同一控制下企業(yè)合并的動(dòng)機(jī)與經(jīng)濟(jì)后果
——基于ST五稀的案例分析

鞏靜文 鮑在山

一、引言

21世紀(jì)發(fā)行制度改革的試行期間，殼資源非常稀缺，與之相對(duì)的是在2016年的中概股回歸中，借殼上市之風(fēng)盛行。五礦集團(tuán)作為其中一員，所做的與其他“殼”的控制人不同。五礦集團(tuán)的殼只給自己的子公司用，其控股子公司五礦稀土就是借五礦集團(tuán)的殼上市由山西關(guān)鋁更名而來(lái)。2000年以來(lái)，五礦稀土經(jīng)歷了兩次保殼，一次借殼。從2008年到2010年的連續(xù)三年虧損之后憑借非經(jīng)常性損益扭虧為盈并被五礦集團(tuán)另一子公司五礦稀土借殼，到2016年繼續(xù)保殼，在這其中有一點(diǎn)很明確，五礦集團(tuán)要把殼牢牢握在自己手中。本文通過(guò)對(duì)此次合并的動(dòng)機(jī)分析，進(jìn)而研究了會(huì)計(jì)方法對(duì)五礦稀土的保殼起到的作用，并對(duì)其經(jīng)濟(jì)后果展開(kāi)思考，即其對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展有何影響。

二、案例描述

（一）＊ST五稀公司簡(jiǎn)介

五礦稀土股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五礦稀土”）原名山西關(guān)鋁股份有限公司，于1998年6月17日成立，并于1998年9月11日在深圳證券交易所上市，公司股票代碼為000831。2013年3月21日，經(jīng)山西省工商行政管理局批準(zhǔn)，公司名稱(chēng)正式變更為“五礦稀土股份有限公司”。五礦稀土股份有限公司是南方最大的離子型稀土分離加工企業(yè)之一，主要從事稀土氧化物、稀土金屬、稀土深加工產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)及貿(mào)易，以及稀土技術(shù)研發(fā)、咨詢服務(wù)。

（二）案例事件

2016年9月8日，通過(guò)簽訂《關(guān)于華夏紀(jì)元財(cái)務(wù)咨詢有限公司60%股權(quán)之無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，中國(guó)五礦子公司五礦勘查將其持有的60%北京華夏紀(jì)元的股權(quán)無(wú)償劃撥給同屬于中國(guó)五礦的華泰鑫拓。2016年12月6日，華泰鑫拓把18%的北京華夏紀(jì)元股權(quán)(平遠(yuǎn)稀土探礦權(quán))出讓給中國(guó)新元資產(chǎn)管理公司,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.24億元。2016年12月9日，＊ST五稀發(fā)布公告通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以現(xiàn)金3.13億元人民幣收購(gòu)五礦勘查持有的華泰鑫拓100%股權(quán)。企業(yè)合并前后的股權(quán)結(jié)構(gòu)分別如圖1和圖2所示。

三、案例分析

（一）理論依據(jù)

1.同一控制下企業(yè)合并的會(huì)計(jì)方法概述

權(quán)益結(jié)合法認(rèn)為,企業(yè)合并是權(quán)益的聯(lián)合，是一種共同盟約，當(dāng)事雙方勢(shì)均力敵且均離不開(kāi)合并主體，因而無(wú)法認(rèn)定購(gòu)買(mǎi)方且不屬于購(gòu)買(mǎi)行為。權(quán)益結(jié)合法認(rèn)為參與合并各方企業(yè)的股東聯(lián)合控制他們?nèi)炕驅(qū)嶋H上是全部的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng),以便繼續(xù)對(duì)合并后實(shí)體分享利益和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。由于合并過(guò)程中除相關(guān)合并費(fèi)用外并無(wú)利益流出與流入，因而賬面價(jià)值得以保留，商譽(yù)也不得確認(rèn)。

