商業企業財務報表分析案例研究

沈亮

【摘 要】財務會計報表是綜合反映企業某一特定日期財務狀況和某一期間經營成果的財務文件。財務會計報表具有真實、準確、及時、完整這四個最重要的特點，同時這四點也是從多報表使用者對于企業提供的財務表報提出的最低要求。本文通過不同模型和比率分析，對杭州解百的財務報表進行分析，分析出杭州解百公司償債能力、營運能力和盈利能力，看看他近幾年轉型所帶來的改變，最后對它今后的發展提出一些個人的意見。

【關鍵詞】財務會計報表；比率分析；償債能力

隨著社會和經濟的不斷向前發展，財務報表體系得到不斷的發展和完善，目前基本上形成了以資產負債表、利潤表和現金流量表為基礎的財務報表體系。在這樣的背景下，對于已經面臨多重壓力的傳統百貨業而言，通過科學的財務報表分析來定位自己，使自己的發展之路更具有科學性已經是不可或缺的了。在企業披露的財務報表數據信息是正確的基礎上，通過不同方法對這些數據進行深層次的計算分析，可以發掘出企業自身的潛力，發現自身的不足。通過比率分析可以分析出企業自身的營運能力、償債能力和盈利能力；通過比較分析可以橫向和縱向分析企業，將自己企業與同行業的其他企業進行比較，了解行業的發展趨勢，并且檢驗自己是否背離了行業的發展的大勢，從而確定一條最適合自己發展的道路。

一、理論基礎

（一）財務會計報表分析方法解析

1、比較分析法

比較分析法是對一家企業不同時間和空間的財務指標進行分析和對比來反映出公司財務狀況和經營成果的方法。根據他們分析的對象不同，我們可以將他們分為橫向分析法和縱向分析法。橫向分析法就是對不同公司在同一時間的同一財務數據進行的對比分析，反映企業的發展是否和整個行業發展趨勢相一致；縱向分析是對同一公司在不同時間點的同一數據進行的有效分析，反映的是該公司近幾年的變化和發展前景。

2、比率分析法

比率分析法是一種將某些條件下不可比較的財務數據通過計算變成有用的財務指標，體現企業經營狀況的指標的方法。通過這些彼此存在著相關聯的財務指標的對比，反映出企業的盈利能力、償債能力和運營能力。常用的財務比率有反應企業償債能力的流動比率、速動比率、資產負債率等；反應企業運營能力的總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等；反應企業盈利能力的資產凈利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率等。還有綜合分析法——杜邦分析系統，它以凈資產收益率為核心，并使用企業幾種極為重要的具有相關聯系的財務比率，從不同的層次全面分析企業的總體情況。通過杜邦分析對財務指標的深層次分析，是企業確定發展戰略的重要步驟。

（二）企業戰略分析方法——SWOT分析法

SWOT分析法是將公司內部的情況和外部的環境有機結合起來分析的方法，找出企業優勢與劣勢。S代表的是企業所擁有的優勢，W代表的是企業的劣勢，O代表的是企業可以抓住的機會，T代表的是企業所處的威脅。對于企業的戰略分析，我們還可以通過四種不同的組合來更為客觀地看。優勢和機會戰略，體現自己內部的優勢，抓住外部的一切機會，創造有利企業發展的條件，這是一種較為理想的戰略；劣勢和機會戰略，這是一種利用外部有利的環境，改善自己內部不足的戰略；優勢和威脅戰略，這是對自身優勢極其有信心的戰略，他通過發揮自己的優點來克服外界的不利因素；劣勢和威脅戰略，這種戰略主要適用于內部問題較多的企業，主要的工作就是發現內部的不足，消除內部劣勢，應對外部威脅。SWOT分析可以讓企業發揮自身的優勢，避免自身的劣勢，從而通過可以分析得出一條適合自身發展的道路。

二、案例介紹

杭州解百集團股份有限公司位于有著悠久的文化底蘊、因幽靜美麗而出名的西子湖畔，擁有優秀的企業文化，為此已成立90多年，是一家頗有實力的上市公司。公司以深厚的歷史和文化積淀著稱于全國商界，又以嶄新的現代百貨形象呈現出勃勃生機。

公司前身是創建于1918年的國貨陳列館，于1950年成為杭州市最早建立的國營零售企業，1992年改制為股份有限公司，1994年1月在上海證券交易所掛牌上市，成為浙江省第一批向社會公開發行股票的兩家企業之一；1996年組建集團公司；在2014年8月更是公告購買杭州大廈60%股份，兩家商家強強聯手，進行調整，在兩個人造節——“雙十一”“雙十二”契合消費者的需求，創造的利潤十分樂觀，被稱為“全國最賺錢的百貨店”。在2014年創造的高利潤給了投資自己企業的投資者信心，為自己下一步發展及轉型提供了經濟基礎。接下去的正文將通過對杭州解百近幾年財務報表進行分析，并通過比較分析法和比率分析法，更為直觀的反映出杭州解百公司的整體財務和經營狀況。

