俄羅斯投資便利化指數分析

張亞華 楊緒可 熊文

【摘 要】本文利用《全球競爭力報告》，應用主成分分析法，構建俄羅斯投資便利化指標體系，并通過各項指標的影響系數，測算得到俄羅斯投資便利化綜合評價模型。實證分析發現，基礎設施指標與制度環境指標對于投資便利化指標影響權重較大，其對俄羅斯投資便利化發揮著重要作用。

【關鍵詞】投資便利化；主成分分析法；基礎設施

一、引言

投資便利化是指通過簡化和協調國際投資周期全部階段涉及的各種程序，強調為企業投資創造更加開放、透明、便捷和可預見的投資環境。在現有的文獻研究中，大多數將貿易便利化和投資便利化混為一談，國內外學者對相關問題的研究基本上以貿易便利化為主。世界銀行首席經濟學家John S.Wilson（2003）構建了包括港口效率指數、海關環境數、規制環境指數和電子商務指數4個指標的貿易便利化測評指標體系，利用引力模型較為全面地測算了提升貿易便利化水平的經濟效益。很多學者沿用Wilson的測評體系，對貿易便利化研究體系進行一定的擴展。投資便利化的研究重點則相對分散，APEC在2008年5月秘魯召開的高官會議上首次提出投資便利化的定義，對投資便利化的研究主要集中于實施路徑以及經濟效益的分析上。

當今世界發生著許多深刻復雜的變化，作為世界上的兩個大國，中國和俄羅斯目前面臨著經濟和對外貿易規模增長速度緩慢，兩國貨幣兌換比率不穩定，俄羅斯政局不穩，對外貿易摩擦頻繁等問題。因此，中俄兩國應該在平等、開放、共贏、互信的基礎上，擴大兩國之間貿易投資合作規模，順應經濟全球化的發展趨勢。本文基于投資便利化的定義，應用主成分分析法，構建投資便利化評價體系，并得到俄羅斯投資便利化指數的綜合評價模型，通過測算分析投資便利化指數，為我國對俄投資提供一定的價值參考。

二、指標體系的構建

本文在投資便利化定義的基礎上，利用《全球競爭力報告》（2011-2017），將影響俄羅斯投資便利化指數的因素分為5類，具體定義如下：基礎設施X、制度環境Y、投資環境Z、金融服務W以及技術創新Q。根據中國與俄羅斯的實際狀況以及相互之間的投資特點，將俄羅斯投資便利化指數5個方面的影響因素作為一級指標，并分別對一類影響因素定義二級指標，通過對其相關性檢驗，得到二級指標。一般情況下，相關性越強，二級指標對一級指標的解釋能力越強。其中基礎設施X一級指標包含道路質量X 1、鐵路基礎設施的質量X 2、港口基礎設施的質量X 3、航空運輸基礎設施的質量X 4、電力供應質量X 5及移動通訊X 6等二級指標變量；制度環境Y包括知識產權保護Y1、違規支付和賄賂Y 2、司法獨立Y 3、解決爭端的法律框架效率Y 4、政府決策的透明度Y 5及投資者保護力度Y 6；投資環境Z一級指標包括開辦企業的程序數量Z1、開始工作日的時間Z2、規則對外國直接投資的業務影響Z 3；金融服務W一級指標包括金融服務的可用性W1、金融服務的負擔能力W2、易于獲得貸款W3；技術與創新Q一級指標包括外國直接投資和技術轉讓Q1、互聯網用戶流行Q2、創新能力Q3以及科學家和工程師的可用性Q4。關于二級指標的取值范圍，根據《全球競爭力報告》打分指標，移動通訊的取值單位為/100pop*，投資者保護力度的得分范圍為1- 10，開辦企業的程序數量與開始所需的時間為1- 200，互聯網用戶流行則采用%計量。其余二級指標的得分范圍均是1- 7。同時，為便于數據處理，對二級指標變量統一量綱，以消除數據間的差異性。

三、實證分析

根據俄羅斯投資便利化指標體系，應用主成分分析法對投資便利化進行測算，最終提取3個主成分，其中三個主成分的貢獻率分別為0.69967、0.21407、0.0506，其累計貢獻率達到96.434%。同時得到各個主成分所對應的各指標的系數構成，具體數值見表1。

