綠色經(jīng)濟(jì)下金融發(fā)展的國內(nèi)外對(duì)比分析

王姝怡

（天津科技大學(xué)，天津 300457）

一、綠色金融相關(guān)政策國內(nèi)外發(fā)展?fàn)顩r

（一）中國綠色金融相關(guān)政策發(fā)展

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各部門對(duì)環(huán)保的監(jiān)察力度日益增強(qiáng)，加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)的理念深入人心，綠色金融的發(fā)展引起了社會(huì)的重視，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系等方面也在不斷完善中。我國的綠色金融政策發(fā)展主要經(jīng)歷了初步形成和快速發(fā)展兩大階段（見表1）。

資料來源：作者根據(jù)相關(guān)資料自行整理。

（二）國外綠色金融相關(guān)政策發(fā)展

與我國綠色金融扶持政策的宏觀性相比，許多發(fā)達(dá)國家政府出臺(tái)的與綠色金融發(fā)展相關(guān)的政策更為具體。

美國的綠色金融發(fā)展較早，在1975年即頒布實(shí)施了《能源政策和節(jié)約法》，提高了社會(huì)對(duì)節(jié)能提效的意識(shí)；2005年出臺(tái)的《能源政策法案》授權(quán)能源部為新興能源貸款提供政策擔(dān)保，且截至2016年7月22日，實(shí)際貸款擔(dān)保額從最初計(jì)劃的40億元提升至45億元；2009年，《美國創(chuàng)新戰(zhàn)略》，將新能源技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用列為國家戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域。

英國政府出資設(shè)立綠色投資銀行（GIB），80%以上的資金投資于海上風(fēng)電、廢物和生物能源、提高能效以及社區(qū)可再生能源等環(huán)保領(lǐng)域。德國、瑞典、波蘭等國家也都成立環(huán)境銀行，重點(diǎn)支持促進(jìn)環(huán)保的投資項(xiàng)目。世界銀行出版的相關(guān)報(bào)告指出，2006年全世界碳交易的總額為300億美元，其中歐洲排放權(quán)交易（EUA）占244億美元，占比81.3%。

日本高度重視環(huán)保政策的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)和法律支持。1979年頒布實(shí)施了《合理能源法》；1993年制定了《合理用能及再生資源利用法》；1998年修訂《2010能源供應(yīng)和需求的長期展望》；2003年發(fā)布《環(huán)境報(bào)告書指導(dǎo)方針》；2007年，環(huán)境省成立了環(huán)境類融資貸款貼息部門，在國家層面組織綠色信貸工作；2011年10月，確立了《21世紀(jì)金融行動(dòng)原則》，其中制定了具體的7項(xiàng)行動(dòng)原則。

二、綠色金融產(chǎn)品在國內(nèi)外的實(shí)踐

目前對(duì)綠色金融產(chǎn)品的定義和構(gòu)成體系沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)，但是宏觀上的綠色金融產(chǎn)品即是指能夠引導(dǎo)資金流向能夠帶來環(huán)境效益、可持續(xù)發(fā)展的項(xiàng)目和服務(wù)。按照金融產(chǎn)品本身的屬性，綠色金融產(chǎn)品主要分為：綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融五大類，這五類綠色金融產(chǎn)品在國內(nèi)外的實(shí)踐產(chǎn)生了較大差異。

（一）綠色信貸實(shí)踐

我國的綠色信貸主要分為節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目及服務(wù)和節(jié)能環(huán)保及新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩大部分，其中節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款統(tǒng)計(jì)口徑包括12類貸款，其貸款比率較大，約為節(jié)能環(huán)保及新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款項(xiàng)目的三倍。據(jù)2016年6月末的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目及服務(wù)的貸款比率占76.72%，其中綠色交通運(yùn)輸項(xiàng)目貸款余額26542.7億元，占同期全部節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款的47.6%，可再生能源和清潔能源項(xiàng)目貸款余額14686.39億元，占比26.4%?？傮w上，我國的綠色信貸產(chǎn)品主要面向大型企業(yè)清潔能源項(xiàng)目和綠色環(huán)保項(xiàng)目及服務(wù)方面的貸款，其中環(huán)保企業(yè)以中小型企業(yè)為主，針對(duì)家庭、個(gè)人的綠色信貸產(chǎn)品較少，綠色信貸服務(wù)對(duì)象范圍有擴(kuò)展的空間。

