國際會計準(zhǔn)則對投資者的影響

趙梓涵

一、IFRS對投資者的優(yōu)勢

（一）對投資者的直接優(yōu)勢

國際間廣泛應(yīng)用IFRS對股權(quán)投資者有潛在的優(yōu)勢，包括：第一，對大多數(shù)國家來說，與國內(nèi)準(zhǔn)則相比，IFRS許諾了更精確、全面和及時的財務(wù)報表信息，對于未知來源的財務(wù)報表信息，準(zhǔn)則使得股東市場信息更有價值，因此降低了投資者的風(fēng)險；第二，與專業(yè)投資者相比，小型投資者不太可能從其他來源獲取財務(wù)報表信息以進(jìn)行預(yù)測。而提高財務(wù)報表的質(zhì)量使得他們更好地與專業(yè)者抗衡。因此，降低了他們與能夠更好地獲得信息的專業(yè)人士之間交易的風(fēng)險；第三，通過消除很多會計準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)報告格式的不同，IFRS消除了很多原先為了使公司財務(wù)更具可比性而需要調(diào)整分析的科目。第四，減少國際間會計準(zhǔn)則不同有利于在一定程序上消除跨國合并和剝離的障礙，這在理論上會增加收購溢價，從而使得投資者獲利。

（二）對投資者的間接優(yōu)勢

IFRS對投資者提供了一些額外的間接優(yōu)勢。由于高質(zhì)量的信息不僅能降低所有持股股東的風(fēng)險，也能降低投資者因為逆向選擇而造成的信息不對稱的風(fēng)險，在理論上他會降低公司的普通股每股成本，在同等條件下會提高股票的價格，吸引更多投資者。

IFRS提供的高質(zhì)量、透明度和虧損識別的及時性加強了公司及其管理層間合同的效率，降低了管理層和股東間的成本，加強了公司治理。投資者的潛在收益更多來自于管理層的行動，而非他們的股利。

IFRS提供的高度的透明度也同樣加強了公司和貸款方之間的合同效率。尤其及時確認(rèn)因違背債務(wù)合同而引起的未確定負(fù)債價值的降低，及時修正資產(chǎn)、負(fù)債、收入和所有者權(quán)益等很有可能基于財務(wù)報表變化而變化的項目的賬面價值。換句話說，IFRS提供的高透明度和及時確認(rèn)虧損能增加貸款市場合同的效率，在貸款資本成本上對投資者是潛在的收益。

總的來說，IFRS通過各種間接途徑為投資者提供利益，從長遠(yuǎn)看，IFRS對投資者的間接優(yōu)勢會遠(yuǎn)超直接優(yōu)勢。

二、不均衡實施對投資者的影響

（一）市場和政治仍然是區(qū)域的而非全球的

對統(tǒng)一實施存在疑慮的主要原因是編制者和使用者的動機(jī)仍然是區(qū)域性的。所有權(quán)責(zé)發(fā)生都包括未來現(xiàn)金流的判斷，因此，在實施會計準(zhǔn)則時有很大偏差。加強區(qū)域經(jīng)濟(jì)和政治力量決定著管理層、審計員和其他有關(guān)方如何實施規(guī)定。無論是否有IFRS，這種力量對財務(wù)報表已有根深蒂固的影響了，并不可能突然改變。財務(wù)報告時發(fā)生在地方的而不是全球的，雖然全球化加強，但是主要的經(jīng)濟(jì)和政治活動仍然是國內(nèi)的，這意味著在可預(yù)見的未來推動實際會計活動的仍是國內(nèi)因素。

（二）IFRS強制執(zhí)行機(jī)構(gòu)

IASB是一個標(biāo)準(zhǔn)制造者而非標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。它可以再名義上勸服國家公司采用IFRS，但是不能夠強制它們執(zhí)行。他不能處罰采納IFRS的個體公司或國家，但是很多問題恰恰是因為管理層、審計員和當(dāng)?shù)乇O(jiān)管沒有貫徹實施標(biāo)準(zhǔn)造成的財務(wù)編制質(zhì)量差。

這些組織是否能本質(zhì)上使實質(zhì)報告行為和諧并不清楚，雖然不太可能，但是即使所有采納IFRS的國家放棄對財務(wù)報表監(jiān)管的主權(quán)，轉(zhuǎn)讓給這些國際組織，國內(nèi)的政治和經(jīng)濟(jì)力量也會迫使它們放棄這項約定。

