A股頭部效應最值錢80家公司控制30%市值

孟德陽

截至2018年4月5日，A股共有上市公司3501家，而剔除短期浮動影響，其中千億市值僅80家，僅占其上市公司總數的2%。

數量稀少，但這些公司卻有著非比尋常的產業和資本影響力，根據Wind數據統計，3501家上市公司整體市值達60.71萬億元，市值達千億的80家公司市值之和為18.37萬億元，占A股上市公司總市值30.25%。

2%的上市公司控制了30.25%的市值，上市公司的分布呈現出明顯的不對稱性。2017年，白馬股、大盤股股價穩步上漲，也使投資者們重新審視“頭部”上市公司的真正價值。

在此基礎上，《英才》記者通過對這80家千億公司的行業分布、盈利能力以及分紅等指標的分析，試圖勾勒出中國資本市場的“頭部效應”。

千億企業

根據統計，A股上市公司中超過千億級企業約80家，詳見右表（市值截至2018年4月3日）：

從行業來看，80家公司中金融行業占比超過1/3，包括16家銀行與11家非銀金融企業。值得注意的是，計算機、醫藥生物等在美國資本市場備受追捧的行業，A股分別僅有1家（360）和5家千億市值公司（恒瑞醫藥、康美藥業、復星醫藥、云南白藥和上海萊士），由此看來，A股仍缺乏創新領域的大型公司，這或許也是近期CDR等一系列相關制度出臺的重要原因——讓優質創新企業回歸A股，使國內投資者能夠有機會共享創新收益。

相比于一年前的市值，以上80家公司中有8家公司的市值明顯提升，增幅達40%以上，成為新進入千億市值梯隊的公司，他們分別為寧波銀行、中興通訊、復星醫藥、三安光電、萬華化學、中國國旅、永輝超市以及借殼360（江南嘉捷），行業并無明顯集中。

誰最賺錢？

根據統計，80家公司到2017年第三季度平均利潤為224.9億元，顯然，這一平均利潤值能排在19位。最賺錢的20家公司絕大多數來自金融行業（銀行和非銀金融），只有中國石化、中國神華、中國建筑、上汽集團、中國石油、貴州茅臺6家非金融企業。而且，這20家公司并無一家民營企業。

但如果從截至2017年第三季度的凈利潤率（凈利潤/營業總收入）和凈資產收益率來看，諸多民營企業出現在前10位，且行業也變得更加多元化。

而80家公司ROE排名第一的分眾傳媒，亦是通過海外上市后借殼回歸A股。

A股全部上市公司2017年第三季度的ROE為5.93%，這80家千億市值公司為11.69%，明顯高于前者。有趣的是，相比于金融行業利潤水平的強勢，千億市值ROE排名前10的竟無一家金融企業。

凈利潤率方面，A股2017年第三季度凈利潤率平均值為9.4%，80家千億市值公司為22.13%，明顯高于A股平均值水平，足見行業龍頭其在市場中的盈利能力。

誰最慷慨？

相比于美國資本市場的50%-70%高分紅率，A股整體的分紅水平并不高?！队⒉拧酚浾吒鶕ind資訊統計，A股上市公司上市以來的分紅率（上市以來總分紅/上市以來的凈利潤）平均值僅為21.12%。

而對于千億市值的80家公司來說，其平均分紅率并沒有明顯提升，80家公司上市以來分紅率平均值為24.5%。其中，僅有8家公司分紅率超過40%，超過50%僅長江電力一家。低分紅、甚至不分紅的“鐵公雞”在A股仍不在少數。