發(fā)達(dá)國家的綠色信貸服務(wù)的輻射范圍較為廣泛，以零售銀行提供的綠色金融產(chǎn)品最為典型。美國的富國銀行和新能源銀行為商業(yè)建筑或住宅的綠色項(xiàng)目提供商業(yè)建筑信貸。英國巴克萊銀行從用戶銷售環(huán)節(jié)入手，鼓勵(lì)消費(fèi)者抵減自己旅游產(chǎn)生的二氧化碳。還有多種針對(duì)中小型企業(yè)和個(gè)人、家庭，包括綠色理財(cái)、綠色支票、綠色運(yùn)輸以及信用卡產(chǎn)品等。

（二）綠色債券實(shí)踐

綠色債券是一種中長期投融資工具，一方面可以優(yōu)化發(fā)行機(jī)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)，另一方面還可以降低期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的作用。綠色債券的種類主要分為：綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、綠色債務(wù)融資工具、綠色結(jié)構(gòu)額融資工具（ABS、ABN）。綠色債券的發(fā)展在2013年之后得到提速，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全世界綠色債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)424億美元，2016年達(dá)到810億美元。

從發(fā)行主體來看，我國商業(yè)銀行占主要份額，工商企業(yè)綠色債券的發(fā)行還屬于起步階段。2016年以來，在我國綠色債券的發(fā)行規(guī)模中，綠色金融債占約77%，且均由各大商業(yè)銀行發(fā)行，而綠色企業(yè)債和綠色公司債占比均為7%左右。國外綠色債券的發(fā)行主體更加廣泛，工商企業(yè)發(fā)行的綠色債券呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的狀態(tài)，逐漸成為綠色債券的發(fā)行主力。從綠色債券資金的使用領(lǐng)域方面來看，國內(nèi)與國外則表現(xiàn)出相同的特點(diǎn)，即主要針對(duì)于清潔、可再生能源和節(jié)能項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年可再生能源綠色債券融資占比最大，達(dá)到45%。從融資成本來看，我國綠色債券年化利率在4.5%-8.5%之間，而國外為綠色債券提供了更多的財(cái)政、稅收、專營等方面的專項(xiàng)支持，其綠色債券年化利率一般在3%左右。

（三）綠色基金實(shí)踐

綠色基金主要指針對(duì)節(jié)能減排、改善環(huán)境、促進(jìn)低碳發(fā)展而建立的各類直接投資基金，包括但不限于綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色發(fā)展基金、綠色擔(dān)?；稹⑻蓟?、氣候基金等。政府、企業(yè)以及各機(jī)構(gòu)均可以作為出資方，但是由于各國的金融市場(chǎng)發(fā)展程度的不同，綠色基金的發(fā)展存在著不同的表現(xiàn)。

我國的綠色基金起步較晚，2011年成立了第一家綠色投資基金，綠色投資基金的注資主體主要為大型企業(yè)，且其短期經(jīng)營動(dòng)機(jī)比較突出，主動(dòng)投資環(huán)保項(xiàng)目的積極性還有待進(jìn)一步的提高。目前，我國綠色投資主要采用的是泰達(dá)環(huán)保指數(shù)，該指數(shù)選取了40只來自機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)和能源行業(yè)的環(huán)保企業(yè)，覆蓋面較窄。在發(fā)達(dá)國家，綠色基金的發(fā)行主體主要是企業(yè)和機(jī)構(gòu)，例如在日本，環(huán)保意識(shí)較強(qiáng)，綠色基金的發(fā)行主體以企業(yè)為主，而在歐美國家以機(jī)構(gòu)投資者為主。同時(shí)，發(fā)達(dá)國家綠色基金投融資項(xiàng)目的經(jīng)營業(yè)績(jī)指標(biāo)較完善，例如反映綠色投資基金投資對(duì)象經(jīng)營業(yè)績(jī)變化的社會(huì)責(zé)任指數(shù)，為開展投資決策提供參考依據(jù)。

