人民幣國際化的現(xiàn)實障礙及對策分析

李路垚

（天津工業(yè)大學，天津 300387）

一、人民幣國際化的障礙

（一）內部障礙

1.國內金融市場發(fā)展相對不足。眾所周知，美元之所以能夠長期以來維持著國際貨幣市場上的壟斷地位，其最重要的原因在于，美國具備全球最完善的金融市場、最強大的風險控制系統(tǒng)以及擁有最先進的金融服務體制。因此，要想使人民幣成為國際貨幣，前提是我國必須具備完善的金融市場。

國內有學者認為:“貨幣能否在他國變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)或金融活動的載體是實現(xiàn)貨幣國際化的關鍵”。通過剖析一觀點，我們可以得知，倘若人民幣想要成為世界貨幣，就必須依靠發(fā)達的金融市場為市場參與者提供高效、先進的金融服務作為支撐。由此可知，以現(xiàn)階段我國金融市場的發(fā)展程度，并不具備使人民幣成為世界貨幣的條件。此外，國際上常將一國金融市場的發(fā)達程度用兩種指標來衡量。即軟指標與硬指標。前者包含制度環(huán)境、市場準入、基礎設施及綜合競爭力等項目，后者則包括股票、外匯、債券市場的具體交易情況、市場上金融機構的數(shù)量等等。

數(shù)據(jù)來源:數(shù)據(jù)為近年來各國外匯市場的日均交易數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自BIS,Triennial Central Bank Survey of Foreign exchange turnover;preliminary global results in April 2016

第一，國內金融市場與外匯市場的發(fā)展總體來說相對緩慢。通過分析表1易知，長期以來，英國一直是外匯市場上交易額最多的國家，其外匯份額比例從未低于全球總份額的三分之一，由此，英國的外匯市場發(fā)達程度可見一斑。美、日兩國的外匯交易額較大，且外匯份額比例自2004年起就十分穩(wěn)定，無較大波動。而對德國來說，盡管其外匯份額占全球總份額的比重從04年開始就持續(xù)下降，但實際的交易金額卻保持著穩(wěn)定。反觀我國，即便是香港的外匯交易額及其份額持續(xù)的增加，但我國大陸的外匯份額及市場交易額一直處于很低的水平，即使是在2016年，外匯份額也僅占了全球份額的1.1%。

第二，在外匯交易品種方面，我國的金融衍生品種類稀缺，交易量更是匾乏。通過分析表2可知，英、美、日等金融市場發(fā)達程度較高的國家，其各項金融衍生品的日均外匯交易量均處于一個較好的水平。相比之下，我國各項金融衍生品的交易量都是相當?shù)偷模还苁窃诩雌凇⑦h期、期權交易中還是在外匯、貨幣互換中，都與具備發(fā)達金融市場的國家無法比擬。即便是在2016年4月，中國大陸的日均外匯交易量只有1200億美元，僅占全球份額的1.66%。這也從側面反映了中國的金融市場仍有較大的發(fā)展空間。

數(shù)據(jù)來源:數(shù)據(jù)為2016年4月的日均交易數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自BIS,Triennial Central Bank Survey of Foreign exchange turnover;preliminary global results in April 2016

2.金融監(jiān)管滯后、監(jiān)管主體間界限不清晰。在金融監(jiān)管方面，我國仍然存在著較多的問題。例如，宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管之間的關系難以把握、在竭力規(guī)避系統(tǒng)性風險的同時，也要防范微觀經(jīng)濟主體可能出現(xiàn)的風險、外匯市場監(jiān)管力度過小、市場準入機制不健全、市場經(jīng)濟的開放程度不高等問題。

如今國內現(xiàn)行的“一行三會”金融監(jiān)管體制的部分弊端開始顯現(xiàn)。例如，對商業(yè)銀行而言，人民銀行與銀監(jiān)會兩大監(jiān)管主體之間的監(jiān)管界限不分明，從而易引發(fā)監(jiān)管主體的摩擦，以及監(jiān)管成本增加等不良影響。并且，我國的金融管理體制與人民幣國際化的相關政策存在著一定程度上的差異。因而，對于各大金融機構的監(jiān)管便容易出現(xiàn)較大的紕漏。此外，金融監(jiān)管的相關法律法規(guī)則需要更進一步完善。

