如何提升投資聯動業務

李紫荊

作為一名校內大學生，假期里，我到當地銀行實習，期間熟悉了投資聯動業務，自身所學理論知識結合工作感受，對當前投資聯動業務予以淺析。當前，商業銀行外部監管趨緊，內部利差縮窄，加之互聯網金融和金融脫媒的深入發展，導致其面臨巨大的競爭壓力。經過多年粗放式經營，資產質量問題越來越多地暴露出來，商業銀行亟待轉變金融服務模式、拓展新的業務、改善金融制度，實現經濟新常態下的業務轉型升級。本文試從投貸聯動的角度探討銀行業務發展新模式。

一、投貸聯動業務的意義

投貸聯動是銀行對貸款企業實施債權與股權相結合的一種融資方式。隨著我國經濟的轉型和“大眾創業，萬眾創新”的推進，大量科創企業應運而生，成為拉動我國經濟發展的新引擎，但企業融資難、融資貴已經成為困擾企業發展的突出難題。2017年，金融市場面臨一個新時代——資產荒，各家銀行將目光集中到有限的政府背景項目上，銀行間的競爭日益激烈，投放后風險集中度更高。投貸聯動不僅能成為支持高新企業發展的重要依托，也不失是一種銀行擺脫當前困境的新戰略。

二、投貸聯動業務面臨的主要問題

目前，商業銀行囿于內外部多種因素限制，尚未形成成熟的融資模式，主要是當前仍存在幾大挑戰。

（一）政策和監管限制仍舊存在

《商業銀行法》明確規定，商業銀行在境內“不得向非銀行金融機構和企業投資”。因此，國內除了國開行和首批10家試點銀行能直接設立投資子公司進行投貸聯動業務外，大部分商業銀行不能以自有資金直接對外開展股權投資，主要通過與風投機構或境內外子公司合作，曲線進入股權投資基金領域。總之，當前國家政府對投貸聯動業務給予了支持的態度但是并沒有配套的制度或細則，這也使商業銀行開展投貸聯動業務時顧慮重重。

（二）商業銀行資金期限、風險與收益存在錯配問題

商業銀行參與股權投資的資金一般源于發行理財產品募集資金、保險基金、同業資金等，此類基金有固定期限，與股權投資期限永久性存在沖突，即存在資金期限錯配的問題。銀行在參與股權投資時往往會約定投資期限和退出的方式，目前，退出方式有限、渠道狹窄，為科創企業提供專門服務的擔保、交易、法律咨詢等機構較少，銀行將面臨未上市企業普遍存在的估值難題和交易對手有限的問題，也可能為此喪失良好的投資增值機遇，即商業銀行在當今風險和未來收益間存在期限錯配問題。

（三）商業銀行與投資機構在風險、收益方面存在沖突

商業銀行與風投公司給同一家企業提供資金支持，股權投資期限一般較長，面臨的風險和不確定性較大。銀行和風投機構承受相同的壞賬風險，風投機構對這筆投資的預期回報卻高于銀行數倍。商業銀行歷來側重穩健發展，而風投機構側重高風險、高收益、成長性更大的項目，商業銀行與風投機構在目標和風險理念認知上的不協同使得在業務操作和決策上往往存在偏差。

（四）商業銀行傳統信貸理念、管理辦法等一時難以適用于投貸聯動業務

傳統銀行貸款授信審批以企業過去盈利情況、歷史信用情況、抵質押品價值變現能力等重要的評估為依據。投貸聯動業務多數適用于具有風投背景的中小企業，這些企業往往成立時間短，管理制度不健全，產權結構不明晰，有形資產匱乏，財務壓力大，市場風險大等。這些企業發展的不確定性、信譽評價的缺失，與商業銀行資金的安全性要求背道而馳，制約了投貸聯動業務的快速發展，也使銀行風險管理部門面臨巨大挑戰。

（五）商業銀行投貸業務產品創新能力不足

投貸聯動業務屬跨市場、跨機構、跨條線的業務模式，需要商業銀行整合多方資源，形成具有針對性的、可行性的綜合金融服務方案。與傳統信貸業務使用標準化的流程、程序不同，目前投貸聯動業務缺乏創新力，基本上是“投”、“貸”獨立作業，是非標準化的、個性化的產品，尚未形成體系很難復制推廣。

