試論企業(yè)籌資風險的防范措施探究

楊寶慧

【摘要】隨著我國市場經濟的發(fā)展，企業(yè)間競爭不斷加劇，企業(yè)需要大量資金用于開發(fā)、研制新產品、購置生產設備或收購原材料供應企業(yè)等方面。因此，多數(shù)企業(yè)選擇發(fā)行股票、債券、抵押貸款或向其他企業(yè)拆借等方式為企業(yè)籌集擴大再生產資金。而不同類型的籌集方式也使企業(yè)面臨不同的籌資風險，一旦企業(yè)出現(xiàn)資金鏈問題，將使企業(yè)面臨極大的法律風險，甚至面臨破產。本文通過對我國企業(yè)籌資風險產生的原因進行分析的基礎上，提出防范企業(yè)籌資風險的措施。

【關鍵詞】籌資風險 原因 措施

一、企業(yè)籌資風險的內容

企業(yè)在生產經營管理中需要大量的資金用于投資新項目、發(fā)放企業(yè)員工工資、購買原材料及生產設備等方面，當大量的資金需求無法依靠企業(yè)內部積累實現(xiàn)時，企業(yè)不得不通過發(fā)行股票、債券、銀行貸款或企業(yè)間拆借等方式籌資資金。而企業(yè)在籌資后，如果投資項目失利、經營管理不善或自然災害等方面導致企業(yè)無法到期償還本金、利息，企業(yè)將面臨不同程度的法律起訴風險，不但影響企業(yè)正常生產經營，而且極易造成企業(yè)因資金鏈斷裂而不得不進行破產、清算，使企業(yè)面臨極大的籌資風險。

二、造成企業(yè)籌資風險的主要原因

（一）造成企業(yè)籌資風險的內部原因

1.資產負債率高。所謂資產負債率是企業(yè)負債總額與資產總額的比例，如果企業(yè)大量選擇負債籌集資金，一旦某個投資項目失利或產品銷售出現(xiàn)問題將使企業(yè)無法按期償還本金及利息，進而面臨被銀行起訴而變賣資產用于償還債務的風險。因此，企業(yè)在選擇負債融資時，不但應考慮每年實現(xiàn)的銷售收入是否可以償還本金、利息，而且應合理控制企業(yè)資產負債率，避免因資產負債率過高而使企業(yè)面臨較高的籌資風險。

2.籌資方式結構不科學。籌資結構是指企業(yè)債務籌資與股權籌資之間的比例，如果企業(yè)負債比例過高，則會承擔較高的資金成本，而如果企業(yè)股權比例過高，不但需要向股東進行現(xiàn)金分紅，而且還會稀釋企業(yè)控制權。因此，企業(yè)應權衡負債與股權融資的利弊，實現(xiàn)合理、科學的籌資結構，降低企業(yè)整體資金成本。

3.資金使用效率不高。多數(shù)集團公司下屬子公司、分公司在出現(xiàn)資金短缺時，母公司未能在對整個集團各子公司資金余額情況進行調查的開情況下做出籌資計劃審批，造成個別子公司擁有大量的閑置資金存放在銀行，而個別子公司卻因資金短缺而承擔較高的資金籌集成本，進而提高了整個集團的資金使用成本及降低了資金的使用效率。

（二）造成企業(yè)籌資風險的外部原因

1.外部銀行利率變化。企業(yè)在向銀行簽訂貸款合同時，往往合同會以浮動利率作為計算利息的依據(jù)。當人民銀行上調銀行貸款利率時，企業(yè)將會面臨增加利息的風險，如果企業(yè)在年初未相應安排這部分增長的利息或資金鏈出現(xiàn)斷裂時，企業(yè)將面臨極大的籌資風險。

2.影響項目實施的因素發(fā)生變化。企業(yè)在對投資項目是否上馬進行判斷前，應對該項目進行可行性分析及充分的調研，并且根據(jù)該項目實現(xiàn)的利潤用于償還銀行貸款利息。但隨著外界市場變化，投資項目的預期利潤同時會受到一定的影響，如果無法保證投資項目利潤實現(xiàn)，則會對企業(yè)償還利息造成影響。

3.企業(yè)經營狀況。企業(yè)在向外部進行籌資后，需以每年實現(xiàn)的經營利潤用于償還銀行利息，一旦企業(yè)因原材料漲價、稅收政策變動或用工成本上升、產品滯銷，則直接導致企業(yè)利潤下降，用于償還利息的資金無法保證。