3.人民幣仍不能實現(xiàn)完全可自由兌換、資本與金融項目開放程度低。近年來，我國致力于推進人民幣的國際化進程，縱觀全局，不難發(fā)現(xiàn)，人民幣國際化初見成效，特別是在中國周邊等亞洲國家或地區(qū)，人民幣已基本實現(xiàn)自由兌換，且人民幣已經(jīng)成為各國跨境貿(mào)易結算中的主導貨幣。但即便如此，人民幣的國際化仍有很長一段路走。從目前的情況看，人民幣國際化僅僅處于一個“周邊化”階段，除開亞洲地區(qū)外，人民幣在其他國家或地區(qū)，便難以實現(xiàn)貨幣的自由兌換，相比之下，美元、英鎊等貨幣的可自由兌換程度便高得多，人民幣距此仍有很大差距。當然，這與我國的資本與金融項目開放程度不高也有聯(lián)系。因此，人民幣國際化需要進一步擴大范圍，從周邊化、區(qū)域化，穩(wěn)步地向國際化過渡。

4.人民幣使用范圍不足。盡管目前我國具備香港、臺灣、倫敦、新加坡等離岸人民幣市場，但相較于美元、英鎊等長期以來形成的“硬通貨”，人民幣離岸市場的規(guī)模和范圍仍然具有較大的發(fā)展空間，部分國家的投資者在獲取、轉讓人民幣方面仍然不是非常便利。

目前為止，人民幣國際化仍然處于從“周邊化”向“區(qū)域化”的過度階段，人民幣僅在周邊國家或地區(qū)發(fā)揮“國際貨幣”的職能，并且人民幣在周邊國家和地區(qū)的流通也是依靠市場的自發(fā)作用而形成的，并沒有過多的雙邊或多邊協(xié)議作為法律保障，上述各項原因都使得人民幣在境外流通面臨著更大的風險，對人民幣國際化產(chǎn)生了制約因素。

（二）外部障礙

1.美元慣性、美元霸權的阻礙。在現(xiàn)今世界上，美國作為當之無愧的經(jīng)濟霸主，其貨幣在國際貨幣體系中長期處于核心地位，美元發(fā)揮著真正意義上的世界貨幣職能。作為“鐵打的”國際儲備及國際清償力，其他國家對于美元均產(chǎn)生了或多或少的依賴，與此同時，美國從中也獲得了諸多利益及特權。例如，2008年，由美國次貸危機而引發(fā)的全球性金融危機爆發(fā)，美國通過增發(fā)美元來補救次貸市場，其結果導致全世界的國家為美國的行為“買單”。換句話說，美國的國債是由世界各國來共同承擔的。此次金融危機后，人們對于美元的信心大大降低，導致美元幣值較金融危機之前出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

但這并不意味著美元霸權地位的消失。由于長期以來所形成的美元慣性，即便是在金融危機之后，各國在國際儲備中減持美元的條件下，美元在國際貨幣市場中的地位，仍然難以撼動。美元在國際市場上依舊充當著世界貨幣，絕大多數(shù)的貿(mào)易結算依舊是以美元計價。而在金融危機期間，我國所受影響相對較小，人民幣幣值穩(wěn)步上升，在國際結算中所占份額也在不斷增多，但相比于美元，依然存在很大的差距。由此可見，人民幣在國際貨幣體系中要想撼動美元的地位，仍需要面臨諸多挑戰(zhàn)。

2.大國間政治博弈的影響。回顧我國的歷史，不難的得出經(jīng)驗教訓：只有一個國力強盛，政治、經(jīng)濟、軍事等綜合實力強大的國家，在世界上才擁有話語權。因而，要想在國際經(jīng)濟方面遠超其他國家、占據(jù)絕對優(yōu)勢，自身就必須努力發(fā)展，提高經(jīng)濟實力，提升人民幣在國際貨幣中的地位。目前，某些西方發(fā)達國家妄圖在國際經(jīng)濟中占據(jù)壟斷地位，建立經(jīng)濟新秩序。從而在其日常經(jīng)濟活動中，通過經(jīng)濟硬實力或政治社交手段來影響國際經(jīng)濟，使自己謀取暴利。有時會損害以中國為首諸多發(fā)展中國家的利率，特別是對于我國，實行“懲罰性”關稅或采用貿(mào)易壁壘等手段，抵制我國正當?shù)纳唐烦隹冢瑥亩璧K我國對外貿(mào)易的正常發(fā)展，使我國在世界上遭受不公正的待遇，經(jīng)濟發(fā)展受損。而部分發(fā)達國家將我國經(jīng)濟的正當發(fā)展、歐盟經(jīng)濟發(fā)展降速、美國經(jīng)濟霸主地位的動搖等等情況，視作阻礙我國經(jīng)濟正常發(fā)展的“由頭”。由此可見，隨著人民幣國際化的推行，某些國家必然會以自身經(jīng)濟發(fā)展受到威脅為借口，對我國人民幣國際化進行阻撓。