三、對投貸聯動業務的探索性建議

當前，開展投貸聯動業務需要從政府和商業銀行兩個層面發力，從商業銀行發展的內外部制度、業務流程、風險應對措施等方面做出大膽的嘗試和探索。

（一）政府層面

應盡快建立健全制度體系，建設多層次資本市場，打消銀行顧慮，解決期限錯配問題。建議政府相關部門參考發達國家政策、制度，結合我國特點制定投貸聯動的配套政策，建立健康的金融生態環境，為商業銀行提供法律依據和保障，解決銀行的后顧之憂。加快發展區域股權市場，建設多層次資本市場體系，激發市場活力，實現各層次市場有序發展；加快構建資產評估、知識產權交易、科技成果轉化等交易平臺，為投貸聯動提供便捷的退出通道；修訂對商業銀行理財資金的投資標的范圍，盤活資金，解決投入與退出、風險與收益等期限錯配問題。

（二）商業銀行層面

1.應審慎選擇合作機構，搭建多元化合作平臺。銀行應審慎選擇外部風投，最終實現外部的專業判斷力、投資決策能力、風險控制能力及其應急機制與銀行的優勢互補。搭建合作平臺，整合內外部資源，開通規范化的渠道，建立相關制度，與子公司或風投機構構建信息共享、人員交流、收益分成機制，加強溝通協作，相關各方在目標和行動上協同一致，共同推動投貸聯動業務的健康發展。

2.改變傳統信貸理念，完善相關制度，促進投貸聯動業務發展。商業銀行必須打破原有體制機制、經營理念的掣肘，從源頭上控制風險，依據國家管理辦法構建新的頂層設計模式，在法律的框架內制定科學可行的業務操作流程、合作機構準入標準、項目評審決策制度、風險防控辦法等制度體系，作為開展業務的準則。更要注重考量客戶的成長性和行業特征、市場地位、技術特點、市場前景、管理人員的資歷、研發團隊的科研能力等“軟件”水平。

3.商業銀行要提高市場反應能力，創新產品、服務模式，建立合理定價機制實現價值創造，設計出定制化的產品。在客戶評價、業務模式、風險緩釋措施等方面大力開展創新，在充分了解客戶的基礎上，拓寬押品范圍，開發知識產權、股權質押等適合融資企業多元化擔保方式，設計出一系列標準化的投貸聯動業務產品，“一戶一策”打造出適合目標客戶的產品和服務。同時，商業銀行定價時不僅要考慮資金成本、風險溢價，還要考慮企業未來價值增值所帶來的預期收益，合理制定貸款價格。

4.商業銀行要打造智力平臺，為客戶提供“融資+融智”服務。投貸聯動更具有專業性、復雜性，如何在獲得股權收益時有效適時退出、合理判斷企業的成長性等都是銀行成敗的關鍵問題，因此必須重視人才隊伍建設。要采用多渠道、多領域、多元化的人才引進模式，引進生物、醫藥、信息技術等專業方面的人才和投行領域方面的專家，將審慎的傳統信貸文化與激進的風險投資文化相結合，組建專業知識豐富、風險識別能力強、綜合素質高的復合型經營管理團隊，為客戶提供更好的融資、融智服務。

5.商業銀行應做好風險隔離，完善內部風控措施。投貸聯動并不能改變商業銀行經營風險的本質，在開展投貸聯動業務時，信貸資金必須源于銀行表內資金，股權投資基金應當以自有資金進行股權投資，要在“投貸分離”穩健經營的前提下開展投貸聯動業務，防止因某一項目因素而引發風險傳遞效應，要構筑信貸與投資的“防火墻”，避免銀行主體發生風險傳染，有效避免道德風險和利益沖突。

宏觀經濟結構調整、金融制度的改革等為商業銀行轉型發展和謀求更高投資收益提供了內生動力，也為商業銀行涉足股權投資提供了可能，這必將有助于推進商業銀行向混業經營的轉變。當然，我國的投貸聯動業務還處于探索階段，可參照的成功案例有限，關于投貸聯動業務發展后續研究將會在實踐中不斷完善。建議盡快打造建行投貸聯動業務的特色品牌，形成有市場競爭力的業務板塊，搶占金融投貸聯動市場的制高點。