“火爆了”哪類投資者 基金稱千億資金漸行漸近

高方方

短期看投資品種仍然建議關注高彈性、好政策的計算機板塊，中長期來看應保持耐心，可適當左側布局銀行、寬基等品種，騎乘長期趨勢

隨著A股在MSCI權重有望上調、富時羅素指數或納入A股，以及人民幣匯率企穩等，博時基金魏鳳春認為，市場過度悲觀的情緒或有望好轉。

農銀匯理基金表示，宏觀層面不確定性因素仍存在，國內因去杠桿引起的需求回落仍將繼續，下行壓力愈加明顯；國外暫未看到中美有緩和跡象。但是股票市場的長期下跌已經使市場整體估值回到歷史相對低位。

鵬華基金余斌表示，在一段時間內，對市場觀點保持中性。當前市場仍需持續觀察，靜待核心變量發生變化，在多重利好因素共振的時間點才可以變得更為積極。

摩根士丹利華鑫基金認為，不必過度悲觀。對內而言，穩字當頭的政策基調已經確立，貨幣政策方面加大信貸投放、疏導貨幣政策傳導機制，財政方面的基建投資有望筑底回升。對外而言，中美重新開啟相互磋商，人民幣匯率在央行干預下預計將有所企穩，后續存在一定的修復空間。

寶盈基金表示，短期來看，在謹慎情緒處于主導地位的市場，行業輪動比較快，熱點的持續性比較差，預計指數將繼續延續筑底震蕩過程。對于市場判斷更多需要關注國內方面的變化。

市場底部特征日益明顯 不必悲觀

經過連續的下跌之后，A股的估值已經顯露出優勢，但是轉機為什么遲遲不來呢？對此，諾德基金表示，可以從四個方面來看市場企穩的因素：1.政策面的因素，國家對于去杠桿表述已經描述為強調去杠桿的力度和節奏。2.提出要通過加大基礎設施建設投資等一系列措施來穩定宏觀經濟形勢，這是看到的政策面變化；從流動性來講，國家對于流動性的表述已經變成更加積極的財政政策，同時穩健的貨幣政策保持中性，松緊適度，并且要提供一個合理的充裕程度，看到流動性已經有一些變化了。3.A股實際上進入到歷史上估值相對來說非常便宜的一個區域，這個區域不光是某一個板塊，實際上是整體性的。4.大量的長期資金入市，顯示這些長期資金對于市場目前估值的認可。

國壽安保基金認為，市場底部特征愈發明顯，進一步大跌空間有限。市場幾經打磨，破凈股創歷史新高，前期強勢股補跌，而國內政策底已經出現。同時外部積極因素正在積聚：新一輪中美貿易談判開啟，為11月中美領導人會晤做鋪墊，或階段性緩解情緒；人民幣匯率短期可能企穩，央行繼口頭預期管理、上調外匯風險準備金后，再次通過收緊離岸人民幣流動性增加做空成本。

重視調研精選公司 看好三大板塊

在弱勢行情之下，如何把握投資機會？在華商基金陳恒看來，最重要的是選出好公司，然后跟隨公司一起成長。在弱勢行情中重視調研，有助于發現真正的好公司。對于接下來的布局方向，陳恒主要看好創新藥、云計算和航空等板塊。

在陳恒看來，醫藥板塊年內表現搶眼，尤其是創新藥股票上漲更是明顯。創新和銷售是醫藥行業的兩大核心競爭力，以前銷售更重要，但隨著政策和整個產業的變化，創新變得更為重要。對于創新藥公司的選擇，需要真正了解創新藥的核心品種優勢和研發狀況。創新藥研制成功的概率非常低，但年內創新藥公司股價大幅飆漲，這是大眾高估了這種低概率事件的成功率。正確理解創新藥領域必須關注以下幾個方面：首先要看創新藥的品種是大“賽道”還是小“賽道”，再看競爭對手的研發到了哪一步，然后是產品研發進入幾級臨床、臨床效果到底怎么樣等，這都需要打通上下游產業鏈予以佐證，最后還要對銷售體系進行評價。

其次是航空板塊。航空板塊研究的難度較大，因為影響模型的因子太多了，與匯率、油價相關。他認為，當前很多賣方模型已經把匯率的悲觀預期計算在內。

最后是TMT板塊，看好云計算領域。相對于人工智能，云計算更具有可操作性，也更容易驗證。目前阿里巴巴、百度等龍頭公司都已切入，能夠實實在在地看到產業鏈的變化。

諾德基金同時也認為，從目前這個階段，實際上大小盤風格分化其實并不會特別明顯，從投資的角度來說，建議做一個均衡配置，首推還是制造業中TMT、國產芯片、云計算、人工智能、大數據是國家國計民生的一個基礎設施建設，會成為國家經濟的一個最主要的推動力。

天弘基金稱，短期品種上仍然建議關注高彈性、好政策的計算機板塊，中長期來看應保持耐心，可適當左側布局銀行、寬基等品種，騎乘長期趨勢，不過由于貿易問題、經濟壓力等不確定性因素的擾動，建議也要做好一波三折的心理準備。

大消費及新經濟中長線價值顯現

摩根士丹利華鑫基金繆東航認為，市場盡管短期仍可能繼續消化利空，但符合消費升級、產業升級趨勢的大消費及新經濟板塊的中長線投資價值已經顯現。

繆東航表示，長期看好電子、醫藥和食品飲料等板塊。電子板塊受益于國內公司已掌握核心技術，行業景氣度逐漸升高。醫藥板塊將長期受益于中國的人口老齡化，同時，近期藥監局的藥品審批速度顯著加快，預計未來藥企的業績增速將會加快。隨著國家人均收入水平的提高，中國的經濟增長模式將從投資拉動逐漸轉變為消費拉動，大眾消費的崛起是必然趨勢，在這一過程中，必然會誕生一批具有持續增長能力的食品公司。

恒生前海基金認為，在市場波動中首先要關注優質龍頭公司超跌帶來的投資機會。板塊選擇方面，相對關注價值板塊的銀行股和汽車等領域。此外，成長板塊的高端制造行業、消費和創新藥龍頭等也值得重點關注。寶盈基金表示，適當關注代表經濟發展方向的高新技術成長板塊和有可能受益于國內政策調整需求復蘇的行業方向如基建、消費等領域。

國壽安保基金認為，“76號文”是貫徹中央政治局會議精神的信貸指導文件，明確強調銀行對龍頭民企、先進制造、消費升級的資金傾斜，有利于穩定中國的出口企業和實體經濟發展。行業方面，基建鏈是最確定、阻力最小的主線，推薦受益于環保限產且估值偏低的鋼鐵、焦炭，同時銀行、保險可作為較好的避險標的。