賣房不如造車

劉碎平

8月14日下午5點，恒大法拉第未來智能汽車（中國）集團揭牌儀式在廣州恒大中心舉行。恒大方面表示，Faraday Future（以下簡稱FF）在中國設立了運營總部，即恒大法拉第未來智能汽車（中國）有限公司，全面負責FF在中國的技術研發及所有生產經營管理。

自恒大健康宣布以67.47億港元入局賈躍亭的法拉第未來汽車以來，恒大健康股價從6月25日的4.6港元一路狂漲至8月10日的13港元每股，其總市值也已從398億港元攀升至8月10日收盤時的1126億港元。

這意味著，不到一個半月的時間里，恒大健康總市值增長了近兩倍。這同時也意味著，許家印投給FF的67.47億港元不僅回本，還多賺了10倍。

8月8日這一天，在福布斯實時富豪榜上，恒大總裁許家印身家猛增64億美元（約合人民幣437億元），以360億美元（約合人民幣2460億元）身家位列全球富豪榜第23位。

要知道，旅游勝地三亞2017年GDP也不過529億元。就在十幾天前，中國石化發布2018年上半年業績預告，預計凈利潤比上年同期增長50%也才達到406億元。顯而易見的是，中國石化半年的努力也不及許老板一日賬面浮盈來得兇猛。

身家高歌猛進之下，許老板財富排名也確實可喜。耐克總裁菲爾·奈特（Phil Knight）、香港首富李嘉誠、香港地產大王李兆基、萬達王健林統統被許老板狠狠地甩在身后。中國首富的寶座則讓馬化騰以406億美元身家繼續穩坐。

不過，如果許老板再復制如此一個增勢，馬化騰可能就不得不讓出中國首富的位置了。

恒大股市最近的表現也的確可以讓許家印對此充滿信心。8月6日晚，恒大發布了2018年上半年業績大幅增長的利好消息，稱“2018年上半年稅后凈利潤較去年同期增長125%以上，核心業務利潤較去年同期增長100%以上 ”。第二日，恒大股價迅速被拉升21%，報收25.20港元，當日市值狂增580億港元。

股價持續飆升甚至成為恒大健康甜蜜的“煩惱”，其不得不對此做出說明。

8月3日晚，恒大健康在港交所發布公告稱，已知悉最近公司股份的價格及成交量上升，“經作出于相關情況下有關該公司的合理查詢后，董事會確認并不知悉任何導致該等股份價格及成交量變動的原因，亦不知悉任何必須公布以避免股份出現虛假市場的任何資料或任何須根據《證券及期貨條例》須予披露的內幕消息。”

若真如此，那么投資FF就是恒大健康在一個多月內市值破千億港元的“功臣”，畢竟8次上榜失信人名單的賈躍亭已經沒有這個魔力。

為什么是FF

美國當地時間7月13日，許家印造訪FF總部，官方新聞稿用了“蒞臨”“視察”字樣。從生產制造、電氣實驗室、動力總成、電池電控、設計工作室、車輛安全、車聯網、自動駕駛等核心研發部門，這位大股東無一錯過。

從FF官方微信放出的照片來看，許家印總體上應該是滿意的。一身休閑裝的許家印一路被擁簇，滿臉堆笑，其中一張是許家印站在FF91車旁，右手撐著車身，左手對著鏡頭豎起了大拇指，嘴上則樂開了花。

“眼見為實”，新聞稿中寫到，許老板夸贊FF的確在同類企業中處于全球領先地位，“投資FF絕對是正確的決定”。

不得不說，許家印投資FF是有眼光的。

盡管FF此前曾多次傳出高管離職、拖欠供應商款項、停產等負面信息，再加上作為FF董事長的賈躍亭還身背“老賴”“龐氏騙局”等標簽，FF對于眾多投資者都像一個燙手山芋。香港商人李澤楷、印度塔塔、泰國石油都曾被傳聞有投資FF意向，隨后卻又被一一否認。

FF是賈躍亭在2014年以個人身份出資成立的高端新能源汽車品牌，號稱要做領先特斯拉一個時代的產品。2017年樂視爆發資金危機后，賈躍亭前往美國，全力以赴FF。FF的成敗也成為決定賈躍亭未來能否翻身的最后一根救命稻草。