利用三個主成分各指標所對應的系數大小可以得到投資便利化指數綜合評價模型，將主成分各個指標所對應的系數與該主成分的貢獻率相乘，除以累計貢獻率，最后三個指標相加，即可得到綜合評價模型上每個變量的系數：

投資便利化指數=0.055X 1+0.029X 2+0.102X 3+0.056X 4+0.091X 5+0.114X 6+0.1 46Y1+0.058Y2+0.054Y3+0.082Y4+0.087Y5+0.036Y6- 0.103Z1- 0.185Z2+0.020Z3+ 0.138W1+0.085W2+0.155W3+0.001Q1+0.108Q2+0.017Q3- 0.057Q4。

根據俄羅斯投資便利化指數可知，在22個二級指標中，只有港口基礎設施的質量X 3、移動通訊X 6、知識產權保護Y 1、開始工作日的時間Z2、金融服務的可用性W1、易于獲得貸款W3以及互聯網用戶流行Q2等指標對投資便利化的影響系數超過0.1，其中開始工作日的時間Z2的影響系數最大，絕對值達到0.185；說明這些二級指標對于投資便利化指標占用很多比重，當這些二級指標受到政策影響時就可能導致其投資便利化發生較大變動。

將各類二級指標的系數分別相加，即可得到一級指標的影響權重。其中，基礎設施的比重0.447，制度環境的比重是0.391，投資環境的比重- 0.286，金融服務的比重為0.378，技術與創新的比重為0.069。可以發現，基礎設施建設對俄羅斯投資便利化指數的影響效應最大，其次是俄羅斯國內的制度環境；另外，投資環境與俄羅斯投資便利化呈現出負相關關系，投資環境主要受到開辦企業的程序數量、開始工作日的時間及規則對外國直接投資的業務影響三個方面的影響，由于對外國直接投資的業務影響因素占比較小，導致投資環境表現出負的影響系數。

需要特別說明的是，創新服務對投資便利化的影響權重最小，同時其所對應的二級指標中科學家和工程師可用性的系數的為負，這與實際經濟意義明顯不符，可能是由于俄羅斯自然資源豐富，對俄的投資一般集中于資源密集的領域，一般采用本國的科學技術與工程師；另外，本次指標的建立，選用的是俄羅斯2011- 2017年的數據，在模型測算過程中數據存在部分缺失，導致系數為負；但由于此二級指標所占比重較小，故影響較小，可以忽略不計。

四、結論與討論

本文基于投資便利化的定義，利用《全球競爭力報告》中的數據，構建俄羅斯投資便利化指標體系，并應用主成分分析法，測算分析出俄羅斯投資便利化的綜合評價模型，得到的結論如下：

（1）利用變量之間的相關關系構建得到投資便利化指標體系，各個指標對于俄羅斯投資便利化發揮著不同程度的影響作用，其中港口基礎設施的質量X 3、移動通訊X 6、知識產權保護Y1、開始工作日的時間Z2、金融服務的可用性W1、易于獲得貸款W3以及互聯網用戶流行Q2等指標對其影響較大。

（2）在投資便利化的一級指標中，基礎設施對俄羅斯投資便利化的影響權重最高。基礎設施是一個社會賴以生存和發展的物質條件，若基礎設施不完善，很難為投資的企業帶來保障，不利于投資便利化。

（3）制度環境對俄羅斯投資便利化也具有較大的影響作用。制度是政府為規范市場行為所采取的措施，其中對知識產權的保護以及政府決策的透明度都對制度環境的構建起著重要的作用。

（北京工商大學，北京 100048）

參考文獻：

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基金項目：北京市教委社科計劃一般項目（SQSM201710011004），北京市社會科學基金項目（16YJC040）。

作者簡介：

張亞華，河北保定人，碩士生，主要研究方向為國際貿易實務。

楊緒可，山東菏澤人，碩士生，主要研究方向為企業價值評估。

通訊作者：熊文，四川達州人，講師，地理學博士，主要研究方向為區域科學與經濟計算。