信托公司業務轉型發展研究

王華

摘要：信托是一種特殊的財產管理制度和法律關系行為，同時又是一種靈活多元的金融制度，信托業與銀行、證券、保險一并成為了我國現代金融產業中的四大支柱。當前信托業的發展受到多方因素的影響而面臨著較大的業務轉型壓力。文章在深入研究海外發達國家的信托業務分類方法和英美日的信托業發展經驗的基礎之上，結合國內信托業轉型發展所面臨的機遇，提出了信托業應該在持續深耕資本市場的基礎之上，積極拓展包括ABS市場、消費金融市場在內的新興市場的建議，并著重強調了下滲信托業務服務惠及普通民眾，促成信托的觀念和文化普及，最終推動我國信托公司個人信托業務發展的建議。

關鍵詞：信托；業務轉型；資本市場；個人信托業務；

中圖分類號：F832.49 文獻標志碼：A 文章編號：1001-862X（2018）03-0134-006

一、引 言

信托制度演變到今天已成為一種金融制度，人們稱之為“金融信托”。我國信托業“類銀行化”特征明顯，即偏向于服務企業進行融資，以公司業務為主，部分信托公司仍然在監管真空的領域尋求“擦邊球式”的業務運作，這直接導致了信托的觀念和文化難以深入民眾心中，絕大多數的普通民眾對信托了解甚少，個人信托業務發展緩慢。信托業的業務不明確是使其遭受監管層面多次清理整頓的根本原因。

信托業在2007年重新登記以后，信托資產增速呈現出了較快的上升態勢，其中2008年至2012年的資產管理規模增速分別為40.58%、54.89%、47.57%、58.25%、55.27%，信托資產規模從2007年的9461億元上升到了2012年的74705.55億元，同年信托業資產管理規模超過了保險業。近些年來，信托業的資產管理規模增速逐漸放緩，2013年至2016年的資產管理規模增速分別為46.00%、28.14%、19.56%、25.02%，2012年至2016年信托業凈利潤增速分別為88.06%、47.83%、28.82%、16.86%、2.82%。2017年由于銀行和券商通道業務受限，信托業資產管理規模增速不降反增達29.82%，不過對應的凈利潤增速僅為6.77%，而且2016年4季度到2017年4季度的風險項目數從545項持續上升到了601項，同時期對應的風險規模從1175.38億元上升到了1314.34億元。

總的來看，信托業在當前的發展步入了一個“瓶頸”時期，行業的發展受到了來自多方因素的影響，包括經濟新常態背景下實體經濟增速放緩帶來的資產質量下降風險，泛資管行業興起背景下的資管機構競爭和行業內業務競爭風險，以及供給側改革背景之下監管趨嚴所帶來的合規風險和流動性風險，這使得當前信托業的發展總體上面臨著較大的轉型壓力。因此當前對于信托業務轉型問題的研究不僅與新常態背景之下供給側改革的思路是一致的，同時對于該問題的研究也是非常具有實踐性和前瞻性的。

較于銀行業、證券業、保險業的研究，學界對于信托業的研究還相對較少，這是由于一方面信托投資存在著較高門檻，大部分的普通民眾難以與信托公司發生直接關系，長此以往信托文化便難以深入人心。另一方面國內信托業的發展還處于行業生命周期中的幼稚期，業務模式仍有一定的不確定性。2013年是信托業發展的重要分水嶺，此后證券投資類信托業務逐漸回升，而貸款類信托業務則逐漸回落，學界開始對跟隨國內大類資產市場波動，但卻主業不清的信托公司業務進行了研究。[1]-[7]

總的來看，此前大量的研究明確了近年來信托業轉型壓力越來越大的現實，而學者們給出的建議也大約一致，包括從資產受托向財富管理轉型，從融資機構（債權投資）向實業投行（股權投資）轉變，從被動管理向主動管理提升。不過具體在業務轉型的選擇方向上，學者們所基于的出發點和角度卻并不相同，這是由于一方面各家信托公司的基礎條件和戰略目標存在著較大的差異，另一方面也是當前國內信托業的業務分類標準還沒有完全統一。除此之外，此前對于信托業在新時期的業務轉型研究并沒有太多關注海外信托業的發展趨勢，尤其是涉及個人的信托業務。本文就海外發達國家的信托業務分類展開了分析，并著重對英美日信托業發展的經驗進行了研究，寄希望于為國內信托業的業務轉型選擇提供新的參考視角。

二、國外信托業發展的經驗及啟示

盡管世界各國在信托法律、經營機構、經營范圍等方面存在著一定的差異，但信托機構的業務種類卻大體相同，國外的信托業務主要可劃分為個人信托、法人信托、公益信托、其他信托業務這四個大類。（見表1）

表1大致反映了海外發達國家信托業務的分類標準，每項大類信托業務之下又被劃分為多項具體的業務，而業務之后又對應了不同類型的產品或服務，這種樹狀圖的分類方法使我們對信托業務的分類有了一個更加清晰和直觀的認識。相較于國外的信托業務分類，國內的信托機構將其業務簡單劃分為兩大部分，即主營業務和兼營業務，主營業務主要指的是信托業務，兼營業務主要包括固有業務（固有資產的運管）、代理及相關中介業務、投行業務等。目前我國信托業務的概念仍然較為模糊，并且在具體的業務開展過程中存在信托業務與信托機構的經營范圍、信托產品等概念的混淆。不過相對于信托的業務分類，發達國家的信托業發展趨勢和經驗更加值得我們研究。

（一）英國信托業的發展經驗

英國早期的信托業務相對較為簡單，私人作為受托人主要是處理公益事務與財富管理事務，官營受托則主要是為了軍人提供遺囑操辦服務，因此早期英國信托業務功能偏重于事務性管理。此后隨著個人營業信托和法人營業信托的出現與發展，英國信托業務的功能逐漸多元化，以個人作為受托人的信托業務成為英國信托業務中最重要的特征，即使當前的法人受托業務獲得了極大的發展，但以個人作為受托人的民事信托業務量占到了所有信托業務中的近80%。

民事信托主要提供的是財產管理、遺囑執行等服務。英國的民事信托按照委托人是個人還是法人可分為個人信托和法人信托兩大部分，其中個人信托業務以資產管理、遺囑執行、遺產管理、財務咨詢最為常見，法人信托業務包括代辦股份公司、代管企業年金基金、發行股份籌資。