了舉世矚目的“中國速度”。2011 年， 中國 GDP 超越日本，躋身為世界第二大經濟體。近年來中國經濟增長速度有放緩趨勢，并首次跌破 7%，但這樣的增速在西方看來仍然是飛速。

從對于往年數據的分析中不難看出，中國的產業結構趨于合理，第三產業比重持續走高，并且在 2012 年第三產業超越第二產業已經成為中國的第一大產業，這是一個良性的趨勢，隨著中國的發展必然還會淘汰一些老舊產業釋放出新的產能；而中國在發展過程中造成的對環境的負向影響也將迎刃而解，人民生活進一步改善，有理由相信中國經濟增速放緩并不是一個消極信號。

四、研究方法

基本思想：

本文從國家統計局摘取對應數據，通過 stata 軟件做對應的回歸分析探究上證綜指和人口數目以及 GDP 之間的關系。

對于改模型可以將公式表達如下形式：

由回歸得到的結果得，方差齊性檢驗，即 F 值顯著大于 P 值，所得的參數均顯著不為0；其次，通過對 number 和 population 的正態分布檢驗可得，變量 number 和 population均符合正態分布（JB 值分別為 0.1857 和 0.4709）；對于變量 number 的 t 檢驗表明GDP 的變化對于上證綜指變化不顯著，而變量 population 和常數通過 t 檢驗證明是統計顯著的。

研究結果及分析：

回歸分析的方程表明，變量 GDP 和人口數量能反應 52.4%的上證綜指的變化，且GDP 每增長一個單位，上證綜指變化 0.00151 單位，而人口數量變化一單位會讓上證綜指變化 0.121 單位。

五、結論

本課題的 R2 略低，也許是添加的變量過少，人口和 GDP 因素不能充分反應出上證綜指的變化；其次，兩個人口和 GDP 之間會存在多重共線性的問題，VIF 值為 4.69。回歸分析的結果表明，中國的 GDP 變化并不會顯著影響上證綜指，而中國的人口變化會影響上證綜指的變化。

參考文獻：

[1] 格里高利·曼昆.GDP 核算：經濟學原理，1998，1：597-598