2017年1月美國CES期間，FF就亮相了首款純電動車FF91，在設計和前瞻技術方面收獲大量好評。設計上，前寶馬設計師Richard Kim帶領的設計團隊，在尺寸和內外飾的設計上實現了此前寶馬i系列沒有實現的很多設計理念。不僅如此，FF91還搭載了很多先進技術，如自動駕駛、面部識別、進入車內后隨處可見的屏幕等。

《財經天下》周刊從FF內部了解到，截至目前，FF全球雇員達到1600人。其中約1000多名為新能源汽車、計算機算法、互聯網、資訊系統、人工智能等多方面前沿技術專業人員，而且不乏來自特斯拉、寶馬、福特、通用等經驗豐富的一線人員。在專利層面，FF目前獲得中美頒授專利超過380件，涵蓋三電系統、自動駕駛、車聯網、生產和制造領域，包括大負載電力輸出技術及T形逆變器獲得美國專利。

多位業內資深人士都對FF91給予了肯定，稱其在設計理念和技術呈現上，已經明顯領先于傳統汽車品牌設計出來的概念車。車和家創始人、CEO李想也曾發微博稱，“FF 91是臺真正的好車”，“只要資金鏈不出問題，是可以實現量產的”。

事實上，資金一直是困擾FF的最大問題。

在外部融資進入前，賈躍亭個人對FF投資上百億元，持有FF絕對話語權。正是因為要繼續保留對FF的控制權，賈躍亭拒絕了部分要求“賈躍亭出局”的潛在投資者。

原寶馬CFO Stefan Krause在加入FF半年后于2017年10月離開，其并未幫助FF尋找到本應在2017年7月底到位的A輪融資。不僅如此，FF內部員工透露，Stefan Krause曾向不止一位有意向的投資人講述不利于賈躍亭及FF的“壞話”，導致對方投資意向折戟。再加上樂視債務危機的波及，FF幾乎遭遇停擺。

美國知名汽車博客網站Jalopnik最近曝出Stefan Krause創辦的新公司Evelozcity起訴FF，起訴書中寫道：“FF已經不像公司最初那樣，員工們不但沒有建立起一家最先進的技術公司，而是經常花費時間來避開債權人的電話，考慮支付哪些賬單以避免破產。到了2017年秋季，該公司出現流動性危機，并無力償債，FF常常耗盡其銀行賬戶的資金，并需要每兩周注入資金以支付員工工資。”

賈躍亭今年4月在接受《汽車商業評論》采訪時也承認由于資金鏈緊張，FF的很多工作在2017年幾乎停滯了，去年一年沒有太大進展。

彭博社曾報道稱，FF需要在2017年12月前完成A輪融資，否則將會有4億美元及12%利息的可轉換債券需立即支付，如果成功募集到5億美元融資，這些債務將轉換成股票。

也就是說，2017年12月前，FF拿不到融資的話將難以為繼。

《財經天下》周刊從接近FF的相關人士了解到，恒大在2017年冬天即前往美國對FF進行過盡職調查。精明如許家印自然清楚當時的FF正處于何等的水深火熱。

也正因如此，恒大才有機會以“抄底”的價格入手FF。

以67.47億港元間接獲得FF 45%的股份成為其第一大股東，加上未來將要投資FF的12億美元，這無疑是一筆劃算的交易。以此計算，在這場交易中FF的估值不足24.5億美元。要知道賈躍亭此前對FF的估值可是80億到100億美元。對比國內同時期成立的其他新興造車企業如蔚來汽車、小鵬汽車、威馬汽車，其估值也都在40億美元以上，FF當時的估值也被嚴重低估。