三、案例分析——償債能力分析

（一）短期償債能力分析

首先，短期償債能力是一種資產、現金與流動負債的復雜關系，和長期償債能力有所不同，它不考慮企業在一段時間內的獲利能力，企業的獲利能力對未來產生影響，顯現的是一個企業資產進行變現的潛力和企業對于再融資或現款籌措的相關能力。通過不同比率分析，我們可以分析出關于杭州解百公司的流動資產相對于它的流動負債償還的能力，也可察看他流動資產實際的變現能力的強弱。接下去我們看到的是杭州解百公司的流動比率、速動比率和現金比率的分析：

1、流動比率：就正常水平而言，正常水平流動比率在2是一種理想的狀態，從上表中可以看出杭州解百公司2013年較2012年而言在原本就屬于低水平的情況下還是下降，在2014年杭州解百收購杭州大廈，并積極進行調整之后，我們可以看到流動比率迅速拉升，從0.63迅速提高到1.39的高度，保障債權人的利益，自身的償債能力也得到加強。而另一方面，銀泰2015年流動比率為0.71，2014年流動比率為0.89，2013年流動比率為0.79，通過比較而可得出，銀泰集團在近幾年的流動比率在0.8左右波動，2014年是達到頂峰，但是也處于一種較其他和行業而言較低的水平。就對流動比率來看，我們可以提出一個結論，對于傳統百貨業而言，市場需求的改變導致企業自身發展受到了極大的限制，整個行業都變得不景氣，短期償債能力總體都屬于偏弱的一種，而如同杭州解百一樣進行積極調整改變的話，可以改變自己企業發展的前景，是自身短期償債能力得到提高，有助于企業更好發展。

2、速動比率：關于速動比率可以說是流動比率的一種十分有用的輔助工具，是考察一個企業在某一個時間點上讓流動資產變現的能力，它剔除了企業流通能力和變現能力較差的存貨，表現的是每一元流動負債有多少速動資產可以進行償還，可以說速動比率是更能體現企業流動資產償債能力的比率。首先，杭州解百公司速動比率的升降與流動比率相同，表明杭州解百公司并沒有在近幾年有太多的存貨積壓，第二，流動比率和速動比率差距不大，表明存貨所占比例并不大，只占了這一個流動資產的很小的部分。和同行業的銀泰相比，銀泰一直處于一個較穩定的狀態，而杭州解百公司在2014年收購之后短期償債能力全面領先于行業之中。

3、現金比率：在財務管理的課上在上這一塊內容的時候印象最深的就是現金比率，那時候老師教我們現金比率是最能夠反映企業短期還款能力的比率，從表1中我們看出杭州解百現金比率2012年到2015年該比率從52.68%降到36.48%再升到93.08%并在2015年達到104.01%。在2013年杭州解百的現金比率達到低谷36.48%，屬于一個較低水平，如果長時間處于這種狀態的話，會影響投資者的想法，失去自身的良好信用，不利于企業的發展。然而之后的調整過后，他的現金比率卻大大拉升，一方面講，杭州解百的短期償債能力得到了大大的加強，另一方面反而體現出了它的不健康狀態，超過100%的現金比率，反映了杭州解百并沒有充分利用好這一部分現金資源，企業完全可以把過多的現金投入到更多的經營活動中去，比如增加對自身公司的宣傳以及籌劃更多的活動來吸引消費者的注意，以謀取更高地利潤。還有補充一點就是當企業處于一個投資新項目的過程中時，會造成企業的現金比率迅速上升，造成短期償債能力變強的假象，這也是財務指標的本身的缺陷，簡單的數字往往會有欺騙的效果，在使用財務指標的同時，應該結合企業近期的各項發展項目，同時將不同的財務指標相結合，還原出企業真實的財務狀況。所以，現金比率可以說是把雙刃劍，雖然使用限制條件較多，有些時候可以體現企業的短期償債能力，但也會誤導他人，而杭州解百公司更應該將自身的現金比率保持在一個合理的范圍之內，這樣才能保證自己的在市場的競爭力。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是指企業能在長期債務到期的時候具有償還的能力。在評價一個企業的長期償債能力時候，所用其數據計算得出的比率，分析的是企業不同權益數據中的內部的各種聯系。通過這些計算出的比率，在分析出一個企業的資本結構是不是處于一種合理的狀態，接著通過不同權益的占比來最終分析出一個企業長期償債能力的強弱。

