貨幣政策對銀行風險承擔渠道問題研究

摘 要：美國在2008年爆發的金融危機給我國造成了嚴重的影響，尤其是對銀行體系造成了沖擊。有學者認為銀行寬松的貨幣政策會導致銀行過度的風險承擔行為。貨幣政策將會改變融資成本，風險定價，進一步地影響銀行的金融識別以及投資決策。優化貨幣政策在一定程度上能顧加強銀行的風險承擔水平。本文通過對貨幣政策的風險承擔渠道進行探討，期望能為提出相關的政策建議。

關鍵詞：貨幣政策；風險承擔；渠道；銀行

引言

美國2008年爆發的金融危機使得各國的商業銀行都遭受了嚴重的打擊。在危機后各國的學者都對此次金融危機爆發的原因去進行了探討。爆發的原因主要有三點，金融機構放松貸款，市場主體過度借貸，金融機構杠桿率過高。但本質卻是因為長期寬松低利率的貨幣政策導致證券化信貸產品膨脹資產價格泡沫集聚，使得經營杠桿一再提高，過度的承擔風險，銀行的風險識別積聚到一定的程度就導致了危機的發生。有研究表明要想保持金融體系的穩定，就必須進行貨幣政策的調整，只有改變貨幣職能觀測，從而改變銀行的風險識別，才能作用于實體經濟和金融穩定。

一、貨幣政策風險承擔渠道的作用通道

（一）利率影響估值、收入及現金流

貨幣政策風險承擔渠道的作用通道之一就是利率影響估值，收入現金流。貨幣政策對利率在進行調整的時候能夠影響資產的估值，以及收入現金流。這是因為在對利率進行調整的時候，會出現由于利率的下調導致 借款人的資產估值上升，銀行就會因為借款人的資產估值提高，對破產以及違約樂觀估計，對風險的評估降低，增加了風險承擔。

（二）習慣形成

有研究表明消費者的消費習慣，消費結構都會對市場資產的結構波動產生影響。資產的均衡價格在考慮的時候要對消費者的消費水平以及消費習慣進行評估。寬松的貨幣政策將會導致消費者的消費水平有所提高，同時也能改善消費者的風險厭惡程度，進一步使得市場的經濟活動膨脹。由于消費者的消費習慣是常年累及的，當消費者的消費習慣不變，在寬松的貨幣政策的影響下，投資者會增加經濟活動，這就意味著在投資的時候，對投資風險的預估的警惕性會降低，個人更傾向于更多的風險承擔。

（三）杠桿效應

寬松的貨幣政策將會導致使得銀行的風險容忍度進一步提高。這是因為杠桿率是資本與資本和負債總和的比值。當銀行受到外部的沖擊的時候，銀行為了保證杠桿比率會進行產品或者資產的變賣而不是對現有的資本就行調整，這就導致了在分子不變的時候，進行分母的調整，使得原本就上升的資產價格進一步刺激銀行資本的上漲。在銀行負債不變的情況下，只有進行資本擴張才能保證原有的杠桿比率不變。但是在進行資本的擴張的時候資產的價格也會跟著改變，這就又導致資產價值進一步提升，形成周期循環。

二、貨幣政策風險承擔渠道的主要影響因素

（一）宏觀經濟環境的影響

宏觀經濟會對貨幣政策的風險承擔產生影響。消費者的物價指數是其中一個因素之一。因為在進行貨幣政策調整的時候首先要維護物價的穩定。很多研究學者在研究貨幣風險承擔渠道的時候，都將物價指數納入到變量當中。除了物價指數，另一個宏觀經濟環境的影響因素就是名義GDP增速。有研究認為名義GDP增速若較快將會導致投資者的消費意愿以及消費水平的提高，這樣將會產生一些劣質的貸款，從而增加了銀行的風險承擔。

（二）行業情況的影響

銀行之間的競爭以及銀行業監管在一定程度上都會影響貨幣政策。銀行之間的競爭對貨幣政策的影響如下：銀行之間的競爭會影響銀行的特許價值，而銀行的特許價值又對銀行的風險承擔有一定的影響。競爭越激烈風險承擔動機則進一步的弱化。借款人承擔更多的借款風險，從而有利于金融市場的穩定。加強銀行業的監管將會促使銀行減少對風險投資的投資組合，使得風險投資的比例大范圍的下降。除此之外銀行的監管也會對貨幣政策風險承擔渠道起到影響，經過調查發現銀行的監管會弱化貨幣政策對銀行的風險承擔渠道，但是也有的學者并不這樣認為。

