幸虧香港有張八仙桌

譚文琦 荊文靜

7月12日，港交所再一次創(chuàng)造歷史，鋪著紅地毯的扇形臺上首次擺上四個銅鑼，8家企業(yè)兩家共用一個，在九點半同時敲響，互相見證各自的高光時刻，臺下嘉賓則像參加了一場集體婚禮。

01

7月12日早晨不到八點，雖然香港天氣悶熱，空氣里還飄著微微魚腥味，但香港中環(huán)交易廣場上有不少人依然身著i件套的正裝，步履匆忙地走進(jìn)位于二層的港交所，要在這里開啟或者見證一段歷史。

這一天對于港交所而言，注定是一個不平凡的日子，平時只有一兩家或者兩三家公司上市的港交所，首次迎來8家公司同時敲鐘上市的盛況。一時間，銅鑼、記者、公關(guān)公司、攝影師統(tǒng)統(tǒng)不夠用了。

原本只能容納150人的港交所交易大廳罕見地擺上了四個銅鑼，映客、齊屹科技（齊家網(wǎng)）、指尖悅動、英恒科技、弘陽地產(chǎn)、天立教育、人和科技和恒偉集團8家公司同時敲響銅鑼，為自己開啟了新征程。

8家企業(yè)覆蓋文娛、家裝、游戲、教育、地產(chǎn)等領(lǐng)域，有來自互聯(lián)網(wǎng)的，有來自非互聯(lián)網(wǎng)的。為了不錯過幾點半的敲鐘吉時，往常八點四十分才準(zhǔn)許入場的港交所，提前到七點四十分入場，8家公司邀請的嘉賓和媒體排著隊有序進(jìn)入交易大廳，結(jié)束時間也比往常遲一點，直到11點多才散場。

“每次都有這么多人嗎？”《財經(jīng)天下》周刊問站在一旁的港交所工作人員。對方說：“啊，不是的。周一小米上市那天比今天還要多?！睋?jù)了解，當(dāng)天8家企業(yè)每家分配到的參會名額是60個，加起來差不多480人，而小米上市時現(xiàn)場擠進(jìn)的是600多人。被邀請到現(xiàn)場的人員是企業(yè)高管、親眷、會務(wù)人員、媒體、上市服務(wù)商等。

不過，從敲鐘的企業(yè)數(shù)量看，一天8家在港交所上市還是第一次。而由于企業(yè)太多，當(dāng)天從上臺合照、CEO致辭、敲鐘，到禮品贈送，再到最后拍照，顯得無比冗長，每個環(huán)節(jié)均由8家企業(yè)依次上臺完成，只有最被期待的敲鐘環(huán)節(jié)是集體上臺。但由于場地有限，只能兩家合敲一個鐘，與人共享屬于自己的高光時刻。

不過，這絲毫沒有影響敲鐘人的激動心情。映客創(chuàng)始人兼CEO奉佑生說，自己的心情很激動也很開心。還有一位候場的CEO跟朋友打趣說：“昨晚練習(xí)了兩個小時敲鑼。”邊說著還作勢揮動著胳膊。

快到九點半時，8家企業(yè)創(chuàng)始人依次走向舞臺的正中央，拿起裹著紅布的鑼錘，攢足勁等吉時一到就同時敲響銅鑼。他們中7位男性創(chuàng)始人打著領(lǐng)帶穿著灰色或者黑色西服，腳蹬锃亮的皮鞋，唯一的女性創(chuàng)始人則穿著紅色連衣裙。

一到敲鐘的關(guān)鍵時刻，幾百名臺下嘉賓和媒體齊齊刷刷舉起手機、相機，反應(yīng)慢的左顧有盼尋找最佳拍攝位置，歡呼、雀躍、掌聲，將鐘聲徹底淹沒?？拷_前的區(qū)域按照公司上場順序劃分為八塊，留給企業(yè)候場和觀禮，現(xiàn)場沒有人甘心待在被劃定的警戒線外，關(guān)鍵時刻都不約而同地往中間擠。

為應(yīng)對上市小高峰，除比往常多準(zhǔn)備3個銅鑼外，港交所當(dāng)天還破了一例，在致辭環(huán)節(jié)安排兩名港交所代表上臺講話。一名代表在舞臺邊上休息時用一口流利的普通話告訴《財經(jīng)天下》周刊：“今天企業(yè)有點多，太累，來兩個人，換著來?！?/p>

