企業(yè)的治理與創(chuàng)新實(shí)證研究

文/朱謙

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企業(yè)的治理與創(chuàng)新實(shí)證研究

文/朱謙

武昌工學(xué)院

完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)可推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)包括獨(dú)立董事占董事會(huì)人員的比例和管理人員年薪等。本文的研究對(duì)象是陜西證券交易所上市企業(yè)2016年橫截面數(shù)據(jù)，經(jīng)過篩選得到50個(gè)樣本，并提出兩個(gè)假: 假設(shè)1，獨(dú)立董事占董事會(huì)人員的比例大小和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系；假設(shè)2，管理人員年薪與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)過實(shí)證分析后，假設(shè)1不成立，假設(shè)2成立。因此，提高企業(yè)治理水平，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，可促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

企業(yè)治理；技術(shù)創(chuàng)新

1 引言

目前，隨著經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，技術(shù)創(chuàng)新脫穎而出。筆者參考大量文獻(xiàn)得到，涉及到技術(shù)創(chuàng)新必會(huì)談及企業(yè)治理。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)核心發(fā)展的泉源，大力推動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)治理的好壞，又會(huì)直接影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。那么，怎樣構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制和完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是我們所面臨的主要問題。

2 理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)治理是一個(gè)多學(xué)科研究體系，主要涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、社會(huì)學(xué)等。企業(yè)治理具體分為外部治理和內(nèi)部治理。內(nèi)部治理主要指企業(yè)內(nèi)部各位股東、董事、經(jīng)理人員的決策，外部治理主要指商業(yè)銀行、證券企業(yè)、政府等的制度制定。最早關(guān)于企業(yè)治理的提出是20世紀(jì)90年代初，至今，企業(yè)治理不斷的被經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出。對(duì)企業(yè)中企業(yè)治理的研究主要包括治理模式的運(yùn)營(yíng)，股東、董事、經(jīng)理人員等管理者的決策有效性及董事會(huì)的監(jiān)控能力。

創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步首屈一指的功臣，而自20年代初到現(xiàn)階段，創(chuàng)新被經(jīng)濟(jì)學(xué)者不斷的提出，其中最具想象力的創(chuàng)新即技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新是指企業(yè)通過技術(shù)改革而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

經(jīng)過閱讀文獻(xiàn)和市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)企業(yè)治理與技術(shù)創(chuàng)新存在一定的相關(guān)性。Andrew和Emmanuelle（1999）對(duì)歐美企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新具有相關(guān)性，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善性會(huì)影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。Lipton和Lorsch（1992）指出，董事會(huì)規(guī)模的增大受其監(jiān)控能力的影響，董事會(huì)規(guī)模越大，成本耗費(fèi)也越大，技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的成功與否對(duì)董事實(shí)際損益造成間接影響。楊建君（2007）指出企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為帶有一定的企業(yè)治理屬性，企業(yè)家對(duì)管理者的激勵(lì)會(huì)影響創(chuàng)新行為，這勢(shì)必會(huì)牽連技術(shù)創(chuàng)新。

3 研究假說

現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有待完善，尤其是家族企業(yè)表現(xiàn)更為明顯。獨(dú)立董事是獨(dú)立于企業(yè)管理層存在于企業(yè)的監(jiān)督者，公正客觀的發(fā)表意見是最大特性，這一特性在一定程度上會(huì)減弱企業(yè)的短期行為，使正確的決策得以施行。除此之外，獨(dú)立董事身上兼具不同領(lǐng)域的專業(yè)技能和技術(shù)特色，可幫助企業(yè)最大限度的識(shí)別創(chuàng)新機(jī)會(huì)，加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。由此假設(shè)：

H1：獨(dú)立董事占董事會(huì)人員的比例大小和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系

管理人員對(duì)技術(shù)的創(chuàng)新度與其對(duì)員工的激勵(lì)相關(guān)。當(dāng)管理人員的利益與企業(yè)利益沖突時(shí)，管理人員會(huì)通過一些有害企業(yè)利益的方式獲取自身利息最大化，這種行為必然損害企業(yè)利益，影響企業(yè)發(fā)展。當(dāng)管理人員的利益與企業(yè)利益一致時(shí)，管理人員必然會(huì)以企業(yè)利益最大化為第一任務(wù)，關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此，管理人員激勵(lì)可促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。由此假設(shè)：

H2：管理人員年薪與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系

4 研究設(shè)計(jì)

4.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文的研究對(duì)象是陜西證券交易所上市企業(yè)2016年橫截面數(shù)據(jù)。上市企業(yè)數(shù)據(jù)來源是國(guó)泰安發(fā)布的2016年上市企業(yè)年報(bào)。筆者在篩選數(shù)據(jù)時(shí)，剔除企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)缺失、數(shù)據(jù)不真實(shí)、業(yè)績(jī)過差、年末研發(fā)費(fèi)用缺失等異常的上市企業(yè)。經(jīng)過這些篩選操作，最后獲得50家樣本企業(yè)。

4.2 變量選取和模型建立

基于上述假設(shè)，構(gòu)建多元線性模型來模擬企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的相關(guān)關(guān)系，多元線性模型如下：