權(quán)益結(jié)合法的特點(diǎn)是：（1）按賬面價(jià)值計(jì)價(jià),不反映商譽(yù)。（2）無(wú)論合并發(fā)生于何時(shí)，新主體視同一直存續(xù)至今，各方留存收益及全年凈利得以保留。（3）合并時(shí)所發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用,均確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。（4）參與合并企業(yè)的會(huì)計(jì)方法不一致,應(yīng)追溯調(diào)整,使其一致,重編其財(cái)務(wù)報(bào)表。

我國(guó)在CAS20中將合并分為同一控制下合并與非同一控制下合并，但這與國(guó)際準(zhǔn)則對(duì)權(quán)益結(jié)合法的使用前提不符，而且在國(guó)際準(zhǔn)則中同一控制下合并不被認(rèn)為是企業(yè)合并。我國(guó)的同一控制下企業(yè)合并不僅由大股東主導(dǎo)（或政府主導(dǎo)），而且采用現(xiàn)金交易的情況頻繁出現(xiàn)，具體的方法與權(quán)益結(jié)合法操作類(lèi)似，合并后初始確認(rèn)時(shí)采用了賬面價(jià)值合并，而之后的處置損益無(wú)論當(dāng)初的確認(rèn)價(jià)格是否公允均可以進(jìn)入當(dāng)期利潤(rùn)，且無(wú)論合并發(fā)生于何時(shí)，新主體視同一直存續(xù)至今，各方留存收益及全年凈利得以保留。

2.同一控制下企業(yè)合并常見(jiàn)動(dòng)機(jī)

對(duì)于同一控制下企業(yè)合并的動(dòng)機(jī)，正面動(dòng)機(jī)以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)為先。協(xié)同效應(yīng)是指公司通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源的整合、效率的提高，從而對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展有益。由于市場(chǎng)環(huán)境多變，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以降低和分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，而在多元化經(jīng)營(yíng)降低的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)足以彌補(bǔ)由此增加的管理成本和新增風(fēng)險(xiǎn)的前提下，企業(yè)價(jià)值也能得到相應(yīng)提升。

按照CAS20的規(guī)定，如果合并的企業(yè)在合并時(shí)同受一家企業(yè)控制，那么被合并方企業(yè)合并前后的利潤(rùn)都應(yīng)囊括在合并方的合并報(bào)表之中。此規(guī)定為利益相關(guān)者的利己行為提供了契機(jī)，被合并方可以在合并當(dāng)年進(jìn)行股權(quán)等資產(chǎn)的處置，以此獲得收益，此時(shí)合并方對(duì)被合并方進(jìn)行合并會(huì)立即增加大額利潤(rùn)，甚至扭虧為盈，這樣就實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)操縱的目的。進(jìn)而，利用合并進(jìn)行利潤(rùn)操縱以實(shí)現(xiàn)保牌的動(dòng)機(jī)則更為明晰。

（二）ST五稀在同一控制企業(yè)合并下的分析

1.合并的影響分析

（1）合并對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響分析

我們通過(guò)五礦稀土的市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)來(lái)分析這次合并對(duì)企業(yè)價(jià)值是否有正向影響，采用的指標(biāo)是個(gè)股日回報(bào)率的累計(jì)數(shù)，公告日期為12月10日，由于該日為周末，以其前一天為中點(diǎn)，分別以10天和15天為窗口期，計(jì)算該股股票的累計(jì)收益率，分別如圖3和圖4所示。

圖3與圖4分別對(duì)應(yīng)10天與15天窗口期的累計(jì)收益率變化，可以看到在該公告事件發(fā)生前后，累計(jì)收益率發(fā)生了上行的變動(dòng)，但隨后股價(jià)上升的現(xiàn)象就消失了，股價(jià)開(kāi)始緩慢下行，因此，繼續(xù)以前后六個(gè)月為區(qū)間的變化圖并與市場(chǎng)平均數(shù)值做對(duì)比。如圖5，可以看到,從長(zhǎng)期來(lái)看該只股票表現(xiàn)不如市場(chǎng)，僅在該重組事件發(fā)生后出現(xiàn)短暫的上行，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久的協(xié)同效應(yīng)。

（2）會(huì)計(jì)方法對(duì)合并當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響分析