二、人民幣國際化障礙的相應對策

（一）改變經(jīng)濟結構，提升綜合實力

從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，2012年至2017年，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重持續(xù)降低，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比例正在逐年增長。根據(jù)趨勢預測，我國第三產(chǎn)業(yè)仍然具有上行的潛力。并且通過數(shù)據(jù)分析，2015年度，第二產(chǎn)業(yè)的國內生產(chǎn)總值為282040.3億元，占GDP比重為42.4%，而第三產(chǎn)業(yè)的國內生產(chǎn)總值為346149.7億元，占GDP比重為52.9%。這也是我國首次第三產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)出超過第二產(chǎn)業(yè)，標志著我國以運輸業(yè)、旅游業(yè)、服務業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)超越了以工業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)，成為了我國的支柱型產(chǎn)業(yè)，這說明了我國的綜合實力正在不斷的提升，經(jīng)濟結構正在不斷地轉變。因此，我們應該致力于提高我國的綜合國力，繼續(xù)推動人民幣國際化，在提高人民幣在國際上的地位的同時，保證我國在世界中的誠信度。

（二）嚴格執(zhí)行金融監(jiān)管，協(xié)調好各監(jiān)管主體間的關系

發(fā)達的金融市場是人民幣國際化的前提條件。從過去所經(jīng)歷的全球性金融危機的角度分析，嚴格的金融監(jiān)管是保證金融市場有效、協(xié)調好監(jiān)管主體間關系的前提條件，只有建立健全金融風控機制，嚴密監(jiān)控金融資本的運作，把握好宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的平衡，才能規(guī)避局部風險，防止非系統(tǒng)性風險演變?yōu)橄到y(tǒng)性風險。同時，我們應該運用技術手段，減輕國有商業(yè)銀行對國內金融市場的影響，以避免我國金融市場的結構比重不對稱，防范商業(yè)銀行中可能發(fā)生的操作風險，從而其他金融中介、金融服務機構的發(fā)展創(chuàng)建條件，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

（三）協(xié)同推進漸進式的資本項目開放

資本項目的開放對于推進人民幣國際化，起著至關重要的作用。若是合理的制定資本項目開放的執(zhí)行策略，穩(wěn)步的擴大資本項目的開放程度，便會對人民幣國際化產(chǎn)生積極的推動作用。即便目前為止，人民幣的資本項目開放程度不高，未能實現(xiàn)完全可自由兌換，且在世界范圍內，相比美元仍有較大差距。但是人民幣已經(jīng)實現(xiàn)了“周邊化”，在中國鄰邦及部分亞洲國家內，人民幣也可以自由使用。因此，若國外市場上人民幣的使用頻率、金額總量持續(xù)的增加，便能使人民幣在國外的兌換成本大大縮小。從而形成一種“良性循環(huán)”，即一國資本項目的開放程度越高，其貨幣國際化的發(fā)展速度就越快。因而，要做到協(xié)同推進漸進式的資本項目開放，實質上是為人民幣國際化鋪平道路。

（四）完善自貿(mào)區(qū)建設，形成本土離岸人民幣金融中心

2013年9月份，我國正式設立上海自由貿(mào)易區(qū)。2015年4月，正式拓展上海自貿(mào)區(qū)的實施范圍，同時，增設天津、廣東、福建自貿(mào)區(qū)試點。截止目前，我國共擁有以上海自貿(mào)區(qū)為首的11個自由貿(mào)易試驗區(qū)。