R&D=α0+α1ID+α2AP+α3SIZE+ε

這個(gè)公式中的α0為截距，α1、α2、α3為系數(shù)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)（ε-N（0，δ2），即它的數(shù)學(xué)期望為0，方差為δ2。除此之外，公式中包括一個(gè)因變量、兩個(gè)自變量和一個(gè)控制變量。各變量定義如下：

R&D為因變量，表示企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新是一個(gè)運(yùn)動(dòng)的過程，企業(yè)很難定義一個(gè)指標(biāo)來反映技術(shù)創(chuàng)新的快慢，只能選擇一個(gè)合適的指標(biāo)來模擬這個(gè)創(chuàng)新行為。筆者以研銷比，即研發(fā)費(fèi)用與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，來替代這一技術(shù)創(chuàng)新行為；

ID和AP為自變量。ID為獨(dú)立董事比例，表示獨(dú)立董事人數(shù)與董事會(huì)人數(shù)的比值。AP為管理人員年度平均薪酬。

SIZE為控制變量，表示企業(yè)規(guī)模，由于企業(yè)的企業(yè)規(guī)?？梢杂绊懫髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，因此筆者引入企業(yè)規(guī)模，以企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)數(shù)來衡量。

本文以EVIEWS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行模擬分析，對(duì)各變量的最大值、最小值、均值、標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得出描述性統(tǒng)計(jì)值，并進(jìn)行檢驗(yàn)。

5 實(shí)證分析

5.1 描述性統(tǒng)計(jì)

通過統(tǒng)計(jì)分析，研銷比R&D的均值是2%，說明陜西省企業(yè)的研發(fā)收入低，則技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)。R&D的最大值30%，最小值1%，證明企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新力兩級(jí)分化嚴(yán)重。管理人員年度平均薪酬AP的標(biāo)準(zhǔn)差為28.87，證明管理人員薪酬波動(dòng)性比較大。具體統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表1。

表1 描述統(tǒng)計(jì)表

5.2 回歸分析

通過回歸分析，這個(gè)多元線性模型的F值在5%水平上顯著性明顯，F(xiàn)的值為2.4021，顯示模型有較好的解釋能力。從回歸分析結(jié)果來看, 獨(dú)立董事比例ID的P值為0.2873，大于0.05，沒有通過顯著性檢驗(yàn)；管理人員年度平均薪酬AP的P值為0.03，小于0.05，通過了顯著性檢驗(yàn)。假設(shè)1，獨(dú)立董事比例和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，沒有通過顯著性檢驗(yàn)，說明獨(dú)立董事比例大小和技術(shù)創(chuàng)新能力高低沒有顯著關(guān)系；假設(shè)2，管理人員年薪與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，通過了5%的顯著性檢驗(yàn)，管理人員年薪的回歸系數(shù)為正，說明企業(yè)中管理人員年薪越高，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，越能推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力的發(fā)展，企業(yè)可以通過激勵(lì)管理人員，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新力。具體回歸分析結(jié)果見表2。

表2 回歸分析表

6 結(jié)論及建議

通過企業(yè)治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證分析，研究得到，提高企業(yè)治理水平，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，可促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。雖然獨(dú)立董事比例并沒有顯著的影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，但是企業(yè)管理人員薪酬?duì)顩r和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成正比例增長(zhǎng)關(guān)系。企業(yè)董事會(huì)需要激勵(lì)管理人員，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，提高技術(shù)創(chuàng)新。目前，我國(guó)企業(yè)發(fā)展快速，董事會(huì)越來越關(guān)注企業(yè)治理。

針對(duì)本文的研究，如何提高企業(yè)治理，是我們目前的首要任務(wù)，故提出以下建議：首先，改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加管理人員持股比例，更好地激勵(lì)管理人員，使其與股東利益保持一致，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化；其次，擴(kuò)大董事會(huì)規(guī)模，增加董事會(huì)中獨(dú)立董事比例，提高董事會(huì)的獨(dú)立性，避免短期行為，危害企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；再次，提高管理人員知識(shí)水平，發(fā)揮專業(yè)知識(shí)素養(yǎng)，提高管理者決策能力，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新力，提高企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效；最后，加大企業(yè)創(chuàng)新的支持力，企業(yè)董事會(huì)應(yīng)該擴(kuò)大技術(shù)創(chuàng)新經(jīng)費(fèi)，聘請(qǐng)專業(yè)技術(shù)人員。

加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，完善企業(yè)治理是我國(guó)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向。政府需要頒布條例、社會(huì)需要投入成本、市場(chǎng)需要完善競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)需要引入人才，共同優(yōu)化企業(yè)治理機(jī)制，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。自從21世紀(jì)初股權(quán)分置改革以來，完善企業(yè)治理就被載入企業(yè)章程。至今為止，我國(guó)上市企業(yè)基本上制定了具體的企業(yè)治理方案，但并沒有與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新相聯(lián)系，因此，筆者認(rèn)為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展需要被董事會(huì)提議，創(chuàng)新是企業(yè)的發(fā)展之本，創(chuàng)新促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展。

[1]Andrew Tylecote.Emmanuelle Conesa.Corporate governance innovation systems and industrial performance.Industry and Innovation,1999.

[2]楊建君：《企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新選擇的影響》，《西安交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》,2007.