有序整治互聯網資管業務

黃卓

4月初，監管部門下發了《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》，強調未持牌的互聯網機構不得從事資產管理業務或者代銷資管產品，并要求各平臺在6月底內完成整改。

目前，互聯網資管市場確實存在剛性兌付和監管套利等問題，清理整頓互聯網資管業務對治理互聯網金融亂象具有積極意義。

首先，市場上多數互聯網資管平臺為投資者直接或隱性承諾兌付本金和收益，這種剛性兌付會扭曲資產市場風險定價，影響金融資源配置的效率，導致投資人放松對投資標的篩選，盲目追逐高額收益投資，忽視投資風險，引發投資者適當性問題。

其次，無照經營和牌照濫用問題并存嚴重影響市場秩序。部分互聯網平臺無牌照發行或代銷資管業務，并未受到金融監管，從而掩蓋了市場風險，影響金融系統穩定。部分互聯網金融平臺則存在牌照嵌套濫用，一些平臺利用牌照多層嵌套，根據不同監管主體的監管差異進行監管套利。也有部分平臺為繞開監管部門關于資管產品對合格投資者人數和資質的規定，通過金融資產拆分變相降低投資門檻、突破投資人數上限。還有一些互聯網金融平臺利用“助貸”模式引入銀行資金投資于平臺上的固定收益產品。

同時，一些P2P平臺存在以資管業務名義繞開監管問題。面對P2P行業嚴格的整改和備案要求，一些互聯網P2P平臺將不合規的資產剝離，轉移到互聯網資管公司名下，以“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”等形式進行交易，把合規的借貸資產應對P2P備案。……