小米香港上市“破發(fā)”生不逢時(shí)？

本報(bào)駐香港特約記者 凌德 本報(bào)記者 倪浩 ●甄翔

中國智能手機(jī)制造商小米集團(tuán)9日在香港掛牌上市。由于市場對(duì)其估值的不確定性以及中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)對(duì)股市的影響，這宗香港兩年來最大的上市交易“出師不利”，小米當(dāng)日盤中一度跌近6%，收盤報(bào)16.8港元，低于此前定下的17港元的發(fā)行價(jià)。

市場對(duì)小米估值并不確定

數(shù)據(jù)顯示，小米9日開盤價(jià)即比發(fā)行價(jià)17港元下跌2.35%，早盤交易一度跌去5.9%，但晚些時(shí)候收回大部分跌幅，收盤股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌去1.18%。全天數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，此次小米首次公開募集資金約47億美元，估值約540億美元。路透社援引消息人士的評(píng)價(jià)指出，許多潛在投資者仍將小米視為一家純硬件廠商，而不是小米自己所宣稱的硬件加互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)。

手機(jī)中國聯(lián)盟秘書長王艷輝接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)說，小米集團(tuán)掛牌首日股價(jià)表現(xiàn)正常，雖然全天處于破發(fā)狀態(tài)，但小米集團(tuán)估值低于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，高于手機(jī)硬件企業(yè)，市場還是相當(dāng)公正和客觀。王艷輝認(rèn)為，市場目前最為糾結(jié)的是對(duì)小米公司業(yè)務(wù)性質(zhì)的界定不統(tǒng)一，認(rèn)為其既不是純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，又不是純粹的硬件企業(yè)。“小米集團(tuán)的基本盤是手機(jī)制造，這是一個(gè)充分競爭的市場，所以目前市場給予小米集團(tuán)的估值還是相當(dāng)不錯(cuò)的。”

香港耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝認(rèn)為，小米估值仍然偏高，其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)比例不足，凈負(fù)債過千億的基本面，難以支撐起目前的估值。

此前小米估值在500億-1000億美元之間，而實(shí)際發(fā)行價(jià)下降了一半左右，開盤又破發(fā)，有分析認(rèn)為，這說明投資者認(rèn)為小米的股價(jià)相對(duì)于騰訊和蘋果來說還是偏高。不過支持小米的分析人士指出，長期來看，小米在中國、印度等關(guān)鍵市場的表現(xiàn)以及向物聯(lián)網(wǎng)等新市場擴(kuò)展業(yè)務(wù)的前景仍然看好，這有助于鞏固投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)同。

遇股市低潮“生不逢時(shí)”

路透社認(rèn)為，小米集團(tuán)上市“生不逢時(shí)”，目前正值香港股市低潮，恒生指數(shù)跌至九個(gè)月新低。香港財(cái)政司司長陳茂波則安慰市場稱，最近中美貿(mào)易摩擦令整體投資市場氣氛受到影響。因此，不必對(duì)小米集團(tuán)的破發(fā)擔(dān)心。

近來中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，美國和中國先后于上周五宣布對(duì)對(duì)方價(jià)值340億美元的商品施加關(guān)稅，震動(dòng)全球股票市場，加上小米整個(gè)招股過程充斥大量質(zhì)疑聲音，以及小米宣布暫緩CDR回內(nèi)地A股上市，市場人士普遍看淡其上市后表現(xiàn)，小米的暗盤上周五也以低于招股價(jià)5%收市。

美國有線電視新聞網(wǎng)9日分析稱，小米香港上市正逢中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)之際，美國國內(nèi)有聲音認(rèn)為，中國的科技雄心和對(duì)美貿(mào)易順差令美國感到擔(dān)憂。持續(xù)的貿(mào)易摩擦令中國內(nèi)地和香港的股市承受較大壓力，周一之前，港股大盤已經(jīng)較六月初下跌約10%。小米CEO雷軍周一也認(rèn)為小米選擇上市的時(shí)機(jī)并不理想。不過，中國內(nèi)地和香港股市9日飄紅。上證綜指收復(fù)2800點(diǎn)，截至收盤收漲2.47%報(bào)2815.51點(diǎn)，創(chuàng)25個(gè)月來最大單日漲幅，香港恒生指數(shù)當(dāng)日收盤升1.3%至28,688.50點(diǎn)。

下半年港股科技企業(yè)風(fēng)向標(biāo)？

有分析稱，小米這次以“同股不同權(quán)”方式在香港上市，為香港股市揭開歷史新一頁。較早前，小米在香港的招股共錄得8.5倍的超額認(rèn)購，打破了2011年以來港股大盤股（集資超過400億港元）認(rèn)購倍數(shù)的最高紀(jì)錄，并獲得眾多機(jī)構(gòu)投資者及超級(jí)富豪參與。

路透社指出，小米上市本身被外界視為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等科技企業(yè)下半年密集登陸港交所的風(fēng)向標(biāo)。小米上市表現(xiàn)疲軟，這意味著短期來看尋求港股上市的科技企業(yè)將面臨挑戰(zhàn)。針對(duì)小米9日登陸港股表現(xiàn)，港股彭博旗下的分析師安西亞·賴表示，積極尋求上市的科技公司應(yīng)當(dāng)采取更審慎的方法。

王艷輝則認(rèn)為，小米集團(tuán)是一家富有爭議的公司，所以市場觀點(diǎn)分歧比較大。但小米集團(tuán)的情況并不具普遍性，因此不會(huì)影響在小米集團(tuán)之后準(zhǔn)備在香港申報(bào)上市的科技企業(yè)。

金融數(shù)據(jù)企業(yè)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月4日，港股今年共新增103家上市公司，遠(yuǎn)超A股和美股。普華永道最新發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，今年全年將有220家企業(yè)赴港上市，集資總額預(yù)計(jì)將達(dá)到2000億~2500億港元，使香港有望再次成為全球最大的IPO市場。▲