淺析企業并購財務風險及防范

熊蘭芬

【摘 要】企業并購財務風險的產生，對后續企業生產運營有一定的負面影響。所以，出于保證企業能夠穩步向前發展的考慮，加強企業并購財務風險的防范至關重要。那么，如何做到這一點呢？本將詳細分析企業并購全過程可能出現的財務風險，進而探究行之有效的財務風險防范措施。

【關鍵詞】企業并購；財務風險；防范措施

對于企業來說，并購是一次發展的機會，同時也面臨著巨大的挑戰。在競爭激烈的市場環境之中，企業不能持續向前邁進，就意味著企業正在退步，所以很多有實力的企業常常會落實并購項目。而要想使企業并購能夠獲得較高的利潤，應當注意在企業并購的過程中加強對財務風險的防范。

一、企業并購財務風險的分析

（一）企業并購財務風險的特征

從企業并購的角度來概述財務風險，是指由并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的財務狀況惡化或者財務成果損失的不確定性，使并購價值預期與價值實現嚴重偏離而導致企業財務困境和財務危機。基于此概念及以往企業并購中財務風險產生情況來看，企業并購財務風險所具有的特征為：

（1）不確定性特征。不確定性是財務風險的本質體現，這是因為客觀條件的不可=估計的變化和人們對未來環境認識的=不充分性=，致使某些決策制定存在偏差，最終誘發了財務風險。

（2）動態性特征。也就是企業并購之中各個環節、各個階段均可能在誘發財務風險的因素，伴隨著并購項目的不斷深入，某些因素將直接誘發財務風險，或者某些因素也給財務風險帶來一定的影響，這使得財務風險在不斷發生變化。正因如此，企業并購財務風險才具有動態化特征[1]。

（3）可控性特征。盡管企業并購的過程中容易出現財務風險，并且財務風險是不可確定的，但這不代表財務風險是不可控的，相關工作人員可以通過獲取市場信息、企業并購信息及財務風險信息等，制定可行性較高的決策機制和控制措施，能夠對財務風險進行有效的控制，為實現企業并購目標創造條件。

（二）企業并購財務風險的表現

企業并購財務風險是一種有價值的風險，是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是貫穿于企業并購全過程的不確定性因素對預期價值產生的負面影響。

1.并購前的財務風險

通常情況下，為了能夠實現企業并購目標，在具體進行企業并購之前，應當注意了解市場運行情況及企業內部資源擁有情況，分析企業并購的可行性，進而找準最佳的并購時機來落實企業并購項目，如此能夠降低財務風險，為真正完成企業并購創造條件。但很多時候企業并購時機是難以找準的或者選擇的目標企業不適合，那么就會誘發投資風險。

2.并購中的財務風險

相對來說，企業并購過程中可能產生的財務風險較多，如定價風險、融資風險及支付風險等。

定價風險是因對目標企業的價值評估不準確所誘發的。其實，為了使企業并購能夠獲得較高的經濟效益，盡可能的準確的評估目標企業的價值是非常必要的。但在實際企業并購的過程中因受市場環境、政策、行業狀態及本企業資源等因素的影響，導致目標企業估價不準確的情況時有發生，相應的并購企業的定價風險就會產生。

融資風險是指并購后由于債務負擔過重，導致企業現金流動困難影響正常生產經營的可能性?？偨Y性分析以往企業并購中融資風險產生情況，確定未能按時籌集足夠的并購資金、未能有充足的資金支持正常經營均會誘發融資風險。所以，企業并購項目的落實一定要慎重，尤其是要做好本企業資源的評估，分析本企業融資可能性，進而合理的推進企業并購項目，否則將會因為資金安排不妥當或者企業負債比率提高，而使融資風險增加。