（四）綠色保險(xiǎn)實(shí)踐

隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展環(huán)境所面臨的挑戰(zhàn)也越來越嚴(yán)峻，發(fā)展綠色保險(xiǎn)是促進(jìn)探尋經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)共同推進(jìn)的重要舉措。

從種類上來看，目前綠色保險(xiǎn)可分為可再生能源項(xiàng)目保險(xiǎn)、綠色出行保險(xiǎn)、海運(yùn)保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和其他創(chuàng)新型綠色保險(xiǎn)項(xiàng)目等。我國的綠色保險(xiǎn)主要分為環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)和氣候保險(xiǎn)兩類。其中，環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)是指加害人對(duì)其環(huán)境污染行為給受害人造成的財(cái)產(chǎn)損害、人身損害、精神損害和環(huán)境損害進(jìn)行的賠償；而氣候保險(xiǎn)則是一種為遭受氣候風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)、生計(jì)和生命損失提供支持的促進(jìn)機(jī)制。由于歐美國家工業(yè)化起步較早，在綠色保險(xiǎn)的實(shí)踐領(lǐng)域存在領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。例如美國針對(duì)有毒物資和廢棄物處理可能引發(fā)的損害責(zé)任推出強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)及英國推出的基于環(huán)境損害責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)保單。

從綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，我國綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品的較單一化，保險(xiǎn)公司開發(fā)提供的綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品也多是基于現(xiàn)有的法律法規(guī)所涉及的滲漏污染責(zé)任險(xiǎn)、船舶污染險(xiǎn)等。歐美國家的綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品除涉及工業(yè)等容易造成環(huán)境污染的行業(yè)領(lǐng)域之外，針對(duì)于家庭、個(gè)人的險(xiǎn)種也較為豐富。例如瑞士瑞信銀行采用回收保險(xiǎn)，客戶使用回收零部件維修汽車可獲20%的車險(xiǎn)優(yōu)惠，以及英國運(yùn)輸協(xié)會(huì)推出了溫室氣體減排抵減的碳中和房屋保險(xiǎn)。

（五）碳金融實(shí)踐

碳金融的發(fā)展也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境保護(hù)協(xié)調(diào)統(tǒng)一的重要方法，得到各國的重視。我國碳金融市場(chǎng)開始較晚，目前還處于起步階段，而歐盟、美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體較早的進(jìn)行了碳金融的試點(diǎn)，在碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新以及碳金融交易市場(chǎng)等方面更加完善。

從碳金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，國際市場(chǎng)上體現(xiàn)出“期貨占大頭，現(xiàn)貨占小頭”的特點(diǎn)，但我國在融資工具、資管業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理方面推出相關(guān)碳金融產(chǎn)品（見表2），在碳市場(chǎng)的主體仍是現(xiàn)貨，碳期貨和碳期權(quán)等碳金融衍生品市場(chǎng)幾乎處于空白狀態(tài)，碳金融盈利模式單一，碳金融產(chǎn)品的多元化和創(chuàng)新度有待提高。

從碳交易市場(chǎng)來看，發(fā)達(dá)國家的碳金融產(chǎn)品市場(chǎng)交易主體廣泛,既包括政府主導(dǎo)的碳基金、私人企業(yè)與交易所,也包括世界銀行等國際組織、商業(yè)銀行與投資銀行等金融機(jī)構(gòu)以及私募股權(quán)投資基金，并且歐盟、美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始推行基于市場(chǎng)機(jī)制的碳交易體制，中國雖然積極參與國際應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)，但主要以行政命令為主。

表2 碳金融產(chǎn)品分類及內(nèi)容

三、我國綠色金融發(fā)展中存在的問題

目前，我國的綠色金融實(shí)踐尚處在一個(gè)探索的階段，還面臨著很多問題。

（一）綠色金融政策體系不完善

1995年以來，我國出臺(tái)了一系列綠色金融相關(guān)的政策法規(guī)，但總體來看，各部門頒布的關(guān)于綠色金融的政策大都停留在指導(dǎo)層面上，沒有形成一個(gè)完整的法律法規(guī)體系。我國綠色信貸的發(fā)展還沒有環(huán)境評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、信貸披露機(jī)制和信息共享機(jī)制。根據(jù)“赤道原則”的主要內(nèi)容，綠色環(huán)保項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)以及企業(yè)帶來的環(huán)境效益評(píng)判是銀行在給企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)所要著重考慮的。而我國綠色信貸環(huán)保項(xiàng)目的環(huán)境責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，沒有明確了商業(yè)銀行和企業(yè)在環(huán)境保護(hù)中應(yīng)承擔(dān)的事前事后責(zé)任，降低了銀行提供綠色貸款和產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性。