在同一控制下企業(yè)合并的當(dāng)期，合并報(bào)表的利潤(rùn)包含母公司與新納入合并范圍的子公司的當(dāng)期全部經(jīng)營(yíng)成果。本次交易于2016年底完成，公司取得同受中國(guó)五礦控制的子公司華泰鑫拓100%股權(quán)，華泰鑫拓納入公司2016年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)-企業(yè)合并》的相關(guān)規(guī)定，華泰鑫拓2016年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果并入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表，增加公司2016年度凈利潤(rùn)及歸屬于母公司凈利潤(rùn)約1.15億元。具體的方法是賬面價(jià)值合并，然后公允價(jià)值出售部分子公司資產(chǎn)，通過(guò)處置損益扭轉(zhuǎn)母公司的合并虧損。華泰鑫拓出售其控股子公司華夏紀(jì)元18%的股權(quán)，股權(quán)比例由原來(lái)的60%降為42%，在其2016年12月17日的公告中稱(chēng)：根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第五十條“企業(yè)因處置部分股權(quán)投資等原因喪失了對(duì)被投資方的控制權(quán)的，在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，對(duì)于剩余股權(quán)，應(yīng)當(dāng)按照其在喪失控制權(quán)日的公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量。處置股權(quán)取得的對(duì)價(jià)與剩余股權(quán)公允價(jià)值之和，減去按原持股比例計(jì)算應(yīng)享有原有子公司自購(gòu)買(mǎi)日或合并日開(kāi)始持續(xù)計(jì)算的凈資產(chǎn)的份額之間的差額，計(jì)入喪失控制權(quán)當(dāng)期的投資收益，同時(shí)沖減商譽(yù)。與原有子公司股權(quán)投資相關(guān)的其他綜合收益等，應(yīng)當(dāng)在喪失控制權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)為當(dāng)期投資收益。”由此合計(jì)確認(rèn)1.2億元的投資收益，即案例公司華泰鑫拓認(rèn)為其此次交易之后42%的股權(quán)不再構(gòu)成控制，因此全部納入當(dāng)期損益。

圖1 合并前五礦系所有權(quán)關(guān)系

圖2 合并后五礦系所有權(quán)關(guān)系

（3）合并動(dòng)機(jī)分析

在上述分析中合并的協(xié)同效應(yīng)沒(méi)有產(chǎn)生，其真正目的也就呼之欲出了，五礦稀土已經(jīng)被特殊處理，母公司五礦集團(tuán)通過(guò)同一控制下企業(yè)合并使得五礦稀土合并華泰鑫拓的財(cái)務(wù)報(bào)表后成功扭虧，就是為了防止被終止上市，保住殼資源。

事實(shí)上，這并不是五礦稀土的母公司或者說(shuō)是控股股東第一次進(jìn)行保殼的操作。在2008年至2010年的三年間，關(guān)鋁股份分別虧損4.98億、7.12億及2.19億。根據(jù)深交所規(guī)則，公司在2011年3月24日被暫停上市，如果在2011年仍然虧損，就會(huì)退市。在這種情況之下，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)并出具了帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見(jiàn)的2011年關(guān)鋁股份年報(bào)，此年報(bào)中實(shí)現(xiàn)盈利633萬(wàn)元，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為119萬(wàn)余元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-5873萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-288萬(wàn)元，最關(guān)鍵的政府補(bǔ)助為1672萬(wàn)元，該數(shù)字是該公司2010年的4倍，2009年的50倍，可以說(shuō)是扭虧的關(guān)鍵，它使關(guān)鋁股份暫時(shí)擺脫了危機(jī)。2012年1月至6月，山西關(guān)鋁虧損近1.7億元，因而宣布與同一控制人旗下另一子公司五礦稀土進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，并構(gòu)成借殼重組。在重組過(guò)程中，山西關(guān)鋁以全部資產(chǎn)及除五礦股份對(duì)本公司3000萬(wàn)委托貸款之外的全部負(fù)債作為置出資產(chǎn)，向山西昇運(yùn)出售，截至2012年6月30日，置出資產(chǎn)評(píng)估值為925.54萬(wàn)元，經(jīng)本公司與山西昇運(yùn)協(xié)商一致，確定的交易價(jià)格為925.54萬(wàn)元。借殼重組的結(jié)果是第一年不僅抵消了之前關(guān)鋁的1.7億虧損而且實(shí)現(xiàn)盈利2.8億，而第二年也有2.24億元的盈利，由此可見(jiàn)，正是借殼讓五礦稀土登上了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，但是這兩年的盈利中，第一年扣除非經(jīng)常性損益的凈利為-3.86億，第二年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-5.5億元，可以發(fā)現(xiàn)公司的大股東一直在做的是保殼，而沒(méi)有產(chǎn)生真正的協(xié)同效應(yīng)。