盡管如此，這筆錢對于FF來說仍然是救命錢。在生死存亡面前，賈躍亭已經沒有更多的籌碼來談判。好在賈躍亭保住了自己的 CEO位置。

顯而易見，FF傳出的每一項新進展都給恒大健康帶來漲幅喜人的股價和市值。

從6月25日恒大健康公布投資事宜，到許家印造訪美國FF總部，到7月24日FF在中國的關聯公司睿馳汽車更名為“恒大法拉第未來”，再到8月2日恒大法拉第未來智能汽車（中國）有限公司注冊獲得工商總局名稱預先核準、8月3日FF91完成首臺白車身并啟動整車組裝，這些信息都給投資者帶來更多信心，正是在這幾個關鍵節點恒大健康股價被迅速抬升。

特別是公司更名冠以“恒大”，有投資者在公開渠道表示，這意味著恒大不是入股FF這么簡單，而是已經把FF收編在自己的集團版圖內。畢竟外界對賈躍亭的信用已經充滿質疑，有了恒大的坐鎮，FF造車的勝算就會增加很多。

為什么是恒大

走了孫宏斌，來了許家印，“為夢想窒息”的賈躍亭得以繼續“輸血”造夢。

如同當年的孫宏斌，許家印以“救世主”的身份出現。不同的是，當年孫宏斌的150億元投資堅決排除樂視汽車業務，而許家印此次專門選擇押注賈躍亭的汽車業務，并稱將會在資金、生產基地建設、產品銷售等方面給予FF全方位支持。

這中間僅僅隔了不過一年時間。

今年3月底，在業績發表會上，恒大就提到除了繼續貫徹實施“規模+效益型”發展模式和“三低一高”經營模式外，還將積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅游、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。

今年4月份，恒大還宣布投1000億元進軍高科技產業，新能源汽車與國家戰略緊密結合，又屬于高科技概念，對恒大來說是個現成的標的。

易居房地產研究院總監嚴躍進則對《財經天下》周刊表示，“當前傳統地產業務投資面臨壓力，適當參與別的領域投資，對于恒大來說可以‘趁勢把轉型思路進行移植，所以是利好恒大轉型，且能夠更好地規避轉型風險的。”

嚴躍進進一步補充道，新能源汽車符合當下汽車產業發展的趨勢，整個行業才剛起步，市場的發展空間巨大，雖說可能很“燒錢”，但對于資產雄厚的恒大集團來說，壓力不會很大。

在6月25日的公告中，恒大健康也進行了類似的解釋，“通過本次收購事宜，可通過收購全球領先的新能源汽車技術和產品，有機會在高速成長的新能源汽車行業獲得強大競爭力，占領市場份額，實現業務多元化。”

值得注意的是，收購公告一發布，許家印與賈躍亭存在對賭協議的消息就不脛而走。畢竟樂視債務危機還在上演。一則最新民事裁定書顯示，因金融借款合同糾紛，浙商銀行北京分行要求凍結賈躍亭及樂視控股、樂視體育等銀行存款約2.06億元。

面對如此“劣跡斑斑”的合作伙伴，不少網友將許家印投資賈躍亭稱為“入坑”。FF與樂視網、樂視控股并無直接關聯，許家印自然也不用幫賈躍亭收拾之前的“爛攤子”，風險也相對小很多。即便如此，他還是為自己避免“成為下一個孫宏斌”提前做好了預案。

據悉，賈躍亭作為FF創始人和CEO，享有“ 1股10票”的權力，努力確保FF創新使命與愿景的實現。但是根據雙方的對賭協議，如果FF無法在2019年第一季度實現兌現首批電動車量產交付的承諾，賈躍亭將失去對FF的控制權。

對此，《財經天下》周刊分別向恒大和FF方面求證，雙方既沒有承認也沒有否認，都表示以公開信息為準。

為了提振士氣，或是賈躍亭為了保住自己的絕對話語權，FF內部仍然按照此前計劃，于2018年年底完成量產準備。前樂視網CEO梁軍7月25日前往美國參觀FF，其在微博透露，FF辦公樓最顯眼的就是到處都能看到大屏幕顯示的倒計時，精確到秒，“辦公區，過道，食堂，只要你置身FF辦公室里，就會感受到強烈的項目緊迫感”。

目前看來，FF能否如期量產依然充滿很多不確定性。多位接近FF的人士對《財經天下》周刊給出了“不可能”“不樂觀”的答案。