（三）銀行特征變量的影響

不同銀行的資金水平、負債規模、以及風險管理都有一定的差別。當出現風險的時候一些大型的銀行可以將風險進行轉移，從而降低風險，也進一步促使信貸投放風險厭惡程度降低。有研究表明越是大型的銀行在面臨外部壓力的同時，風險承擔行為更穩定不容易受到貨幣政策的影響。并且貨幣當局對大型銀行的信貸監管更為嚴格，在一定程度上能夠保證風險承擔行為的穩定。除此之外，銀行的資本充足水平，在抵抗風險承擔渠道上也有一定的作用。主要是當銀行的資本水平充足的時候，當發生信貸損失的時候，銀行有一定的資金對風險進行承擔，抵抗風險的能力也就越強，這就使得銀行能夠保持穩定的經營狀態。有研究發現資本水平充足且收入來源較高的的銀行往往更容易激進的進行風險承擔。另一方面，銀行的盈利水平也與銀行的風險承擔有關。銀行的盈利水平越高對風險的承擔意愿也就越弱。相反盈利水平越弱的銀行在往往更容易進行風險承擔，這是由于盈利水平較弱的銀行更偏向于高風險的投資來改善資本狀況從而進一步進行盈利。

三、政策建議

（一）建立健全信用登記制度

信息不對稱是導致目前中小企業融資難的問題之一。若宏觀經濟良好銀行就會促進貸款人的風險承擔行為，對貸款人的還款時間，還款能力持樂觀態度。但是在杠桿路徑以及估值路徑的影響下，貸款人往往不能順利的進行貸款。這主要是由于銀行要降低其風險承擔意愿以及水平。只有建立健全信用制度才能改善這種信息不對稱導致的貨幣政策風險承擔效果。

（二）深化利率市場化改革

要對利率市場進行改革，實現利率市場的差異化。我國目前只實現了貸款利率的完全開放，在利率市場化上并沒有實現。這就使得我國的貨幣政策的調控工具以及手段都是以非市場化為主，此種方式雖然在短期內能夠抑制銀行擴張信貸，但是卻進一步加劇了銀行的資產從表內轉移到表外，使得銀行真實的風險承擔意愿被掩蓋。從而削弱了貨幣政策的調控，使得調控的效果不理想。只有進行利率市場的改革，才能進一步維護金融市場的穩定。

（三）實施差異化監管政策

由于不同銀行的風險承擔行為、盈利能力、資本充足率以及風險承擔渠道度都有所差別，在進行貨幣政策制定的時候要考慮都銀行之間的差異，對銀行的風險承擔進行估計，實施擦差異化的監管政策，不能一概而論。要考慮到銀行的的規模，盈利能力，吸收存款的能力，當地的貨幣當局應該根據銀行的這種差異化進行差異的管理，不能進行一概而論，不同的銀行有所區別對待，只有這樣才能更好地使得貨幣政策對銀行風險進行調控，進一步防止風險的發生。

（四）從大局著手，貨幣政策應維護金融體系的整體穩定

傳統的貨幣政策僅僅是對物價、收支平衡、經濟增長做了調控，把他們作為一個傳統的關注目標，但這是不夠的，應該從整個金融體系著手，考慮金融體系的穩定。同時對銀行的風險進行關注，了解銀行背后隱藏的風險，并根據這些風險作出適當的調整，對銀行的信貸供給以及投資增速進行關注，從整體的角度分析貨幣政策對銀行風險承擔渠道的影響。使得貨幣政策不僅僅只是維持物價，收支平衡的穩定，也能夠促進金融體系的整體穩定。

四、結束語

只有了解清楚貨幣政策對銀行風險承擔水平的作用，建立健全信用登記制度，深化利率市場化改革，深化利率市場化改革才有助于銀行加強經營管理，使得貨幣政策的調控起到作用，從而保證金融的穩定。

參考文獻：

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作者簡介：

凌力（1997-），男，：西安交通大學經濟與金融學院，學歷：本科。