2. 合并的經(jīng)濟(jì)后果

（1）同一控制下企業(yè)合并方法產(chǎn)生的馬太效應(yīng)

在近幾年公布的上市公司年報(bào)中，非經(jīng)常性損益在凈利潤(rùn)中的比例一直在10%左右。從這個(gè)角度來(lái)講，非經(jīng)常性損益對(duì)我國(guó)上市公司的利潤(rùn)率是有正面作用的。同一控制下企業(yè)合并后，賬面價(jià)值被納入企業(yè)合并的資源出售所產(chǎn)生的損益對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)可以為企業(yè)利潤(rùn)報(bào)表提供粉飾，甚至可以起到“起死回生”的作用。但是，其結(jié)合我國(guó)基本國(guó)情即我國(guó)資本市場(chǎng)制度就會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題，即退市機(jī)制不完善，因而允許采用權(quán)益結(jié)合法的我國(guó)會(huì)使馬太效應(yīng)在資本市場(chǎng)上加速產(chǎn)生。ST的公司因?yàn)閾碛袊?guó)有背景，一而再再而三通過(guò)關(guān)聯(lián)交易死里逃生，成為公眾資金的陷阱，而擁有良好發(fā)展前景的非國(guó)有公司卻不得不轉(zhuǎn)投小貸，風(fēng)投的懷抱，這引起了極度的社會(huì)不公平，社會(huì)福利在逐步被侵蝕。

（2）引發(fā)更為嚴(yán)重的炒殼動(dòng)機(jī)——閉環(huán)效應(yīng)

2016年6月，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，旨在給“炒殼”降溫。針對(duì)很多公司到期末想方設(shè)法操縱利潤(rùn)甚至扭虧為盈的操作，提出以下假說(shuō)，如圖6所示。這是一個(gè)閉環(huán)結(jié)構(gòu)，由于即使合并方在合并時(shí)以巨額溢價(jià)作為合并對(duì)價(jià)也不會(huì)在合并利潤(rùn)表中有所體現(xiàn)，因而上市公司可以輕而易舉地通過(guò)同一控制下合并將利益輸送給控股股東，所以殼資源就顯得彌足珍貴，因此擁有殼的控制人會(huì)想方設(shè)法通過(guò)操縱利潤(rùn)，使殼資源得以保留，而利潤(rùn)操縱在權(quán)益結(jié)合法的條件下又是如此簡(jiǎn)便，這更加促進(jìn)了公司通過(guò)借殼上市的想法產(chǎn)生。在此過(guò)程中的利益輸送是通過(guò)被合并方溢價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，也就是說(shuō)被合并方的整體價(jià)值實(shí)際上大于賬面價(jià)值時(shí)，合并方仍可以按照賬面價(jià)值合并被合并方的資產(chǎn)以方便以后釋放利潤(rùn)，或者說(shuō)是通過(guò)以后出售按照賬面價(jià)值并入的資產(chǎn)獲利，從而達(dá)到利益輸送的目的。總而言之，在當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)證券化水平不高，結(jié)構(gòu)化融資受到嚴(yán)格監(jiān)管的情況下，通過(guò)借殼進(jìn)而增發(fā)股票無(wú)疑是一種省時(shí)省力的手段，這為炒殼及其閉環(huán)效應(yīng)的產(chǎn)生提供了溫床。