交易大廳里，遞名片、加微信的很少，大多數(shù)人以企業(yè)為中心形成小圈子，沒輪到上臺時就在臺下自顧自地自拍、合影、閑聊，念叨著“excuse me”、“不好意思”在人群中騰挪，只有照片背景偶爾會插進(jìn)陌生人高舉的V字手。

幾家內(nèi)地媒體在人群里逮到了熟人——為映客而來的投資人朱嘯虎，將其圍住劈里啪啦問個不停。朱的身子不自覺地往后退，回答十幾個問題后擺擺手，捏著嗓子抽身告辭。

站在墻邊的服務(wù)商、合作伙伴、政府官員，一臉鎮(zhèn)定。尤其是會計所、律所和投行的精英們，手里端著香檳杯，低聲用英文聊天，他們在這場瘋狂的上市潮中悶聲發(fā)大財。一名業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)天下》周刊，最近投行生意好到爆棚，有的甚至瞧不上利潤低于1500萬元的案子，無情拒絕。

臨近尾聲有捐贈儀式，企業(yè)如果不滿意分到的股票代碼，可以向香港基金捐款一百萬港元更換，這個環(huán)節(jié)極其短暫，核心是扶著超大支票拍照。受贈方一遍遍被念到名字，上臺合影留念。有觀眾小聲嘀咕：“這機構(gòu)賺翻了?！?/p>

最后一個環(huán)節(jié)是自由拍照，公關(guān)公司反復(fù)催促往外走，甲方依依不舍，相互招呼著，不斷變換角度以及姿勢拍照合影。

今年是香港的IPO大年，除已經(jīng)上市的外，還有美團、同程藝龍、找鋼網(wǎng)、寶寶樹等在排隊上市。據(jù)德勤預(yù)測，2018年全年香港約有180只新股上市，融資規(guī)模達(dá)1600億港元到1900億港元。不過，南于上市的企業(yè)多，最近港交所周邊的酒店一直處于爆棚狀態(tài)，預(yù)訂晚了的只能將酒店范圍擴大。一些記者從三天前參加小米發(fā)布會就沒離開香港，還要繼續(xù)待下去，7月13日還有4家企業(yè)在港交所敲鐘。

02

銅鑼敲響那一刻起，8家企業(yè)創(chuàng)始人的美夢成真。所有目光都存緊盯著接下來的股價變化。

剛敲鐘走到臺下五分鐘，奉佑生就被扛著攝像機的媒體攔下，要求打開手機App看股價，他笑呵呵地順從了。開盤前一個小時，他就一直笑嘻嘻的，顯得很開心。當(dāng)天，開盤映客股價很猛，一度大漲40%。

聽到朱嘯虎評價自己“話不多，對產(chǎn)品很有研究”，奉佑生不好意思地連說“認(rèn)可認(rèn)可”。他說自己是“佛性創(chuàng)業(yè)者”，“簡單的，無所謂的”，企業(yè)重點是給用戶提供價值，股價多少排在其次。

當(dāng)天一向走程序員風(fēng)格的奉佑生特意打扮了一番，抹上粉底，標(biāo)志性的子彈頭兩側(cè)剛剛修剪過，配上銀色領(lǐng)帶以及粉色的胸花，互聯(lián)網(wǎng)新貴的形象“立起來了”。

他說，創(chuàng)業(yè)幾死一生，上市水到渠成。從做映客的第一天起他就在想上市方面的事宜，港股制度改革之前已做準(zhǔn)備，其他股票市場也考察過。面對媒體他笑著說：“股價是由市場決定的，對我來講，一切市場決定的都是最正確的。”

2018年4月30日，新修訂的香港交易所主板《上市規(guī)則》正式生效，并開始接受“同股不同權(quán)”等新經(jīng)濟公司的上市申請。

“我只能感謝香港投資者對我們的支持。”一旁管理層低聲提示后，奉佑生用濃重的湖南口音重復(fù)了一遍：“啊，感謝香港對我們的支持。”

由于之前新股破發(fā)牢高，就連小米上市當(dāng)天郇沒能幸免，市場很擔(dān)心8家同時IPO會破發(fā)。不過，所幸截至收盤，集體破發(fā)并未發(fā)生。8家企業(yè)中除齊屹科技比發(fā)行價低外，其他7家均有不同程度的漲幅。

漲幅最明顯的是來自香港的兩家公司，分別為手表制造商恒偉集閉和鋼筋混凝土服務(wù)供應(yīng)商人和科技。其中，每股發(fā)售價為0.25港元的恒偉集團，盤巾一度暴漲120%，收盤后股價漲98%，報收0.495港元，總市值為4.95億港元。陔公司創(chuàng)始人無論上臺還是私下談話全程講一口流利的英文.群訪中清理開旁觀者，自己跟話筒和桌子拍了幾張照片便匆匆離去。

