基于合并報表涉及的網絡游戲無形資產價值評估案例研究

夏啟睿

【摘 要】網絡游戲無形資產是網絡游戲公司的核心資產。本案例在對A公司及其子公司模擬整合后的PT集團的可辨認無形資產價值評估的基本情況進行簡要闡述的基礎上，重點描述了收益法在PT集團的網絡游戲無形資產價值評估中的具體運用。

【關鍵詞】網絡游戲企業；無形資產；價值評估；收益法

一、PT集團基本情況

（一）PT集團簡介

PT集團是領先的社交娛樂場類游戲發行商，自設立以來，PT集團自主研發、收購并運營了多款精品游戲，PT集團是A公司及其子公司的統稱，A成立于2016年6月24日，是一家位于開曼的控股公司，從事未被開曼法律所禁止的任何業務。A公司為控股母公司，主要資產為對其全資子公司PTH的長期股權投資。主要經營實體及游戲的主要策劃管理中心均位于以色列（PT），其他公司分別負責游戲的研發、客服、經營、編程等，各控股子公司間業務結合緊密。

（二）PT集團可辨認無形資產

A及其子公司賬面擁有的無形資產，包括知識產權、用戶基礎、特許權及其他；賬外無形資產包括無形資產-商標、無形資產-著作權（游戲圖像著作權）、無形資產-游戲軟件著作權、無形資產-專利和無形資產-域名。產權持有單位擁有的可辨認無形資產全部運用于PT集團推出的各款游戲的研發、運營及推廣。

PT集團評估基準日模擬整合后，共有商標489個已注冊商標，其中已注冊商標371個，申請中的商標118個；著作權（游戲圖像著作權）67項；專利權共計5項，其中授權專利2項，受理中的專利3項；域名159項；收購及自研的游戲軟件著作權6項。

二、PT集團擁有的可辨認無形資產評估基本要素

（一）評估主體

評估主體為Z資產評估事務所（簡稱Z事務所）。

（二）評估客體

評估客體為經委托方重慶新世紀游輪股份有限公司及會計師溝通確認的A及其子公司申報的于2016年6月30日模擬整合后納入A合并報表范圍內的全部可辨認無形資產。

（三）評估目的

重慶新世紀游輪股份有限公司因合并財務報表需要，委托Z事務所對所涉及的A及其子公司擁有的可辨認無形資產價值進行評估，并公布了評估報告。

（四）評估前提假設

（1）假設評估基準日后產權持有單位采用的會計政策和編寫本評估報告時所采用的會計政策在重要方面保持一致；

（2）假設評估基準日后產權持有單位在現有管理方式和管理水平的基礎上，經營范圍、產品結構、運營方式、銷售策略、分成政策等不會發生較大變化；

（3）假設評估基準日后產權持有單位的現金流入為平均流入，現金流出為平均流出，現金流在每個預測期間的中期產生；

（4）A公司為控股母公司，其評估基準日賬面無資產及負債。企業于2016年9月23日收購PTH公司。本次假設于評估基準日A公司已完成整合收購；

（5）按照以色列鼓勵資本投資法（Encouragement of capital investment law）的有關規定，從2013年2 月起至今享受企業所得稅優惠政策。應納稅所得額可按照境內研發人員人數占總研發人員人數，以及境內研發人員工資費用占總研發人員工資費用之復合權重（各占50%）拆分為符合優惠條件的應納稅所得額及不符合優惠條件的應納稅所得額。對于符合優惠條件的應納稅所得額，按照與法定稅率相比較低的優惠稅率征收企業所得稅。企業不會將管理部門搬離以色列境內；并且不會通過類似賭博的游戲向玩家提供金錢利益。因此，評估人員假設PT公司2017年所得稅稅收優惠到期后可順利續展；

（五）評估基準日

為保證評估結果能夠有效地服務于評估目的，確定評估基準日為2016年6月30日。

三、無形資產價值評估的具體應用——以《H》游戲著作權評估為例

無風險報酬率按照評估基準日的PT集團各子公司所在國家的10年期國債的收益率。然后，以各子公司的息稅前利潤（EBIT）為權重，加權平均得到綜合無風險報酬率，為1.52%。

風險報酬率=政策風險系數+技術風險系數+市場風險系數+資金風險系數+經營管理風險系數

通過打分法得到，風險報酬率=1.0%+2.2%+3.2%+2%+2%=10.4%

折現率=1.5238%+10.4%=11.92%

游戲著作權價值評估的結果為：先用游戲流水=付費用戶數*ARPPU確認收入Rt；現有游戲周期按10年測算，采用加速折舊求成新率Qt；再根據可比公司情況，修正后得到無形資產提成率K；上述三個參數連乘之后，再扣除所得稅，得到凈收益。最后將剩余年限各期凈收益按照無形資產投資回報率r予以折現，得到游戲著作權評估價值P。如公式（1）所示。

經過相關折現計算，得2016年6月30日，《H》游戲軟件著作權評估值為2，044.00萬美元。

四、總結

游戲著作權的最大特點就是其以創意和知識為核心，好的創意可以使衍生的游戲產品迅速占領市場，贏得受眾，企業進而對所有經營要素進行培植與配置，最終通過有競爭性的產品或服務盈利。

游戲著作權的競爭力來自于人才對于網絡游戲產品的開發，要提高著作權的附加值離不開開發人員的能力，因此，人才對于游戲著作權有很重要的作用。本案例中，在評價PT集團的游戲著作權價值時，要考慮企業人才對于企業可辨認無形資產的貢獻程度。游戲著作權的生命來自轉化為游戲產品時帶來的價值。

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