宏觀杠桿率趨穩(wěn) 國(guó)企債務(wù)壓力不容忽視

央行日前發(fā)布的《2018年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，在多種因素的共同推動(dòng)下，2018年一季度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在穩(wěn)定性有所提升，質(zhì)量效益保持較好水平，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展取得良好開(kāi)端。同時(shí)，《報(bào)告》也提醒稱(chēng)，目前制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的結(jié)構(gòu)性、深層次問(wèn)題仍然突出，結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革任重道遠(yuǎn)，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然艱巨。從國(guó)內(nèi)看，當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好有全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下外需回暖的因素，部分短板領(lǐng)域瓶頸尚未打破，總杠桿水平仍然偏高，企業(yè)尤其是國(guó)企債務(wù)壓力依然較大。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國(guó)宏觀杠桿率上升速度明顯放緩，全年上升2.7個(gè)百分點(diǎn)至250.3%。其中，企業(yè)部門(mén)杠桿率為159%，比2016年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，是2011年以來(lái)首次下降;政府部門(mén)杠桿率為36.2%，比2016年下降0.5個(gè)百分點(diǎn);住戶(hù)部門(mén)杠桿率為55.1%，比2016年高4個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)，宏觀杠桿率有望進(jìn)一步趨穩(wěn)，并逐步實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性去杠桿。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)部門(mén)債務(wù)問(wèn)題，尤其是國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題是當(dāng)前中國(guó)最突出的債務(wù)問(wèn)題和去杠桿工作的重點(diǎn)任務(wù)。4月2日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議提出，“要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門(mén)、分債務(wù)類(lèi)型提出不同要求，地方政府和企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)要盡快把杠桿降下來(lái)，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。”5月11日，中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要堅(jiān)持全覆蓋與分類(lèi)管理相結(jié)合，通過(guò)建立和完善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，促使高負(fù)債國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快回歸合理水平。近一個(gè)多月以來(lái)，兩次“重磅級(jí)”會(huì)議就國(guó)企降負(fù)債和去杠桿做出部署，可見(jiàn)中央層面對(duì)國(guó)企降杠桿和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的高度重視。