1、資產負債率：資產負債率也被稱為負債比率，此比率的計算方式是該企業的負債的總額除以資產的總額，這一比例直接體現的是企業通過各種方式讓債權人提供的資金占了自己總資金的比例大小。而這個比例理想點在中國為50%，在歐美國家為60%，在東南亞達到80%，通過表格看到杭州解百公司的資產負債率一直保持在50%以下，可以看出杭州解百長期的償債能力是不錯的，財務風險也不高。但也證明了之前現金比率的發現，杭州解百的發展總體而言是趨于保守的，他有很大的空間可以利用，可以增加自己的負債，增加自己的資產進行投資，優化資本結構，發展自己的產業。

2、產權比率：產權比率反映是總負債和總股東權益的比例，體現的是企業資本結構到底是不是一個健康狀態。杭州解百的產權比例在一個比較高的水平雖然在2015年有所降低，并且資產負債率也隨著下降，從2015年的比率而言企業正處于一個比較正常的水平。

（三）杭州解百的SWOT分析

1、優勢

（1）熟悉本國市場。和外資企業進行比較，像坐落于西子湖畔的杭州解百這樣的本土企業具有地域、人文等方面的優勢，故此本土企業對附近區域的市場環境較為熟悉，市場調研能力強，對市場的掌控能力強。外資企業進入中國后，對中國各地區的文化和消費的觀點不熟悉，會出現諸多“水土不服”的現象。而中國本土零售商不會因為環境產生較大的不適應，這正是本土企業具有的所謂優勢。（2）競爭中積累了經驗。國內百貨業是一個具有歷史沉淀的行業，他經歷得起時間的洗刷，在多年與其他行業的競爭中也積累了很多寶貴的經驗。而且我國也出現了部分優秀的傳統百貨零售企業，比如深圳的萬佳超市再競爭中不斷學習向沃爾瑪學到了很多先進的經營經驗。如此可見我國的傳統百貨企業還是具有很大的潛力，學習積累經驗的能力很強，在競爭激烈的大環境中的承受力在不斷加強。

2、劣勢

（1）經營規模。就外資百貨業的強大規模優勢相比，我國的百貨業的規模小，而且網點布局存在不合理的現象。本土的企業經營規模僅僅屬于區域連鎖，還達不到全國連鎖，世界連鎖更是不可能，這種小規模的經營是無法與外資百貨業相競爭的。（2）技術設備。在淘寶、微店、京東商城，在互聯網、大數據、智能化噴薄而出的現代社會中，一場新技術革命的風暴正呼嘯而來，顛覆性地改變著人們的思維認知、生活形態和發展方式。與此同時，杭州解百如果固步自封，堅持著自己的經營模式，在技術設備上跟不上科技的腳步，那么，百貨業很容易就被新興產業所淘汰。

3、機會

隨著經濟全球化時代的到來，更多外資品牌入駐杭州解百，為其灌注進新鮮的血液。這些外國品牌激活了中國的百貨業，同時也提供了國際競爭的環境，對中國百貨業的發展起到了促進作用。有利于提高杭州解百的國際競爭力，取消了對外資進入的種種限制后，外商進入的數量和質量大大提高了，國內百貨業不得不快速成長。

4、威脅

首先，新興企業具有先進的經營理念和豐富的經營業態，而杭州解百雖然一直在努力創新改變，但傳統的商業文化仍然存在。其次，互聯網相關行業具有技術設備的優勢，廣泛的市場營銷網絡使他們可以在世界范圍內進行商品、信息和人才的運作。此外，互聯網商家大多處沒有實體店鋪，這大大節省了成本，杭州解百若要和淘寶網賣一樣價格的物品，除非在進貨渠道上更勝一籌，否則其利潤一定會低于淘寶商家。

四、案例總結及展望

從上述對杭州解百公司的SWOT分析中我們不難看出，杭州解百的發展之路是機會和威脅并存的，新興產業和國外競爭者將是瓜分市場份額的主要對手。優勢加機遇是杭州解百公司的主要戰略方向，杭州解百公司是杭州的本土企業，更為了解地方的人文和當地消費者的實際需求，當自己企業受到攻擊的時候，更要加快自己的轉變，上文中也提到了外資，全球化的經濟是一把雙刃劍，有時候他會搶占利益，有時候也會幫助你創造利益。杭州解百公司在這個多變的經濟環境大背景下，需要時刻分析自身，發揮自身的優勢，避免自身的劣勢，建立科學的戰略目標。

（浙江農資集團金泰貿易有限公司，浙江 杭州 310052）

參考文獻：

[1]Michael A.Diamond，Earl K.Stice，James D.Stice. Financial Accounting：Reportingand Analysis by South Western College Publish，2000.

[2]財政部注冊會計師考試委員會辦公室.會計[M].北京：中國財政經濟出版社，2003，4.