表1 報(bào)表項(xiàng)目修改前后對(duì)比

圖3 以10天為窗口期的累計(jì)收益率折線圖

圖4 以15天為窗口期的累計(jì)收益率折線圖

四、對(duì)策及建議

2016年我國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《資產(chǎn)重組》規(guī)定在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組時(shí)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾，其中第35條明確規(guī)定：“預(yù)計(jì)本次重大資產(chǎn)重組將攤薄上市公司當(dāng)年每股收益的，上市公司應(yīng)當(dāng)提出填補(bǔ)每股收益的具體措施，并將相關(guān)議案提交董事會(huì)和股東大會(huì)進(jìn)行表決。”但是業(yè)績(jī)承諾在我國(guó)不僅沒(méi)有起到限制關(guān)聯(lián)交易的作用，反而為大股東攫取資本利得（或者說(shuō)在二級(jí)市場(chǎng)上套現(xiàn)）提供了契機(jī)和噱頭。例如，2015年2月江泉實(shí)業(yè)（600212）的交易對(duì)方的業(yè)績(jī)承諾使得江泉在復(fù)盤(pán)后股價(jià)出現(xiàn)了8個(gè)連續(xù)漲停。即使業(yè)績(jī)承諾能在一定程度上保護(hù)小股東利益，但有時(shí)交易已經(jīng)發(fā)生，即使小股東得到補(bǔ)償，交易本身的無(wú)意義產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本并不是業(yè)績(jī)補(bǔ)償能夠彌補(bǔ)的，更有甚者，大股東在套現(xiàn)后宣布并購(gòu)取消。從這個(gè)角度想，業(yè)績(jī)承諾本身就是攫取利益的手段，不能作為大股東輸送利益的限制條款。因此，僅憑現(xiàn)存的業(yè)績(jī)承諾相關(guān)規(guī)定難以阻止利益輸送，所以本文從其他幾個(gè)角度提出解決方法。

（一）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則角度的解決方法——兩步法

我國(guó)在滬深兩市上市的公司（大部分為國(guó)有）在當(dāng)年上市是為了響應(yīng)國(guó)家發(fā)展資本市場(chǎng)，建立社會(huì)主義現(xiàn)代意義上的融資平臺(tái)的號(hào)召，因而剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)改制的一系列方式而上市，其所有權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，交叉持有的現(xiàn)象迭起。我國(guó)與FASB所界定的同一控制本身在概念上就存在不同，相比較于FASB重視經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，主張權(quán)益結(jié)合與同一控制并非是綁定關(guān)系，我國(guó)對(duì)于權(quán)益結(jié)合的使用則是直接嵌套在同一控制下。在這一點(diǎn)上，我國(guó)與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不同，或者說(shuō)我國(guó)對(duì)于同一控制本身的界定就是不準(zhǔn)確的。在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中同一控制下企業(yè)合并不作為企業(yè)合并，因而在我國(guó)存在的同一控制下企業(yè)合并應(yīng)該以“集團(tuán)內(nèi)部資源優(yōu)化配置”為目的更為合理。因?yàn)樵谖覈?guó)，很多公司利用“同一控制下企業(yè)合并”來(lái)達(dá)到利益輸送和操縱利潤(rùn)的目的，因此，不是以集團(tuán)內(nèi)部?jī)?yōu)化資源配置為目的的合并行為不應(yīng)該納入統(tǒng)一方法進(jìn)行處理。由于公司內(nèi)存在控股股東之外的利益相關(guān)者，應(yīng)該將他們的利益考慮在內(nèi)，所以將同一控制下企業(yè)合并按照內(nèi)部轉(zhuǎn)移的方法來(lái)處理不太合適，而按照關(guān)聯(lián)交易的方法處理更為合理。因而本文提出，應(yīng)該分兩步?jīng)Q定企業(yè)同一控制下合并采用的具體方法，首先應(yīng)根據(jù)交易的一些本質(zhì)屬性將其進(jìn)行精確分類(lèi)，也就是將權(quán)益結(jié)合法的使用范圍進(jìn)行精確限定，如果符合優(yōu)化資源配置的標(biāo)準(zhǔn)，則按照權(quán)益結(jié)合合并方法處理，不符合則按照關(guān)聯(lián)交易的方法進(jìn)行處理。