自貿(mào)區(qū)建設的根本目的是，在不考慮關稅等各種限制性因素的前提下，實現(xiàn)貿(mào)易自由化、便利化，而我國自貿(mào)區(qū)更深層的含義是在自貿(mào)區(qū)內實現(xiàn)人民幣資本項目的可自由兌換、實現(xiàn)金融行業(yè)的對外開放、更進一步推動人民幣國際化。而完善自貿(mào)區(qū)的建設，需要做到以下幾點：首先，繼續(xù)建立健全金融監(jiān)管體系，不斷推進金融體制改革。如在自貿(mào)區(qū)內進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，2016年9月，國家正式在上海自貿(mào)區(qū)內推出債券業(yè)務，并首次發(fā)行人民幣債券；其次，抓住自貿(mào)區(qū)作為世界投資中心的優(yōu)勢，在此基礎上，構建人民幣與外幣的自由交易渠道，不斷發(fā)展人民幣跨境業(yè)務，并利用國家提供的優(yōu)惠利率、低稅收等政策，不斷吸引境外資金的流入，以促進自貿(mào)區(qū)發(fā)展。最后，抓住自貿(mào)區(qū)作為世界物流中心的優(yōu)勢。利用優(yōu)越的地理位置，大力發(fā)展進出口貿(mào)易。同時，要求國內企業(yè)堅持以人民幣計價結算，這樣一來，即發(fā)展了我國的對外貿(mào)易，也擴大了人民幣的使用范圍。

（五）保持人民幣幣值穩(wěn)定，穩(wěn)定外匯匯率

一國貨幣幣值穩(wěn)定是由該國的整體經(jīng)濟發(fā)展情況良好、綜合國力的強盛以及穩(wěn)定的國內政局、國內外居民對于貨幣的信心等因素共同決定的。目前，我國逐步進入經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)濟增速由高速轉變?yōu)橹懈咚伲?jīng)濟形勢總體向好，且綜合國力隨著經(jīng)濟、科技的發(fā)展不斷提升，再加之長期以來穩(wěn)定的國內政局。我們只需把控好國民對于人民幣的信心，便能使人民幣幣值保持穩(wěn)定。因此，我們要做到積極的推廣和宣傳人民幣，以保證人民幣在國民心中的地位。并且，通常各國在選擇外幣投資時，需要重點考察該國貨幣匯率的穩(wěn)定程度。若一國匯率趨于穩(wěn)定，那么其他國家會偏向于購買該國貨幣；反之，若一國貨幣幣值短期內波動幅度過大，便說明該國貨幣匯率不穩(wěn)定，其他國家會規(guī)避投資該國貨幣。因此，為了推動人民幣國際化的進程，我們必須要保證人民幣幣值穩(wěn)定。

（六）擴大人民幣跨境結算貿(mào)易試點，推動人民幣成為國際結算貨幣

站在我國的立場上分析，中國作為最大的發(fā)展中國家，GDP總量位居世界第二，吸引外資的能力位居世界前列。所以，推行人民幣國際化，提升人民幣在世界貨幣市場上的地位對我們來說至關重要。2009年7月，我國開設人民幣跨境結算試點，在北上廣深等一線城市以及部分二線城市中，率先設立。不久之后，國家開始拓展該試點的運作范圍，在大陸以外的港澳地區(qū)、部分亞洲國家或地區(qū)陸續(xù)推行。經(jīng)過多年的不斷探索，截止目前，人民幣已經(jīng)在周邊國家及亞洲部分國家或地區(qū)內實現(xiàn)了自由結算和使用，特別是在人民幣“入籃”之后，人民幣在世界上的接受程度不斷提高、使用范圍持續(xù)擴大，成為了僅次于美元、英鎊、歐元、日元后的第五大貨幣。

若人民幣成為了國際經(jīng)濟社會中一種常用的結算貨幣，并使之成為一種健全的體系，那么人民幣在世界貨幣體系中的地位將不言而喻，在國際經(jīng)濟中扮演的角色也會越發(fā)重要。并且，會使我國經(jīng)濟的發(fā)展更上一個臺階，這一點主要體現(xiàn)在，人民幣在國際上占據(jù)主導地位，其他國家對人民幣產(chǎn)生依賴，各國的資金也會傾向于流入國內。而在吸引大量外資的同時必然會帶動國內經(jīng)濟的快速發(fā)展，同時，也反過來推動人民幣地位的提升。