漲幅排名第二的人和科技，發(fā)售價為每股0.3港元，最終以0.49港元的股價收盤，漲幅63.33%，總市值為3.92億港元。

緊隨其后的天立教育、弘陽地產(chǎn)、映客，收盤后漲幅均在10%左有，分圳為19.92%、12.28%和10.65%，總市值分別為63.8億港元、81.92億港元和85.86億港元，盤子明顯比前兩名大得多、指尖悅動和英恒科技只是微漲，前者股價漲5.31%，總巾值為43.6億港元，后者總市值為29億港元。

8家企業(yè)中，只有齊家網(wǎng)并不順利，出現(xiàn)了下跌。截至收盤時，齊屹科技股價為每股4.54港元，下跌6.39%，總市值為54.94億港元.早前招股說明書的指示性發(fā)售價范圍為6.8至9港元，但之后調(diào)整至4.85港元。

面對現(xiàn)狀，齊家網(wǎng)CEO鄧金華早已想好說辭。他說：“其實我不是特別關(guān)心短時間股價的一些波動，我們這次定價定的比較低，我們相信股價越低，投資者未來能得到的空間就會越大?！毕鄬τ诙唐诓▌?，他更關(guān)注長期價值，希望投資者看到齊家網(wǎng)的流量壁壘和可變現(xiàn)能力。

根據(jù)首日的收盤情況，以各家企業(yè)的每手為單位，買人和科技的投資人奪得頭魁，每手賺1950港元。恒偉集團以每手賺800港元緊隨其后。最慘的是齊屹科技，每手不賺不賠

不過，從總盛子而言，當(dāng)天上市的8家企業(yè)總市值只有368億港元，還不足小米的零頭。7月13日小米市值為4794億港元，8家加起來是小米的7.6%。小米上市那天，還有一家叫紫元元的公司上市，漲幅高達(dá)107%，但盤子只有幾億港元。

03

“八仙”過海，各顯神通。此次敲鐘的8家企業(yè)分布在不同賽道：映客是直播界、恒偉集閉屬于手表界、弘陽地產(chǎn)是地產(chǎn)商、人和科技在鋼筋混凝土業(yè)、齊家網(wǎng)做的是裝修生意、游戲界的代表是指尖悅動、英恒科技是做車聯(lián)網(wǎng)的，還有教育界的天立教育。

這8家之中，映客互娛和指尖悅動同為娛樂公司，車聯(lián)網(wǎng)英恒科技和齊屹科技同為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司，其余四家業(yè)務(wù)則各有不同

對比8家的營收發(fā)現(xiàn)，映客的營收最高，增速也最快。2015年到2016年，映客營收從2870萬元增長到43.35億元，增速高達(dá)150%。到了2017年，營收出現(xiàn)些許減少，降至39.41億元，但純利收入則增速明顯，由2016年的5.68億元增長到7.92億元，增速39%。

相比映客，指尖悅動最仞的勢頭很足，但是增速明顯就弱了一點。從招股書上看，指尖悅動2015年營收已達(dá)2.75億元，隨后兩年的增速明顯不及映客。2016年和2017年指尖悅動的營收只有9.85億元和11.97億元。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成上看。映客主要依賴直播業(yè)務(wù)，營收占比超過99.4%，網(wǎng)絡(luò)廣告和其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度很低。此次映客IPO募資額約為10.49億港元。所募資金將用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開展?fàn)I銷活動以及戰(zhàn)略投資等方面。而指尖悅動則以專注于高速增長的游戲為主。

映客COO廖潔鳴稱，雖然目前直播業(yè)務(wù)的占比很高，但與2016年相比已有一定下降.2017年下降0.4個百分點至99.4%，2017年映客廣告收入是2014的2.4倍，上市后廣告業(yè)務(wù)會有更好的發(fā)展，會在直播+的背景下探索更多商業(yè)模式。

同為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，英恒科技和齊屹科技各有側(cè)重英恒科技主要業(yè)務(wù)是汽車電子解決方案提供商，為客戶提供新能源、車身控制、安全、動力傳動系統(tǒng)四大產(chǎn)品。齊屹科技則是一個以齊家網(wǎng)為業(yè)務(wù)主體的互聯(lián)網(wǎng)家裝企業(yè)，

相比來看，在營收上，英恒科技遙遙領(lǐng)先。以2017年為例，英恒科技營收14.73億元。而齊屹科技則徘徊在4.79億元。但在增速上，齊屹科技明顯更勝一籌。齊屹科技兩年增速為239%，英恒科技兩年增速為101%。

