企業償債能力對財務管理的影響分析

李翔

【摘要】企業償債能力直接關乎企業生存，只有能力出色者才能贏得更加穩健的發展。企業財務管理會在企業償債能力強弱波動的情況下出現各種良性或惡性的影響后果，值得人們關注。本文首先簡述企業償債能力的具體分類與主要指標，進而分析企業償債能力差異對企業財務管理的可能影響。

【關鍵詞】企業償債能力；財務管理；影響

現代企業的發展，正經歷著來自市場競爭的深度考驗，因而企業財務管理要求愈加嚴格。企業償債能力即是展現企業財務制度優越性、則務活動靈活性、債務處理合理性的綜合能力。企業償債能力直接關乎企業生存，只有能力出色者才能贏得更加穩健的發展。由于企業償債能力會引發財務管理出現更多無法回避的問題，因而合理分析企業償債能力對財務管理的影響，是十分必要的。

1 企業償債能力概述

1.1 企業償債能力的具體分類

企業償債能力，一般按企業償債預期長短分為短期償債能力與長期償債能力。前者一般指企業自身的流動性負債的償還能力，當企業有短期債務到期后可選擇變現，以現金形式完成償還。后者一般指企業自身的長期負載償還能力，當企業由長期債務到期后可利用自身盈利所得或可控資產進行償還。

1.2 企業償債能力的主要指標

（1）短期償債能力分析的主要指標

短期償債能力主要表現在企業到期債務與可支配流動資產之間的關系，主要的衡量指標有流動比率、速動比率、現金比率及經營現金流量比率等，即流動資產、速動資產、現金及經營活動現金凈流量與流動負債的比值，比率越大通常表明企業的償債能力越強，不但可以與同行業競爭對手比較，也可以通過自身的趨勢進行分析。

（2）長期償債能力分析的主要指標

長期償債能力的考量，需要綜合考慮企業資產與企業負債比例、企業盈利能力等內容，常見的指標參數如資產負債率、產權比率等。

兩項指標的計算公式為：①資產負債率二負信酬資產，衡量企業清算過程對債權人利益的保護程度，值越低則償債能力越強。②產權比率二負債/股東權益，比值可體現企業股東權益保障負債的能力。

2 企業償債能力差異對企業財務管理的影響

現階段，企業為了保持苦熬蘇發展與擴張，自然會承受更多的資金壓力，因而在經營過程中，總會存在短期或長期負債。通常，企業在負債經營中所體現的償債能力差異，可能對企業財務管理存在良性或不利的影響。

2.1 企業償債能力較強，對企業則務管理會產生積極的正面影響

（1）科學控制企業加權平均資金成本

此影響體現在兩個層面，其一是對企業而言，因負債形式籌集的資金成本與權益資本籌集的資金成本相比要小；其二是對資本投資者而言，其與企業之間因負債產生債權關系，這種債權性投資往往產生相對穩定的收益率，而且負債到期后，企業償債能力有效體現，投資者會收回相應本金，雖然整體上得到的報酬率要低于股權性投資，但與其相比的風險甚小。

（2）強力保持企業股權集中控制

眾多企業都曾面臨因資金不充足無法滿足規模化擴張的需求而考慮向外融資的問題，顯然如果企業在作出新的融資籌款決策時，希望采取發行股票的方式，這樣就會造成企業有限股權的再次分割，使得股權更為分散，直接影響企業現有股東對企業經營狀況的控制。如果企業考慮到自身具備的償債能力，相應決策以負債的方式來完成企業新資金籌集，將不會隨意變換企業的股權所有，減少了企業控制權的動搖可能，維護了現有股東群體對企業的實際控制既得利益。

（3）合理設置企業應付稅收

企業償債能力較強時，企業營運過程中所產生的負債，往往可基于企業稅收優惠得到更有利的幫助，負債利息以稅前利潤抵消后，可有效降低應繳納稅款額度。企業選擇以負債利息抵用稅款的決策具有明確的現實意義，很多時候企業出于對自身償債能力的認可，會在負債不斷累加增多的同時，發揮更多的利息抵稅效用。

2.2 企業償債能力較弱，對企業則務管理會產生消極的負面影響

（1）企業財務管理風險加劇

企業在財務管理中，各項經濟財務活動均存在難以預估的風險隱患，很可能在企業某段發展時期所完成的財務管理成績無法達到預期設定目標，讓企業白白遭受巨大的經濟損失。企業償債能力較弱，無法兌現債權人、股權所有人等負債到期還款承諾，無論是本金或是利息，其償還都成為未知數，使得企業財務管理具有了更大的復雜性與多變性，可能導致企業的生產經營過程出現更大的危機，最終可能會在債權人的司法起訴維權過程中，釀成企業崩盤瓦解、破殘清算的惡劣后果。

（2）企業財務籌資路徑趨窄

企業償債能力變弱降低時，出現資金周轉需求后再次組織籌資，其難度會隨之增加，渠道路徑變窄，往往導致企業資金結構不合理。企業盲目尋找能夠降低考核償債能力的籌資路徑，對于資本市場的運轉規律把握不準，只會導致更加沉重的財務負擔出現，甚至出現資不抵債的嚴重問題。

（3）企業股東與債權人代理沖突升級

企業處于負債經營狀態中，需要著重加強控制風險，使其處于預測允許的范圍內，這樣才能有效保障企業債權人的利益。若企業長期受股東的影響，選擇投資高風險高輸人的項目，則容易使其長期處于低償債能力狀態。如高風險項目取得成功，企業債權人的獲利本金與利息都是相對固定的，大部分的高額收益歸股東所有，因而企業財富實質上由債權人向股東轉移。一旦風險項目失敗，損失就成為債權人與股東雙方承擔的，前者的損失要更大。而且，企業面對低償債能力下不斷積累的負債，往往會選擇發行新債券來籌資。企業為盡快歸攏資金，會承諾新債權人優先索償，直接導致原債權人的利益無法保障，加重企業財務管理的資金鏈節點保護壓力，進一步導致企業股東與債權人代理沖突升級。

3 結束語

企業應該積極運用好可控資金，激發企業運轉活力，才能保持競爭優勢。企業財務管理作為企業管理的重要組成，受企業償債能力的影響是較為敏感的。企業償債能力的指標衡量與確定，應堅持以確保財務管理穩定安全性為重，確保企業債權人與股東利益不受損壞。

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