中美經貿談判的國際維度

徐高

中美貿易談判需要顧及其他國家的反應。此外，中國下一步或需要在擴大投資并容忍總債務上升和金融資產泡沫化傾向抬頭之間做出選擇。

中美經貿關系迎來了重回正常的曙光。日前，在華盛頓舉行的中美第二輪經貿談判取得了積極進展。雙方達成了不打貿易戰，停止加征關稅的共識，并愿意繼續通過高層溝通來解決經貿問題。盡管接下來中美雙方還需要就經貿協定的細節做艱苦談判，但毫無疑問的是，中美經貿關系已經越過了一個拐點，貿易摩擦有望逐步緩和。

中國和美國是世界上經濟體量排名前兩位的國家。中美雙邊的經貿關系不僅僅是中美兩國的事情，還具有不可忽視的國際影響。為了妥善地將中美經貿關系引回正軌，中國除了要與美方繼續做好談判外，還必須將中美貿易談判的國際維度考慮進來，對中國其他重要貿易伙伴也做好工作，消除其疑慮，防止在中美之外的其他經貿關系中再生變數。

面對中美經貿摩擦的緩和，其他國家可能會有復雜心態。在中美經貿磋商聯合聲明中，中國承諾會采取有效措施實質性減少美對華貨物貿易逆差，并且有意義地增加美國對中國的農產品和能源出口。這些措施在有利于美國的同時，卻可能給其他國家帶來不利影響。

理論上來說，美國在提升其中國市場占比時會擠壓其他國家的市場份額。自然地，歐盟和日本這樣有著與美國類似出口結構的發達國家，以及中東及俄羅斯等能源輸出國，可能會懷疑其利益因中美貿易協定的達成而受損。

受到這種心態的影響，這些國家可能會比照美國對中國提出的要求，要求中國在與它們的經貿關系中也做出類似讓步。當然，這些國家所具有的談判話語權與美國不可相提并論。但中國如果因此就做區別對待，國際形象必然受損，同時也會在國際社會中孤立自己，不利于未來與美方的進一步談判。

因此，在處理中美經貿關系時，中國所面對的不僅僅是美國這一個維度，還必須把其他相關國家也考慮進來，未雨綢繆地做好工作，以免按下了葫蘆又起了瓢。

具體來說，中國需要與其他重要貿易伙伴保持順暢的溝通，將中美經貿談判的最新信息及時地傳遞過去，盡量打消其疑慮。此外，中國應積極推進與這些國家的貿易談判，將之前高層領導承諾的加大開放的舉措落到實處，讓這些國家直接體會到更為開放的中國市場的吸引力。

更為重要的是，中國有必要在對外貿易政策和國內宏觀政策之間形成恰當的協調。

未來，中國必然會大幅增加對美商品的進口。而如果中國國內需求保持不變，那么更多的對美進口就一定意味著更少的從別國的進口。為了讓中國的貿易伙伴都能受益，中國在加大對外開放的同時還需要著力擴大內需，盡量通過國內的增量內需來實現對美進口的增加。從國民收入核算的角度來看，這意味著中國國內要么需要通過增加消費來降低儲蓄，要么需要讓國內儲蓄更多地流向國內投資。

推進消費轉型來降低國內儲蓄已談了多年，但進展仍然相對有限。要在短時間內擴大內需，還得依賴投資?？紤]到國內金融體系為債權型融資所主導，國內宏觀政策有必要增強對國內債務上升的容忍度，以提振投資增長，擴大內需。這樣才能兼顧中國各貿易伙伴的訴求，從而為營造良好的外部經貿環境創造條件。

在全球經濟動能減弱的背景下，貿易摩擦本身會阻礙中國過剩儲蓄向美國的流動，收緊美國的供給瓶頸，推升美國的價格和利率。而儲蓄在中國國內的積壓也給國內利率水平帶來下行動力。目前對地方政府融資的嚴厲政策一定程度上催生了實體經濟融資難和金融市場的資產荒，進而會給金融資產價格帶來泡沫化傾向。

作者為光大證券

資產管理有限公司

首席經濟學家