私募基金發展風險及其監管策略探討

張明霞

【摘要】私募基金在我國資本市場占據重要地位，也是證券市場一股強大的力量，發展的前景很大。不過也有一定風險，而這風險是不可小視的問題。對資本市場、證券市場的發展都有一定的影響，所以規范、監管私募基金相當重要。以下是根據私募基金現階段情況和特點對私募基金提出了一些建議和想法。

【關鍵詞】私募基金 資本市場 證券市場

私募基金在2015年是不安定的時期，開始呈上升階段，私募和新產品創下新高，而之后行業監管收緊，私募市場冷清。原來的快速增長到平穩健康發展。到2015年年底，中國證券投資基金業協會共登私募基金管理達到24000家，就職人員有43.09萬人。所繳納的費用4.79萬億元，如此龐大的數字，在2016年初，中國證券投資基金企業協會對私募基金進行史上最嚴監管，同時發布了《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項公告》并實施。協會強化私募基金監管是從市場發展規律以及市場具有的自發性這一特點決定的。

一、分析私募基金的定義和特點

（一）定義

投資基金。私募基金是以大眾傳播以外的手段招募發起人集合非公眾性多元主體的資金設立投資基金，進行證券投資，且只是針對少數機構投資者和實力雄厚的個人投資者。

（二）特點

第一，私募基金并未對外開放，有一定的保密性。由于私募基金是以非公眾性方式向特定對象籌集資金，且投資者與管理者直接信息交流，并不會公開。第二，私募基金投資對象的自由性。只要有足夠的資金，不管是個人還是組織，都可以成為投資對象。適宜的條件，豐厚的資產是投資的必要點。第三，私募基金運作的類型多樣。如公司型，契約型和有限合伙型。最后私募基金相比公募資金對信息披露不同。在政府監管的寬松下，私募基金投資更加隱蔽有技巧性，是對共同基金的投資組合進行分析并不斷調整自身的策略，其收益回報也相當高。

二、私募基金的幾大高風險

（一）私募基金未得到法律的保障風險

2013年6月1日頒布了《中華人民共和國證券投資基金法》，才開始將私募基金歸入法律監管中。便可看出私募基金的合法性有待完善，從私有到公有還需要一段時間。市場對私募基金的地位在立法方面還需加強。雖然私募基金運行多樣收益豐厚，但正是這些優勢使內部管理并非規范，還是有內幕交易、暗箱操作等非正當行為。這些都需要有相應的法律制度來管控，否則我國私募基金業將走下坡路，血本無歸。這種缺乏法律保障的私募基金，對沒有經驗的中小企業投資者有極大的傷害性和挑戰性。由于靈動的私募基金操作，且成功率較高的運作水平使得投資機會廣泛。但中小投資企業對這類運行經驗欠缺自我保護能力，對我國證券市場制度不足而可能會出現巨大的系統風險不了解。私募基金法律法規不完善。

（二）私募基金的市場靈動操作有存在風險

私募基金發展的前景十分大，在曾經的基金史上有著主導作用，可謂領先者，但操縱的風險也存在。混亂無序的競爭，運作的模式靈活不確定性，如公司型契約型或有限合伙型。多樣性的模式，使得證券監管機構很難統一的管理，產生的管理空洞也就是混亂的市場競爭。有入職門檻無要求，主體私募基金市場失控，及時有法律法規的監控。一些非資格工作室、咨詢公司和管理公司等依舊在私募基金市場運行，這加劇了市場的混亂。

（三）外部環境漏洞風險增大

如今中國經濟迅速發展，基金的收益越來越高，證券市場的發展也相當可觀，一旦證券市場下跌，所有的短板就會顯露無疑，所產生的負面影響將造成很大的金融風險。目前我國私募基金證券化產品同質化現象非常不好，可能會造成“踩踏現象”。而且我國資本市場的運作并非完善，各體制機制也不健全，私募基金外部影響還需進一步加強完善，發展的風險依舊存在。

（四）私募基金管理不當的風險

私募基金運用西方國家基金運作的形式和方法，是系統性的信用風險和危機沒用出現。不過無嚴格的監控管理存在基金管理者欺騙客戶，操縱市場等不法行為。私募基金在1999年開始在我國發展，對資產市場的認識有所欠缺，對于真實性，隱蔽風險為足夠完善，且才開始發展。資本市場品種相當單一，用大量資金投資在同一運行方式和組織形式的單一金融品種。這樣的“過獨木橋”方式，將存在巨大的市場風險，不利于長遠運行，隨著時間的推移，將不止出現市場風險還有信用和道德風險。初步的發展沒有法律的保障，面對市場激烈的競爭，造成基金管理者有糟糕的短期行為，沒有了風險控制機制，基金的運行和合約就缺乏外部監督機制，市場逆向運轉后金融風險便發生了。

三、我國私募基金的監控管理思路

從開始到現在發展規模逐漸擴大，占據證券市場的重要地位，隨之對其影響也相當大。所以，要進一步強化對私募基金的管理，是私募基金長遠發展的基本點，也是維護市場秩序的必要要求。

（一）分析私募基金的監管思路

我國私募基金監管為限制基金投資比例和投資方向來控制投資風險，便主要側重在對私募基金管理人資格的審批方面。而這種側重已經很難控制私募基金的靈活性和風險。也就需要在保護投資者的同時，還要廣泛學習國外的經驗，對私募基金的限制加以松懈，確立好私募基金的監管思路，這樣更好的保障私募基金的發展。我們要確定私募基金的重點，通過學習外國監管機制，加以采納，以銷售渠道管理和私募基金投資人資格審核為重點。嚴格把控好投資人的參與數量，使社會的投資風險相對穩定。再者，私募資金的產品設計與運行要升級創新。這樣可以更好的適應私募基金靈活、多樣的特點。進一步促進私募基金發展的秩序和諧，但也不能過多的監管和干涉產品的生產。應讓專業的負責人進行設計，防止對產品認識的不正確，對方向和范圍錯誤評定。建立基金管理人的資格管理制度，強化管理人的委托理財能力和雙方的權利和義務，加快市場穩定發展。

（二）私募基金監管和服務制度體系的具體運作

開始要對私募基金的銷售方式和渠道需要一定的監管，私募基金主要的作用是委托代理，信托公司將集合資產的委托主要由短信推廣，越來越公開性，如果基金大量虧損，整個市場就會不穩定，秩序混亂。所以對私募基金的監管和明確十分重要。之后是完善管理人資格管理制度，設定投資管理人資格，對學歷、資格和經驗都應嚴格把關，明確管理業務的內容和范圍。投資管理人的資格標準要根據法律規范，還要與私募基金的特點相互結合，細致到豁免標準。最后是防止基金市場的混亂，要加大違規私募基金的處罰，對風險進行壓制。加強信息的保密工作和風險提醒

四、結論

私募基金在我國發展正在壯大，其合法性、規范性也逐漸得到大家的認可，希望在未來的發展中越來越好。

參考文獻

[1]蘇薪茗.私募基金行業的發展轉型[J].中國金融，2017（10）：73-75.