以信托文化理解未來信托監管思路

劉 瑜

（昆侖信托有限責任公司，北京 100032）

近日，銀監會信托監督管理部主任鄧智毅在《中國金融》雜志上發表題為《塑造信托業文化靈魂》的署名文章。文中指出，我國信托業要實現持續健康發展，需要繼承弘揚信托本源文化，致力于培育包括信義文化、傳承文化和創新文化在內的良好受托文化，正確發揮信托制度優勢，塑造信托行業的文化“靈魂”。該文從信托文化角度出發，透露出未來信托行業的監管信號。結合2017年以來的監管文件所倡導的監管精神和監管思路，我們對未來信托監管導向做出以下預判。

一、信托監管的頂層制度建設不斷推進

近年來，為推動信托行業良好受托文化的形成，信托行業的頂層制度建設取得極大成效。行業保障機制、信托登記機制等一系列重大機制先后建立，信托業自此形成了“一體三翼”的監管架構；《信托公司條例》初步起草完畢，推動信托業基礎法律體系不斷健全；《信托公司監管評級辦法》正式推出，夯實了實施分類監管的基礎；《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》出臺，從基本原則到對非金融機構開展資產管理業務的要求，有望成為“資管新時代”到來的里程碑。

預計下一步，頂層設計力度將繼續加大。一是修訂《信托法》提上日程，制約信托功能發揮的一些法律障礙有望解決；二是《信托公司條例》立法進程加快，信托業規范發展的法規保障更加健全；三是信托登記機制的功能逐步上線，行業基礎設施建設繼續完善；四是信托公司流動性風險管理、凈資本管理、并表管理不斷加強，對信托公司的風險防控機制更加有效；五是信保基金費率設置將根據監管導向更加科學，助力優化信托行業的業務結構，多方面發揮行業穩定器的作用。

對于信托公司而言，正確把握未來信托監管思路，對業務開展和公司發展影響巨大。信托公司一是要加強形勢分析，對可能發生的政策變化做到提前研判；二是要加強政策學習，根據監管導向指導公司治理和業務布局；三是在實際的業務開展和操作中，積極適應監管環境變化，嚴格落實相關的政策要求，切不可抱有僥幸心理。

二、落實信托監管的有效性不斷增強

2016-2017年以來，監管部門把握審慎監管的原則，不斷創新監管的方式方法，加大監管力度，信托行業監管的有效性不斷增強。一是監督檢查更加全面。2017年4月銀監會先后發布了有關“三違反”、“三套利”和“四不當”等方面專項治理的7份監管文件，對信托公司的政信合作業務、房地產信托業務和同業業務做出全面規范；二是現場檢查力度增強，“三三四”和整治市場亂象等一系列排查更加細致嚴格，對信托公司的政策落實、業務開展、風險管理、合規管理等方面進行了重點核查，強化了對信托公司的行為監督；三是處罰力度不斷加大。據用益研究統計，自2015年8月至2018年1月，共有19個銀監局向27家信托公司開具了42張罰單。從處罰的時間來看，各銀監局在2015年僅發出6張罰單，2016年稍有上升至9張，2017年這一數字快速攀升至23張，反映出不斷趨嚴的監管態勢。

從鄧智毅主任的撰文來看，培育信托受托文化并非一朝一夕可以完成，回歸本源成為監管以一貫之的提倡方向。在此背景下，對信托公司的監管高壓態勢在很長一段時間內仍在持續。我們預計，未來監管部門將會加強專項檢查和督促檢查，加大問責力度，嚴格落實整改，讓監管“長出牙齒”，“該罰款就罰款，該行政處罰就行政處罰”。

對于信托公司而言，一是要堅持依法、合規開展業務；二是要加強對自查能力的培養，提早發現問題、解決問題；三是要重視各類監管報送的信息統計工作，切不可出現紕漏；四是要加強與監管機構的業務交流和溝通，以積極的態度妥善應對可能出現的監管風暴。

三、“開正門堵偏門”的業務發展導向更加清晰

鄧智毅主任的文章中提到，信托制度具有其他制度不可比擬的創新性和靈活性。信托制度兼具財產轉移與財產管理功能；信托產品設立方式多樣化；信托利益的彈性規劃，在實務上能夠更加靈活地實現委托人的意愿；信托投資范圍的廣泛性，可以同時涉足資本市場、貨幣市場和實業市場三大領域，具有“全能性”的特點。

長期以來，在金融機構套利需求興起的背景下，信托業因其制度的靈活性而成為監管套利的重要手段，通道的業務大幅增長，成為支撐信托資產增長的主要動力。在金融去杠桿、防風險、降成本、促實體的政策導向下，通道業務的增長難以為繼。預計未來監管部門將繼續“開正門、堵偏門”，一方面對于利用信托制度優勢開展簡單底端的通道業務嚴格限制；另一方面，將切實鼓勵信托公司圍繞實體經濟開展創新，專注主業回歸本源。

對于信托公司而言，“識時務者為俊杰”，要審慎把握創新方向，在服務實體經濟方面挖掘市場空間。一是順應“一帶一路”建設、京津冀協同發展和長江經濟帶發展等國家重大發展戰略需要，在債轉股、投貸聯動、房地產信托投資基金（REITs）等方面，積極探索實業投行的新路。二是圍繞信托本源價值創新，在當前財富傳承、企業年金、薪酬管理、員工持股、慈善事業等方面市場需求不斷增加的情況下，充分發揮信托關系獨有的制度優勢，打造專屬領域，積極創新業務品種，逐漸培育自身競爭力。