為何上市首日，一個一度破發(fā)一個大漲？原因可能在于凈利潤上。根據(jù)招股書顯示，英恒科技凈利潤年復(fù)合增長率17.73%。而齊屹科技，直到2018年才實現(xiàn)前四個月盈利

盡管鄧華金一再聲稱，“我們的目標(biāo)是于未來數(shù)年內(nèi)實現(xiàn)室內(nèi)設(shè)計及建筑服務(wù)供貨商分布于超過1500個中國城市及縣城”。但在普遍飄紅的7家企業(yè)中，短暫的破發(fā)狀況顯得有些尷尬。

其余四家，首發(fā)日表現(xiàn)都不俗。細(xì)觀招股托，共同的一點是，企業(yè)成立時間都不短，在5年以上。

弘陽地產(chǎn)是一家成立已有22年的房企，業(yè)務(wù)版塊包括三大塊：房地產(chǎn)開發(fā)與銷售、商業(yè)物業(yè)投資與經(jīng)營、酒店業(yè)務(wù)。其中，房地產(chǎn)開發(fā)與銷售是主業(yè)。該公司的高毛利率是一大亮點。過去三年，毛利分別為22.51億元、25.56億元和24.91億元，毛利率分別為41.9%、29.1%和40.6%。

成立于2002年的天立教育.營收來源主要靠自有的K12學(xué)校（從幼兒園到12年級）。2017年前九個月營收為2.96億元，2016年全年為3.26億元。作為一家成立已有約三十年歷史的ODM手表生產(chǎn)商，恒偉集團主要業(yè)務(wù)為按ODM基準(zhǔn)設(shè)計開發(fā)、制造及分銷手表產(chǎn)品。

人和科技成立于2012年，是香港鋼筋混凝土建造業(yè)第二大機械鋼筋并接服務(wù)供應(yīng)商。從招股書看，人和科技營收比較依賴大客戶。截至2016年及2017年6月30日止年度以及截至2017年12月31日止6個月，源自五大客戶的收益，分別占總收益的約62.8%、49.2%及58.7%。

04

一天迎來8家敲鐘者，還不算前幾日剛上市的獨角獸“小米科技”，香港港交所大廳人潮涌動，像過新年一般。

根據(jù)第三平臺雪球網(wǎng)港股新股上市統(tǒng)計，7月13日、7月16日、7月18日，港交所又將迎來繁忙的日子，第一天會有4家企業(yè)上市，后面兩天是5家。不過都比不上7月12日，這也是港交所有史以來同一天敲鑼上市公司最多的一天。

不同于今年上半年A股的萎靡，港股迎來“IPO大潮”。根據(jù)Wind顯示，截至7月4日，港股共新增103家上市公司，相比2017年同期，同比增長49.28%，IPO數(shù)量也躍升至全球首位。

不過，截至6月30日，今年上半年赴港上市的中資公司里，有13家在上市首日就跌破了發(fā)行價，占比高達(dá)68.42%。曾被市場稱為“獨角獸”的眾安在線、易鑫集團、雷蛇、平安好醫(yī)生股價也都出現(xiàn)了大幅下滑，且已跌破發(fā)行價。

但為什么依舊有這么多企業(yè)爭著去港交所上市？

7月3日，港交所集團行政總裁李小加曾表示，香港市場是一個大海市場，連接全球資金，因此只要有很好的估值，很好的公司，錢是不愁的，香港市場不是有限的池子。

奉佑生在敲鐘現(xiàn)場解釋稱，集中在港股IPO，是多種條件綜合使然?！耙环矫媸腔ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的高峰時段，涌現(xiàn)出來的企業(yè)，都差不多該到了上市的階段。”而在香港，“股市的運作相對更加成熟，上市條件方面，比如‘流程、‘排隊等等相對來說難度也低一些。”

鄧金華則表示，一是香港一系列的改革對于內(nèi)地一些互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、新經(jīng)濟公司，“是蠻有吸引力的”；二是“沒有時差，并且投資者對于內(nèi)地的消費市場會更了解。而且香港的投資者相對比較成熟”；三是結(jié)合齊家網(wǎng)的實際情況，“香港對內(nèi)地的情況比較了解”，跟美國投資者講這些生意模式的時候，“他們很難理解中國人的裝修業(yè)務(wù)”，相對來說需要花更多的時間。

縱觀同日，8家企業(yè)敲鐘，并且都有不同幅度的增長。然而，未來股價會走向何處，尚未可知。