探析企業財務風險管理預警系統構建

孫甲琳

財務管理作為一種價值管理活動，已滲透到現代企業經營管理的各個方面，企業財務風險管理是企業管理系統中最重要的子系統和組成部分，風險管理預警及其控制又是這個鏈條中關鍵的一環，是一項復雜性、綜合性程度都比較高的管理活動。財務風險管理預警系統是以企業信息化為基礎，對企業經營管理活動中潛在的風險進行時時監控，防止財務失敗，起到未雨綢繆的作用。

一、財務風險預警系統的含義

企業財務風險預警系統，是指為了防止企業財務系統運行偏離預期目標而建立的報警系統。財務風險預警系統使企業可以利用該模型或管理活動提高自身防范風險能力，及早發現財務惡化征兆，采取有效措施避開或化解可能出現的財務危機，同時也可以使企業獲得更多的有預測性、能反映企業真實價值的信息，為企業的經營管理服務。

二、財務風險預警系統的主要功能

財務風險預警系統是從企業微觀的角度，以模型的形式，對企業財務過程進行監督，對監測結果進行識別，判定監測到的財務信息屬于何種狀態以及預示著何種危機程度，并預報財務運行過程將要走向的狀態。該系統擁有如下功能：

（1）通過財務風險預警系統，企業可以預測財務風險是否存在，如果存在，風險發生的概率和程度如何。

（2）通過財務風險預警系統，運用定量分析法和定性分析法，觀察、計算并監督企業財務狀況，及時調整企業的財務活動，控制出現的偏差，制定出新的措施，有效地阻止和抑制不利事態的發展；將企業的財務危機降到可控范圍，以減輕損失程度，保證企業生產經營活動能夠正常進行。

（3）通過財務風險預警系統，企業以財務分析資料為依據，評價和指導企業未來的財務風險管理行為，制定今后財務風險管理的方向和措施。

三、財務風險預警系統的主要功能

企業財務風險預警系統應具有以下特征：第一、先兆性。財務風險預警系統必須具有高度的先兆性，即一旦發出報警，往往意味著財務風險可能發生或將要發生，也就是說該系統的建立應當在風險初步產生時就發出報警，而非己經陷入嚴重危機狀態時的結果的揭示。第二，敏感性。財務風險預警系統必須具有高度的敏感性，即財務風險一旦發生，就能夠在該系統中迅速反映出來。第三，參照性。根據企業發展規律和結構特點，從眾多的財務指標體系中選出能夠靈敏、準確地反映出企業財務風險發展變化的指標及指標體系，運用數理統計學的基本原理和相關知識測算指標以及指標體系，來反映企業發展中所處的財務狀態，為企業決策層提供指示器或參照物。企業財務風險預警系統的這些特征，決定了它可以為揭示企業財務狀況提供依據，能夠盡量減少企業的財務損失。企業財務風險預警系統建立以后，還可以對企業進行動態的監測與管理，從動態中發現問題、解決問題，從而實現動態調控，將財務風險消滅于萌芽狀態之中。

三、企業財務風險預警系統的構建

財務數據與企業價值及財務狀況密切相關，是企業財務狀況的量化表現，其中財務指標在某些方面反映的信息比企業財務會計報告中的絕對數信息更為重要，因而財務指標可以作為預測企業經濟前景的計量指標。企業發生財務風險要經歷一個從量變到質變的漸進發展過程，這種漸進發展情況必然會通過一些財務指標的變化體現出來。財務風險預警系統通過選擇合理的財務指標來構建模型，從而得出相關結論。

1、財務風險預警指標體系的構建

企業財務風險預警指標體系的設計與選擇是企業財務風險預警系統建設的首要環節，具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標，要根據企業的具體實際情況來定，并根據實際成果作相應的調整。下表使用的指標體系可以作為企業制定自身指標體系的參考。

2、財務風險預警模型的建立

在確定了企業財務風險預警指標體系以后，可以根據這些指標來建立企業財務風險預警模型，綜合評價企業的財務風險情況。

（1）單變量模型。所謂單變量模型就是運用單一的財務比率來預測財務風險，單變量模型是1967年由美國芝加哥大學的威廉？比弗教授提出的。可用作預測財務危機的財務比率有三十多個，其中重要的比率有：

①債務保障率=現金流量/債務總額

②資產收益率=凈收益/資產總額

③資產負債率=負債總額/資產總額

④資金安全率=資產變現率/資產負債率

良好的現金流量、凈收益和債務狀況可以表現出一個公司的穩定發展態勢，所以應對上述比率的變化趨勢予以特別注意，當這些指標出現惡化，以至于達到警戒值，就必須要注意公司是否會出現財務危機。單變量模型的運用是比較簡單的，并且可以達到一定的預測準確率。但公司總體的財務風險畢竟是各部分風險的整合，不同比率的變化趨勢雖然能表示出不同部分風險的趨勢，但單變量模型下僅使用一個比率顯然無法區別不同比率對整體的作用，也不能很好地反映各比率正反交替變化時的效用抵消情況，當一個比率變好，同時另一個比率變壞，便很難做出準確的預警。為此，使用一組指標而非單一指標應能取得更好的預測效果，多元判別模型也因此而提出。

（2）多元判別模型。多元判別模型的思路是運用多種財務指標加權匯總產生的總判別值來預測財務危機風險。多元判別模型認為，公司是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯系，對公司整體的風險影響作用也是不一樣的。這種模式給公司一個定量的標準，從總體角度檢查公司的財務狀況。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5 其中X1=期末流動資產-期末流動負債/期末總資產， X2=期末留存收益/期末總資產，X3=息稅前利潤/總資產，X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債， X5=本期銷售收入/平均總資產。

該模型是以5個財務比率將反映企業償債能力的指標X1、X4，獲利能力指標X2、X3和營運能力指X5有機聯系起來。一般認為Z值大于2.675 時，表明公司財務狀況良好，無財務風險可言，相當安全。當 Z 小于1.81時，表明公司財務狀況堪優，面臨破產的危機。在2.675 和1.81之間，說明公司財務狀況不穩定，需要企業及時找出對策防范風險。奧特曼模型的預測能力也是很高的，預測準確性達到 90%左右。

參考文獻：

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[2]朱偉，論我國企業財務風險制度防范[J]， 企業經濟，2003（3）

[3]沈方興，財務風險的控制與危機預警[D]，北京工商大學，2001