三、防范企業(yè)籌資風險的措施

（一）對企業(yè)籌資策略進行科學分析

一是企業(yè)在確定籌資方式、金額前應對企業(yè)實際資金需要量進行詳細的計算，合理預測企業(yè)籌資規(guī)模，在保證企業(yè)正常生產經營的前提下，避免因舉債過多而給企業(yè)帶來巨大的資金償還壓力。二是企業(yè)應根據(jù)自身經營利潤實現(xiàn)情況及資金可變現(xiàn)情況合理確定籌資期限，充分發(fā)揮短期籌資與長期籌資的優(yōu)勢，盡一切可能降低企業(yè)籌資風險。三是對外部籌資與內部籌資進行充分分析，既要充分發(fā)揮債務融資所擁有的財務杠桿作用，也要考慮內部積累在降低企業(yè)資金成本方面所發(fā)揮的作用。

（二）優(yōu)化企業(yè)債務結構

首先，企業(yè)應不斷提升債務與股權籌資結構的合理性，當預期實現(xiàn)利潤大于利息成本時，企業(yè)可適當選擇債務籌資方式，以發(fā)揮資金杠桿作用。當實現(xiàn)利潤小于利息成本時，企業(yè)應偏向資金成本相當較低的股權式籌資方式，避免企業(yè)每年均支付固定且較高的資金成本。其次，企業(yè)應對所有籌資方式的資金成本進行計算，將綜合資金成本最低的籌資方案作為企業(yè)最終資金籌資方式。

（三）對外部影響因素進行充分調查

企業(yè)領導應樹立正確的籌資風險觀念，在對投資項目進行決策前不但應對項目的預期利潤、外部因素進行可行性分析，而且還要關注企業(yè)財務現(xiàn)狀，包括可償還資金及企業(yè)未來營利情況，以便企業(yè)進一步降低籌資風險。同時，企業(yè)財務人員除規(guī)范會計核算外，還應就現(xiàn)金流動比例、資產負債率等財務預警指標進行分析計算，為企業(yè)領導籌資決策提供可靠依據(jù)。

（四）建立企業(yè)風險防范機制

企業(yè)是追求經濟利益最大化且盈虧自負的法人組織，其在生產經營過程中將面臨來自外界原材料價格變動、稅收政策調整等因素的影響，也受到來自企業(yè)內部人事變動、財務管理等內部因素的影響，一旦企業(yè)未能對各種經營風險進行預測，將對企業(yè)生產經營造成極大的威脅。一是建立經營風險監(jiān)控機制。企業(yè)應利用數(shù)據(jù)模型、公式對產品銷售、應收賬款管理及債務償還等經營過程中存在的風險進行準確計算，找出造成風險產生的根本原因，并針對風險產生的原因制定風險應對方案，降低企業(yè)經營風險。二是成立專門的風險監(jiān)控機構。風險監(jiān)控部門可由企業(yè)財務、銷售或聘請相關專業(yè)專家組成，其工作成果直接向企業(yè)管理層匯報。同時，為保證收集的風險預測數(shù)據(jù)的可靠性，企業(yè)可充分利用網絡電子化技術，包括在企業(yè)內部建立風險管理平臺，通過該平臺收集、分析、整理各種經營管理數(shù)據(jù)，提高風險預測的準確性、及時性。

（五）提高企業(yè)全面預算編制水平

企業(yè)應充分發(fā)揮全面預算管理對于降低企業(yè)財務風險的作用，年初對下一年銷售收入、成本支出及應收賬款回款資金進行預計，在預計出下一年凈現(xiàn)金流量的基礎上，確定企業(yè)最終籌資方式，以避免企業(yè)因現(xiàn)金流量短缺而導致銀行利息無法按時償還。同時，為保證企業(yè)編制的現(xiàn)金流量預算科學、可行，預算編制部門應在充分考慮外部稅收、利率等影響的基礎上，不斷修改、更新生產、銷售部門提供的數(shù)據(jù)依據(jù)，以提高預算指標的可執(zhí)行性。

四、結束語

在中國市場經濟條件下，企業(yè)成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產者和經營者，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)進行籌資就必須面對籌資所帶來的風險，要充分認清風險所帶來的危機和機遇，時刻把風險放在心里，正確認識風險，提前預防，應對風險，掌握風險防范措施，降低風險，利用機遇提高企業(yè)的經濟效益，增強企業(yè)的競爭力。

參考文獻

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