債務重組問題研究與對策

趙 林

（力諾集團，山東 濟南 250103）

在市場經濟競爭日趨激烈的環境下，企業集團經營發展面臨的外部風險越發加劇，不少公司由于經營不善或者外部競爭激烈而在經營發展中出現了經營困境的問題，一些企業由于資金鏈斷裂、資不抵債等問題而出現了企業集團破產的風險問題。在這種形式下，一些企業集團便會選擇債務重組的方式進行債務問題的處理，通過債務重組，不僅可以有效解決由于債務結構不合理帶來的企業集團退市甚至是破產風險，對于保護企業集團債權人合法權益也非常重要。然而，債務重組是一項非常復雜繁瑣的工作，需要企業集團制定科學系統的方案，以確保債務重組的順利推進實施。

一、債務重組主要內容概述

債務重組，主要是指企業集團作為債務人，當企業集團經營發展面臨較大的困境時，通過和債權人進行協商或者是按照相應的法律程序等，對債務進行的重整，主要是將應該償還債務的一系列條件進行相應的調整。企業集團的債務重組內容主要包括以下幾方面：

（一）對企業集團的債務結構進行優化調整

在債務結構的優化方面，主要是企業集團的債務人進行企業集團各項債務資產的清查，并根據清查情況擬定債務重組方案，由企業集團的債權人進行企業集團財務和資產負債情況的聘雇分析，進而對債務重組方案進行可行性評估，確定債務重組方案可行后，雙方協商進行債務重組。

（二）對企業集團的經營結構進行調整優化

為了確保企業營運效率的提升，在企業集團進行債務結構的優化調整時，債權人通常會要求一并進行內部經營結構的調整，以確保在債務重組后，債務人能夠按照相應的協議要求履行后續的債務償還義務。

（三）對企業集團進行戰略性的改組

企業集團進行債務重組時，非常重要的環節就是進行戰略性改組，依靠改組對企業集團利潤相對較低的業務進行必要的改進或者是直接取消，再或者是對企業集團的不良資產進行出售，為企業集團的長遠經營發展提供動力支持，并促進實現優化企業集團經營和資本結構的目的。

二、企業集團債務重組問題分析

企業集團在進行債務重組的實施過程中，同樣存在著不少的問題，主要表現在以下幾方面：第一，企業集團債務重組過程中資產價值的可靠性需要提升。受到資本和貨幣市場發展水平的限制，在企業集團債務重組實施過程中，有時對于企業集團的股權和非現金資產公允價值難以準確獲取，如果公允價值不可靠，容易對債務重組計量產生較大影響。第二，企業集團債務重組過程中沒有重視資金的時間價值。企業集團在進行債務重組時，債權人如果同意延長債務償還期限，應該充分考慮資金時間價值，對重組后債券的賬面價值進行計算分析。但目前，不少企業集團在這方面對于資金時間價值考慮不充分。第三，企業集團債務重組過程中還存在一些不規范的問題，有的企業集團對于債務重組沒有正確地認識，有的甚至違規將債務重組作為企業集團內部操控的手段，有的甚至以債務重組來制造虛假利潤信息，進而導致了企業集團風險問題的發生。

三、企業集團債務重組需要注意的事項研究

在企業集團進行債務重組的過程中，必須把握好兩個方面：

第一，準確認識企業集團債務重組目的。進行企業集團的債務重組，必須對債務重組的主要目標進行明確，有針對性地開展債務重組。企業集團在資金短缺資不抵債時，要么會通過破產清算來償還債務，要么會通過債權人和債務人協商重簽訂債務重組協議。因此，從這個角度來講，債務重組的目的主要包括兩方面：一是通過債務重組來解決企業集團短期的資金危機，讓企業繼續開展生產經營實現利潤收益，并實現債務人和債權人利益的最大化。二是通過債務重組對企業集團內部的資源進行重新整合，對資本結構進行改進優化，實現企業經營方式的轉型和資金流的良性循環，進一步降低企業集團的市場風險。

第二，合理地選擇企業集團債務重組的方式。一般來說，企業集團債務重組的方式主要包括以下幾方面：資產清償，也就是利用企業集團的存款、存貨、無形資產、固定資產以及庫存現金等持有的各項資金所有權轉讓；如果以非現金資產清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與轉讓的非現金資產公允價值之間的差額，確認為債務重組利得，計入當期損益。債務資本轉換，也就是債務人和債權人雙方協議通過以后，債務人以股本或者實收資本等按照相應比例換取債權人的債券，并與債權人形成投資合作關系；如果債務人為股份有限公司，股份的公允價值總額與股本之間的差額確認為資本公積；如果債務人為其他企業，債權人因放棄債權而享有股份份額確認為實收資本，股權的公允價值與實收資本之間的差額確認為資本公積。修改為其他債務條件，也就是將債務協議修改為減少債務、減少利率以及免除利息等，這種方式主要適用于沒有破產風險的企業集團債務重組；企業確認債務重組利得，增加企業當期損益。混合債務重組方式，主要是把資產清償、債務轉資本、修改其他債務結合運用，完成債務重組。

第三，積極通過債務重組為企業迎來新的發展機遇。在企業集團經營發展過程中，必須善于運用債務重組手段來實現企業的戰略發展轉變。在對企業集團控股資產、債務及業務等進行全面梳理基礎上，通過論證、起草、修訂企業集團的債務重組方案，與債權方商議進行債務重組，對企業集團現有債務結構進行調整，緩解公司資金的流動性，減輕企業集團面臨的資金壓力，消除各類擔保風險，進而達到盤活公司資產、加速債務剝離、優化債務結構的目的，同時改善企業集團的財務狀況和經營成果，降低金融風險，探索積極為企業集團引入戰略投資者，進而確保企業集團戰略發展目標的順利實現。

在企業集團債務重組的推進實施過程中，應該根據企業集團經營發展實際情況，尤其是針對債務情況，成立債務重組的專業化團隊，深入分析債務重組實施的必要性和可行性，優化選擇債務重組方式，進一步對企業集團的債務重組行為進行規范完善。