私募股權基金投資管理的分析與研究

林 逸

（深圳市平保投資基金管理有限公司，廣東 深圳 518040）

隨著經濟全球化步伐的快速推進，私募股權基金在我國資本市場已經悄然盛行。據有關數據統計，截止到2018年4月底，我國私募股權投資基金總數為24621只，投資規模為7.04萬億元。從2014年到2018年，我國私募股權基金的數量總體呈上升趨勢，實繳規模最近幾年的增速都在50%以上，私募股權基金已經變為“主流”投資項目。

私募股權基金的快速發展，可以使我國市場經濟的結構更加豐富，一方面可以給很多企業提供更多的融資渠道，另一方面也有利于國有企業的重組和改革，從而促進我國市場經濟的發展[1,2]。但是，我國私募股權基金處于發展初期，仍然存在著很多問題，因此本文對私募股權基金投資管理進行了一定的分析和研究，并提出了一些建議，可供同行參考。

一、目前投資管理存在的問題

（一）投資管理意識比較薄弱

2007年，我國頒布并實施了《合伙企業法》，促進了私募股權投資基金的發展，投資機構的數量迅速增多。但是，在發展的過程中，一些投資機構急于求成，開始背離私募股權投資的本質，為了達到資本“快進快出”的目的，將大部分的時間和精力都放在尋找優質企業進而上市上面，必然會對私募股權投資基金的健康發展產生嚴重影響。長此以往，我國基金行業逐漸形成了輕管理、重投資的行業現象。

（二）缺乏專門投資管理部門和人員

一般情況下私募股權投資的部門有3種：投資部門、風控部門和服務部門，而在大部分的投資機構中，投資部門是整個機構中最重要的部門，絕大部分的人力物力都被投資部門和風控部門所占據，而且投資部門還負者很多投資管理的工作，沒有成立單獨的投資管理部門來負責項目的后續考核和推進，導致私募股權基金投資管理不到位，嚴重影響了投資的收益，從而影響了私募股權基金的發展[3,4]。

（三）缺乏管理機制

目前，很多投資機構開始重視投資管理，但是缺乏有效的管理機制，極大地影響了私募股權基金投資管理的效果，出現了很多問題。很多機構在投資管理的過程中，由于自身投資管理水平有限，重點考慮投資和風控方面，而忽略了投資管理。另外，一些投資機構的權利過于強大，嚴重削弱了被投資企業的權利，影響了這些企業的生產經營活動，嚴重時甚至會增加投資風險。

（四）退出機制不健全

資本退出是私募股權基金投資管理工作中十分重要的一環，可以說是其最終目標。通常，我國很多私募股權會優選IPO的資本退出方式，但是由于受到多種條件的限制，導致私募股權退出困難，降低了投資回報率。造成上述現象的最根本原因是資本退出機制不健全，使得大部分的投資機構并沒有選擇科學、合理的退出機制，退出時僅僅考慮短期收益，而不考慮被投資企業的長遠發展[4]。

二、私募股權基金投資管理的建議和措施

（一）健全管理機制

要建立健全更加完善的管理機制，進一步提高私募股權基金投資管理水平。首先創立行業協會，建立私募股權基金投資管理的行業標準和規范，提高管理的效果，對行業內部的一些不良行為進行監督和處罰。然后投資機構也應該制定科學、合理的投資管理制度，優化資源配置，在投資管理過程中，管理人員都要積極落實這些制度，從而為私募股權基金的健康發展提供保障。

（二）培養投資管理人才和團隊

由于私募股權基金的投資不但對資本的要求較高，而且對管理者的水平要求也較高，如果想要取得較好的投資成績，就需要將兩者進行結合，因此私募股權基金投資的有效管理需要高水平的投資管理人才和團隊。我們應該不斷學習西方先進的投資管理方法，多引進一些優秀管理人才，還要加強已有投資管理團隊和人員的培養力度，不斷提升他們的專業水平和素養。

（三）制定相關法律法規

從長遠發展來看，政府部門應該盡快制定與私募股權基金相關的法律法規，使得私募股權基金的各種市場行為更加規范。在制定法律法規時，不僅要重視投資管理人的自主權，而且也要制定相應的投資人和管理人制度，并且要加強監督的力度，使得基金的管理、退出、監管等方面有法可依，盡可能地降低投資風險，為我國私募股權基金的健康發展創造良好的環境。

（四）優化退出機制

在對私募股權基金投資管理的過程中，一方面要充分考慮投資收益，另一方面還要考慮被投資企業的長遠利益和發展，因此需要優化退出機制。投資管理人員應該優選最佳的退出方式和時間，綜合利用各種退出方式，如并購、回購、上市、清算等。要加快建立健全多層次的產權交易市場，不斷優化退出機制，使不同種類、規模、抗風險程度的的企業都可以實現產權流通。

三、結論

總而言之，私募基金對中國資本市場的完善具有重要的現實意義，可以改善企業融資環境，促進創新型國家的建設，推動國有企業改革和重組。政府財政和稅務部門應該充分發揮財政資金的引導作用，完善私募基金稅收優惠政策，促進我國私募股權基金穩步向前發展，在經濟建設中發揮更大的作用。