儲蓄國債新品種研究

崔保平

（中國人民銀行隴南市中心支行，甘肅 隴南 746000）

隨著經濟社會的快速發展，互聯網信息時代，海量的網絡信息給我國傳統的儲蓄國債帶來挑戰。但是儲蓄國債主要面向個人投資者，無風險，儲蓄國債憑證式國債可以到期約定轉存，電子式國債到期后不需要去銀行辦理兌付，儲蓄國債電子式到期后,國債本金和最后一年的利息自動轉存到客戶賬戶，這些都適合穩健型投資者，受到中老年投資者的青睞，同時也有一些年輕投資者，把儲蓄國債作為自身理財的一部分。雖然目前國債發行有一定的限制，利息收益相對并不算高的國債，但儲蓄國債與銀行投資理財相比，存在無風險、購買門檻低、收益穩定等優點，依然成為社會公眾投資的理想選擇之一，幾度出現供不應求的現象，這也是儲蓄國債存在巨大潛力的原因。

一、針對不同期限設計的儲蓄國債

增加短期儲蓄國債的品種，當前經濟環境動蕩，未來的發展不確定，人們從資金流動性的角度考慮，更愿意選擇流動性高的儲蓄國債產品，這樣的投資在1年之內獲得本金與利息。當國債的發行期在3年或者5年，短期的1年儲蓄國債品種較少，難以滿足國內人民短期的投資需求。所以應該適當增加短期國債，同時考慮發行期限在1個月到9個月的憑證式國債儲蓄產品，這樣的產品設計可以讓儲蓄國債更受到人們的青睞。

適當設置長期限的儲蓄國債，雖然當前人們更多的愿意選擇短期投資產品，但是長期的儲蓄國債依舊存在需求。從整個家庭的角度考慮，國債的安全性高、收益穩定，如果家庭將資金投入到長期國債，可以作為長期的投資理財，用于子女的教育，父母的養老，這樣的方式可以幫助人們獲得更高更穩定的收入。

二、針對不同的利息計算方式設計的儲蓄國債

當前我國的憑證式國債，多采用固定利率，利息本金一次性到賬，期限越長，投資者等待本息的時間越久。所以為了提高憑證式國債吸引力，可以選擇以年為循環支付利息，到期之后償還本金。

國家也可選擇發行貼現的國債，貼現的儲蓄國債發行時，按照低于市場面值的價格出售，但是利率為零，到達約定期限，按照國債的面額償還本金，這樣的方式通過初始購買的折扣額抵消每年產生的利息，作為利息的補償金支付給投資者。

利率隨時發生變動，國家可以選擇發行可變利率的儲蓄國債，根據變動利率計算利息，市場利率會發生變動，但每隔一段時間，可以調整國債的票面利率，也可以在初始發行的基礎上，根據市場間物價指數的變化適當的變更。

三、針對不同的流通性設計的儲蓄國債

當儲蓄國債可在市場上流轉時，可采用實際記名的方式，依舊相關的法律制度，用實物券的形式發放國債，各個實際的交易主體之間可自由轉讓所擁有的記名儲蓄國債，充分發揮國債的流通性。當前技術手段先進，互聯網滲透到了人們的生活之中，儲蓄國債可以轉變自身的流通形式，通過技術手段，讓通過電子方式記賬的儲蓄國債。電子記賬式的儲蓄國債需要制度的支持，建立兩級托管機制，投資者和承銷機構都需交易規定。減少市場的交易摩擦，讓制度與技術共同促進交易市場的正常運轉。

四、針對不同的投資主體設計的儲蓄國債

不同的投資者能接受的儲蓄國債品種不同，農民更青睞儲蓄國債的低風險，但是他們很難購買到國債。政府可以讓國債更加惠民，讓國債更貼近農民群體，開通農民購買儲蓄國債的綠色通道，設置較長期限的限額儲蓄國債，他們本人可以直接憑著有效證件去承銷機構購買。

老年群體也是國債的主要購買群體，但因為他們獲取信息的能力較弱，不會使用計算機，他們購買國債也存在困難。針對六十歲以上的老年群體，可以設置短期限的儲蓄國債，他們通過專門的購買窗口，全面開放購買方式，不限制他們購買的額度并不收手續費，為老年投資者提供便利。

針對殘障人士開通“助殘式國債”，這種國債包括儲蓄和救濟兩種功能，殘障人士可以將其作為理財產品，也可以作為救濟賬戶，將個人的補助資金與購買國債的賬戶相掛鉤，憑有效證件在承銷機構購買，隨時兌付。

五、針對不同的投資需求設計的儲蓄國債

當前我國的經濟發展迅速，但是因為長時間的計劃生育，老年人口逐漸增加，我國需要豐富的理財工具支撐當前的養老體系。儲蓄國債的風險小，可以作為養老體系的補充，采用零存整取的方式，定期等額提取收益。從經濟發展的長遠角度看，需要抗擊通貨膨脹，還需要借鑒美國的經驗，發行保值型國債。這種國債通過電子憑證式形式發售，只向個人投資者出售，本息根據市場價格變動不斷調整。

中國的家庭具有傳統的風俗，居民認為需要存取一筆固定的資金用于兒女的婚嫁與購房等，針對這種需求，國家可以選擇發行理財型國債。這種國債設置為零存整取，家庭可以在每年的固定時間投入一筆資金，到整取的時間點，一次性取出本息，這種每年投入固定金額，累計終值可以滿足家庭的一次性重大支出。

六、針對不同的資金用途設計的儲蓄國債

根據人們穩增長穩投資的需求欲望，國家可以發行重點建設儲蓄國債。當前我國東、中西部發展不平衡，在經濟發展的巨大壓力喜愛，大規模國家重點項目建設投資，可以托起經濟發展。在歷史上，我國經濟發展曾處于下行，財政壓力較大，國家發行中長期中重點建設債券，而今國內居民家庭財務盈余較大，面向居民個人發行的重點建設的儲蓄國債能夠緩解國家的建設資金需求，滿足了居民的投資需求。

綠色環保是國家大行倡導的理念，居民的環保理念逐漸提升，人們關注天藍、地綠、水清與城美。在節能環保工程中，國家需要大量的建設資金，通過這個主題，國家可以發行以綠色環保主題為依托的儲蓄國債，同時調動人們參加環保的積極性。

國防建設是關系國民安全的重要話題，相比經濟綜合實力，我國的國防力量還有待提升，國家通過吸收民間資本，發行國防建設為主題的儲蓄國債，注入國防力量建設，符合軍民協調發展的需求。

在當前互聯網金融的背景下，儲蓄國債需要尋求新的發展模式，研發新的國債產品。儲蓄國債可以利用自身的信用優勢以及風險可控性優勢，針對不同的投資者，滿足他們的多樣化需求，提升儲蓄國債的競爭力。