圖5 以6個(gè)月為窗口期的公司累計(jì)收益率與市場(chǎng)平均比較

圖6 操縱動(dòng)機(jī)閉環(huán)結(jié)構(gòu)圖

1.限定權(quán)益結(jié)合法使用范圍的要素

（1）支付方式

在當(dāng)期發(fā)生凈現(xiàn)金流出，以后期間無(wú)法保證現(xiàn)金流入的情況下，應(yīng)該對(duì)公司合并的支付方式有所限制，因?yàn)榇朔N情況下仍用現(xiàn)金支付合并對(duì)價(jià)說(shuō)明該上市公司很有可能并無(wú)集團(tuán)核心業(yè)務(wù)，而只是為了在資本市場(chǎng)上籌資，此時(shí)公司無(wú)權(quán)在資本市場(chǎng)接受廣大投資者的投資。尤其是在主營(yíng)業(yè)績(jī)突出，現(xiàn)金流量卻不充沛的情況下，仍然有大筆現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)，不能充分證明企業(yè)的合并行為起因于資源優(yōu)化配置。所以，對(duì)企業(yè)合并的支付方式應(yīng)當(dāng)有所限制。

（2）經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)

將同一控制下企業(yè)合并重新定義為集團(tuán)內(nèi)部?jī)?yōu)化資源配置，并沒(méi)有改變其關(guān)聯(lián)交易的本質(zhì)屬性，而是否屬于優(yōu)化資源配置，則主要依賴于以下幾個(gè)方面的調(diào)查：第一，發(fā)生的合并對(duì)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)成果，現(xiàn)金流量及財(cái)務(wù)狀況是否構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，例如扭虧為盈，秘密準(zhǔn)備或者調(diào)控業(yè)績(jī)指標(biāo)；第二，評(píng)估是否準(zhǔn)確，合并后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率是否與當(dāng)初的合并規(guī)模相當(dāng)。目前財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是事后核算的手段，但可以用管理會(huì)計(jì)的手段對(duì)外在情況進(jìn)行估計(jì)，并可以在必要時(shí)進(jìn)行追溯調(diào)整，追溯調(diào)整時(shí)也要考慮導(dǎo)致追溯調(diào)整的原因是否包括戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)周期等不可抗力等。

(3)合并動(dòng)機(jī)

對(duì)于外界來(lái)說(shuō)，合并動(dòng)機(jī)的判斷主要來(lái)自于披露，沒(méi)有充分的信息披露，會(huì)使外界對(duì)企業(yè)合并動(dòng)機(jī)產(chǎn)生懷疑，也會(huì)使會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)中遇到難題。但在目前，大多數(shù)人在現(xiàn)行規(guī)則下接觸不到詳細(xì)到可以準(zhǔn)確判斷企業(yè)動(dòng)機(jī)是否屬于“資源整合”的信息。

通過(guò)上述本質(zhì)屬性的判斷，重新確定的“同一控制下合并”的范圍應(yīng)當(dāng)作為權(quán)益結(jié)合法的真正適用范圍，才有可能減少合并的會(huì)計(jì)方法的濫用。

2.非優(yōu)化資源配置前提下按照關(guān)聯(lián)交易的處理方法

在考慮上述因素后，確定合并行為不是起因于資源優(yōu)化配置的，則不應(yīng)按照權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行處理。由于會(huì)計(jì)方法的操縱基本上發(fā)生在合并時(shí)或合并后，因此針對(duì)這兩方面的時(shí)點(diǎn)提出了相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理改進(jìn)：