企業并購過程中還可能產生支付風險。經過深入分析，確定誘發企業并購支付風險的因素同樣較多?，F代化的今天，企業并購價款的支付方式較多，如現金支付、股票支付、混合支付等等，企業應當根據企業運行實際情況及其他因素，選擇最為適合的支付方式，如若支付方式選擇不當，那么企業可能面臨支付風險；通常情況下，企業并購需要有大量的現金支持，相應的企業所承受的現金壓力較大，此時企業需要根據外部環境變化情況及時作出反應，協調業務活動，保證生產經營正常運作，否則將會給企業帶來一定的支付風險；如若企業在海外并購的過程中采用分次支付現金的方式，那么并購過程中企業還有面臨匯率風險的可能；如若在企業并購的過程中，選用了混合支付方式，那么應當注意合理的搭配股票、現金、可轉債等，否則=也會面臨支付風險[3]。

3.并購后的財務風險

企業并購后容易出現的財務風險是財務整合風險。它是因為并購后無法使整個企業實現財務協同效應和規模經營所產生的。事實上，并購后企業的經營成本加大，流動資金短缺，此時需要快速整合并購的企業，使之能夠良好運作，為企業創造較高的經濟效益，以此來增加企業的現金流，讓企業能夠正常經營。對以往企業并購整合實際情況予以了解，確定企業整合會受到財務管理制度、財務機構設置、財務組織更新等因素的影響，導致整合效果不佳，致使財務整合風險產生。

二、企業并購財務風險防范措施

（一）合理確定并購價值，全面考察目標企業

因目標企業估價是否準確，對企業能否在并購項目中獲得較高的經濟效益有很大影響。所以，為了防范財務風險，提高企業并購效益，在確定目標企業之后一定要盡可能全面的考察目標企業，了解企業的產業結構、規模經營狀態、產品收益、財務支出運行情況、債務情況等，進而綜合評估并且確定目標企業的價值，盡可能的減少并購企業的財務風險[4]。

（二）合理規劃融資選擇，降低融資成本

并購活動進行的階段是對并購企業財務狀態要求最高的環節，這個階段融資成為解決財務問題存在的最有效手段。當然，也容易誘發融資風險，給企業帶來負面影響[5]。所以，在防范企業并購財務風險之際，合理規劃融資選擇。具體的做法是：詳細調查和總結企業內外部形式，明確融資環境，進而選擇最為適合的融資方式；綜合分析研究融資渠道、融資來源及融資數量等，進而合理規劃并購融資規模；深入了解市場信息，明確市場需求及發展趨勢，進而及時調整、優化融資結構，為良好的進行低成本的企業并購融資創造條件。

（三）合理選擇支付方式，降低財務風險

上文已經充分說明企業并購的過程中容易出現支付風險，給企業帶來一定的負面影響。所以，在加強企業并購財務風險防范之際應當注意慎重選擇支付方式。也就是并購企業應當對本企業財務狀況予以了解，進而分析可能誘發支付風險的因素，合理選擇支付方式，并且加強對并購企業款項支付的管理，尤其是企業實施混合支付方式，最好能夠做到權衡現金支付、股票支付、債券支付等方式的利弊，做到合理支付款項，降低企業并購的財務風險[6]。

三、結束語

基于本文分析，確定企業并購是非常復雜的，容易受到多種因素的影響，導致其并購的過程中出現定價風險、融資風險、支付風險、整合財務風險等等，給并購企業帶來一定的負面影響。所以，加強企業并購財務風險的防范是非常重要的。當然，要想真正做到這一點，應注意合理確定并購價值，全面考察目標企業、合理規劃融資選擇，降低融資成本、合理選擇支付方式，降低財務風險等防范措施的運用。

【參考文獻】

[1]馬瑞.企業并購財務風險防范[J].合作經濟與科技，2017（1）：86-87.

[2]吳婷.企業并購財務風險及防范研究[J].現代營銷，2016（10）：113.

[3]秦小麗， 陳沛然.企業并購財務風險及其防范研究[C].第八屆中國管理學年會——中國管理的國際化與本土化.2013：1-7.

[4]潘艷.企業并購財務風險問題探究[J].人才資源開發，2017（12）：220-221.

[5]歐陽軍.國有企業并購財務風險的分析與防范[J].中國商論，2017（20）：105-106.

[6]董信濤.企業并購財務風險的評價方法研究[J].中國經貿導刊，2017（20）：23-24.