（三）標(biāo)準(zhǔn)與動機(jī)的抗衡

一項有關(guān)內(nèi)生的實際報告行為的不同程度的文獻(xiàn)顯示，當(dāng)影響財報編制行為因素是內(nèi)生的，外在的一系列會計準(zhǔn)則不可能從根本上改變公司的編制性質(zhì)。完整的內(nèi)生因素只有改變了起決定作用的真正的經(jīng)濟(jì)和政治因素，才會改變財務(wù)報表的編制，比如，盡管標(biāo)準(zhǔn)時統(tǒng)一的，但只有完美的整合了世界市場和政治系統(tǒng)，才會統(tǒng)一財務(wù)報表的編制。

大量有關(guān)經(jīng)濟(jì)、政治因素對國際財務(wù)報表編制影響的研究一方面記錄了國家內(nèi)在財務(wù)報告行為上的本質(zhì)不同，這些行為時有地域內(nèi)在因素影響的，這表明采用統(tǒng)一的IFRS不會徹底克服國家內(nèi)在財務(wù)報表編制上的不同。另一方面，更直接說明外在強力的標(biāo)準(zhǔn)不會本質(zhì)上影響財務(wù)報表的質(zhì)量。

三、IFRS在中國對投資者的影響

（一）會計信息的價值相關(guān)性

投資者通過對財務(wù)報表所披露的會計信息的研究來對公司的權(quán)益價值進(jìn)行評估，通過對報表上的信息分析得出公司現(xiàn)在的以及未來的財務(wù)狀況，也可以推測出財務(wù)報表之外的信息。所以，可靠性和相關(guān)性是兩個評價會計信息質(zhì)量的非常重要的指標(biāo)。而會計信息質(zhì)量的研究著重于通過財務(wù)信息對股票價格的反應(yīng)來驗證投資者的預(yù)期。所以，我們對2007-2009之間在深圳證券交易所和上海證券交易所交易的“A股”和“B股”股票的盈余價值相關(guān)性進(jìn)行比較，以探究IFRS的趨同對相關(guān)性和盈余信息的影響。

（二）其他因素的影響

這其中包括資本成本，資本成本企業(yè)或投資者取得和使用資本是所付出的代價，是投資者投資特定項目所要求的期望收益率，與會計信息質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)。更透明、更高質(zhì)量的財務(wù)信息可以降低信息的不對稱性，提升股票市場的流動性，降低交易成本，從而降低資本成本。在通過比較2006年、2007年的資本成本估值發(fā)現(xiàn)：大體來說，上市公司的資本成本降低了，而且不同上市公司的資本成本在同一年內(nèi)的差異也縮小了。

四、結(jié)論

大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和財務(wù)信息的使用者贊同公司、行業(yè)、國家或全球任意一層面的一定程度的會計準(zhǔn)則統(tǒng)一是理想的，準(zhǔn)確的說，這是一個長遠(yuǎn)的未解的問題。很少有人懷疑廣泛的市場、政治一體化意味著國家間標(biāo)準(zhǔn)不同的縮減，盡管統(tǒng)一還是很長遠(yuǎn)的。IFRS的不均衡實施似乎是不可避免的，權(quán)責(zé)發(fā)生制包括未來現(xiàn)金流的判斷，因此IFRS的實施有偏差。強大的當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和政治力量決定了管理層、審計人員、監(jiān)管者如何對待這些偏差。不均衡的實施削弱了統(tǒng)一準(zhǔn)則降低信息成本和風(fēng)險的能力。更讓人擔(dān)心的問題是投資者甚至是專業(yè)人員會被誤導(dǎo)，認(rèn)為會計實務(wù)上是一致的，如今，國際間財務(wù)報表質(zhì)量的不同似乎被表面的一致隱藏。在中國，實施了與IFRS趨同的CAS增加了財務(wù)報告盈余的相關(guān)性，更有利于投資者進(jìn)行決策，從而促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，要想獲得高質(zhì)量的財務(wù)信息，還取決于其他因素的影響，并且經(jīng)濟(jì)地域發(fā)展的不均衡、政治對經(jīng)濟(jì)的特殊影響等因素對中國來說都是一個挑戰(zhàn)。要想更好的享受趨同帶來的利益，中國證券交易所的制度完善、財會行業(yè)的法律和監(jiān)管機(jī)制的完善都是中國響應(yīng)統(tǒng)一國際財務(wù)報表準(zhǔn)則需要做的。