（1）合并當(dāng)期處理

合并時(shí)應(yīng)該將留存收益合并，但合并凈利不應(yīng)該包含子公司本年合并前的經(jīng)營(yíng)成果，因此需要做會(huì)計(jì)調(diào)整，即將被合并方的凈利合計(jì)過(guò)來(lái)之后再將屬于其合并前的凈利抵消。具體方法是在合并利潤(rùn)表上增設(shè)“同一控制下子公司合并前凈利潤(rùn)”科目，作為合并凈利的減項(xiàng)，分錄為借記同一控制下子公司合并前凈利潤(rùn)，貸記盈余公積和未分配利潤(rùn)。此處貸記的這部分留存收益應(yīng)該作為留存收益下的子項(xiàng)目單獨(dú)列示，免于企業(yè)借此進(jìn)行利潤(rùn)操縱，也有利于報(bào)表使用者對(duì)留存收益構(gòu)成的理解。

（2）合并后的后續(xù)處理

合并后處置資產(chǎn)形成的損益是盈利，且超過(guò)賬面50%，或?qū)ζ髽I(yè)關(guān)鍵性指標(biāo)產(chǎn)生重大影響時(shí)，例如盈利還是虧損以及能否保證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率，應(yīng)當(dāng)由會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)當(dāng)時(shí)的合并對(duì)價(jià)出具審計(jì)意見(jiàn)（尤其是以現(xiàn)金或者類(lèi)現(xiàn)金例如承擔(dān)債務(wù)作為支付對(duì)價(jià)方式，此時(shí)已經(jīng)違反了權(quán)益結(jié)合的初衷）。鑒于我國(guó)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制不完善，實(shí)質(zhì)上，我國(guó)仍處于關(guān)系型交易階段而不是市場(chǎng)化交易，上市公司幾乎均存在關(guān)聯(lián)交易，這造成了嚴(yán)重的橫向不可比，此種模式下的定價(jià)自然也就不準(zhǔn)確。因此合并時(shí)仍應(yīng)該以賬面基礎(chǔ)合并，后續(xù)的處置損益，再由審計(jì)師出具意見(jiàn)，判斷企業(yè)動(dòng)機(jī)，以確定應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益還是追溯調(diào)整合并當(dāng)期的留存收益或者資本公積。按照本文建議對(duì)案例企業(yè)的合并報(bào)表重新估算前后結(jié)果對(duì)比表如表1。

(二)發(fā)展角度的解決方法

在發(fā)展的角度上，圍堵與處罰不會(huì)是最佳辦法。濫用會(huì)計(jì)方法必然有一定動(dòng)機(jī)，歸根結(jié)底是道德的喪失，這給予我們一定的啟示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展配合道德教育是減少不良動(dòng)機(jī)的根本方法。

此外，外部治理環(huán)境中市場(chǎng)化程度也會(huì)產(chǎn)生一定的影響，市場(chǎng)化程度越高，則利潤(rùn)操縱的程度越不明顯，在完善的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制中，進(jìn)行操縱極易被發(fā)現(xiàn)。市場(chǎng)化程度高、信息傳遞速度快、后續(xù)影響巨大、操縱成本過(guò)高，這對(duì)限制利潤(rùn)操縱和會(huì)計(jì)方法的濫用也有一定積極意義。所以，在整體道德水平較高的情況下，公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱、濫用會(huì)計(jì)方法所背負(fù)的道德壓力是巨大的，而在市場(chǎng)化程度較高的條件下，其又背負(fù)巨大的經(jīng)濟(jì)成本，因此加強(qiáng)道德教育和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相結(jié)合是限制會(huì)計(jì)方法濫用的有效方法。

1.邵軍,張君子.同一控制下的企業(yè)合并：動(dòng)機(jī)與經(jīng)濟(jì)后果——基于ST萬(wàn)杰的案例分析.上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào).2012(1)

2.陳信元,董華.企業(yè)合并的會(huì)計(jì)方法選擇：一項(xiàng)案例研究.會(huì)計(jì)研究.2000(2)

3.錢(qián)志昂,柳景源,丁漪,邵軍.同一控制下企業(yè)合并的經(jīng)濟(jì)后果——基于友誼股份的案例分析.會(huì)計(jì)之友.2014(22)

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5.丁友剛.企業(yè)合并會(huì)計(jì)方法:問(wèn)題、爭(zhēng)論與選擇.會(huì)計(jì)研究.2004(3)