（二）綠色金融支持體系不完善

我國綠色產(chǎn)業(yè)融資渠道主要是通過綠色信貸，但是我國銀行信貸較難滿足一些環(huán)保項(xiàng)目的投融資，綠色基金、綠色股票、風(fēng)險(xiǎn)投資等綠色金融支持體系的發(fā)展處于剛起步的階段，且政府參與綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的活動(dòng)較少，政策層面缺乏相應(yīng)的激勵(lì)引導(dǎo)機(jī)制，導(dǎo)致綠色產(chǎn)業(yè)融資困難，失去發(fā)展機(jī)會(huì)。同時(shí)，我國的證券市場(chǎng)的上市環(huán)境較國外嚴(yán)格，減少了中小型環(huán)保企業(yè)的融資渠道。

（三）綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新力不足

隨著綠色金融的不斷發(fā)展，國外的綠色金融產(chǎn)品種類不斷豐富，覆蓋了生產(chǎn)到消費(fèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)，而我國的綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新度和涉及面還有待進(jìn)一步的發(fā)展。目前，發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)擁有的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)涵蓋了清潔生產(chǎn)技術(shù)、能效融資、可再生能源、環(huán)保儲(chǔ)蓄、環(huán)境投資基金、碳融資與排放交易、污水處理及治理等眾多領(lǐng)域，涉及國民經(jīng)濟(jì)的所有行業(yè)。而我國的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)還以綠色信貸為主，所涉及的服務(wù)領(lǐng)域多集中在中下游環(huán)節(jié)，綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新性不足。

四、對(duì)我國發(fā)展綠色金融的建議

通過國內(nèi)外綠色金融政策和產(chǎn)品的比較分析，可以看出我國的綠色金融發(fā)展還需要進(jìn)一步的提升，發(fā)達(dá)國家的一些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。推進(jìn)綠色金融的良好發(fā)展，完善的政策法規(guī)體系和豐富的綠色金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。

（一）完善綠色金融政策體系

建立和完善綠色信貸、綠色證券、綠色基金和綠色保險(xiǎn)等在內(nèi)的相配套的綠色金融政策，更好的推進(jìn)綠色環(huán)保項(xiàng)目和企業(yè)的發(fā)展，推進(jìn)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。除此之外，政府應(yīng)該推動(dòng)綠色金融立法，加大執(zhí)法力度，完善綠色金融監(jiān)督體系。發(fā)達(dá)國家對(duì)綠色金融法律法規(guī)的制定和實(shí)施都十分重視，我國更應(yīng)該加強(qiáng)這方面的建設(shè)，明確銀行、企業(yè)和監(jiān)管部門的相關(guān)責(zé)任，完善責(zé)任追究制度，推動(dòng)綠色金融健康良好的發(fā)展。

（二）增加相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制

進(jìn)一步的促進(jìn)綠色金融發(fā)展的正向激勵(lì)機(jī)制，比如給環(huán)保類企業(yè)低息貸款、延長貸款周期等優(yōu)惠，降低綠色融資成本吸引企業(yè)和銀行開展環(huán)保項(xiàng)目，提升綠色效應(yīng)商業(yè)可持續(xù)性。并且政府也應(yīng)該積極參與到綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，地方政府可以和社會(huì)資本合作，帶動(dòng)當(dāng)?shù)鼐G色產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展。

（三）加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新

各類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加快推進(jìn)碳金融、排污權(quán)質(zhì)押、租賃等形式的產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，擴(kuò)大綠色信貸的行業(yè)服務(wù)范圍，加強(qiáng)綠色企業(yè)債的發(fā)展，增加企業(yè)的融資能力，豐富交通、能源、建筑、旅游等行業(yè)的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)。