基金稱“入摩”強化投資價值體系 緣何創(chuàng)新藥和仿制藥獨占鰲頭

高方方

歷經(jīng)數(shù)次闖關(guān)，我國A股終被納入明晟公司（MSCI）指數(shù)體系。15日凌晨，明晟公司公布MSCI全球市場指數(shù)計劃納入350只股票，其中234只來自中國A股，納入比例為2.5%，6月1日正式生效。對此，博時基金分析稱，A股入“摩”能夠進一步帶動短期市場情緒的修復(fù)，風格上利好大金融、大消費和一些大藍籌。此外，投資者需要關(guān)注這一次公布的成份股名單與3月擬定的成份股名單之間的差異，調(diào)整的公司可能會形成短期直接利好或利空。

華商基金張博煒表示，在金融開放的大背景下，伴隨著今年A股納入MSCI以及“滬倫通”的推進，A股市場國際化進程將持續(xù)提速，未來A股市場的投資者結(jié)構(gòu)將進一步變化，估值與盈利匹配的價值投資體系或?qū)⒈徊粩鄰娀?，相對高ROE、低PE的價值藍籌股仍是主要配置方向。

納入MSCI正向效應(yīng)十分明顯?

在資產(chǎn)管理新規(guī)落地、MSCI即將正式納入A股的大背景下，如何看待當前市場？接下來應(yīng)該如何布局？大成基金指出，此次納摩6月1日正式生效，9月將再納入一次;分行業(yè)來看，銀行、非銀金融、地產(chǎn)、食品飲料等行業(yè)納入公司的數(shù)量較多。在市場表現(xiàn)上，首次納入的正向效應(yīng)會較為明顯，而從長期來看，加入MSCI體系也會促進A股國際化，改善投資者結(jié)構(gòu)，優(yōu)化投資風格。

大成基金認為，近期可能會出現(xiàn)較優(yōu)的反彈窗口。這首先是因為宏觀政策方面較為有利;其次市場目前估值較為合理，一季報證實企業(yè)盈利強勁，二季度隨著PPI反彈還有望持續(xù)，北上資金流入也在擴大;最后，當前貿(mào)易戰(zhàn)進入新階段，存在好轉(zhuǎn)的可能，中方代表赴美開啟第二輪談判，貿(mào)易爭端與磋商將進入常態(tài)化，對市場的影響逐漸平滑。投資策略上，今年高波動的市場環(huán)境下，總體策略是在板塊的預(yù)期（配置、估值、股價、市場情緒等）高點尋找負向因素變化，在板塊的預(yù)期低點尋找正向因素變化。

圓信永豐基金洪流表示，A股被正式納入MSCI指數(shù)是重大轉(zhuǎn)折點，站在當前時點看，通過對政策、估值、市場內(nèi)外環(huán)境等方面分析，A股市場將從交易型市場逐步向配置型市場轉(zhuǎn)變，這是A股市場近20年來的重大變局。隨著長線配置型資金持續(xù)流入市場，投機型資金越來越?jīng)]有生命力，加上優(yōu)質(zhì)“獨角獸”公司借助CDR回歸A股，良幣將會驅(qū)逐劣幣，資本市場將會迎來重大變革。A股被納入MSCI指數(shù)后，盡管初期帶來的增量資金有限，但A股從封閉走向開放后，海外長線資金的投資理念，優(yōu)選具有安全邊際的核心資產(chǎn)公司。

6月，MSCI新興市場指數(shù)開始按2.5%的比例配置A股，到9月份增加到5%，這必然會引發(fā)更多外資流入A股。目前市場的投資風險偏好開始提升，這也引發(fā)了整個市場的反彈，白馬股的行情再次重啟。從行業(yè)和板塊來看，首先是消費白馬股如醫(yī)藥、白酒、食品飲料等，代表了中國消費升級的受益板塊，很多外資優(yōu)先抄底的便是消費白馬股，因此消費白馬股后市可能會有較大的機會。其次是一些金融白馬，比如銀行、保險、券商的估值都比較低。當然，估值低并不代表會漲，有可能會底部盤整。新能源汽車也屬于白馬板塊，從業(yè)績上看，新能源汽車板塊業(yè)績增速較高，估值比較低，新能源汽車及其上游的鈷鋰資源股現(xiàn)在都是比較好的配置機會。開源基金楊德龍認為。

國壽安?；鹨脖硎?，A股MSCI成份股即將確定，最為受益的大金融、大消費迎來估值修復(fù)的時間窗口，此外受EIA原油庫存驟降及中東局勢升溫，國際油價創(chuàng)3年半新高，石油石化行業(yè)值得關(guān)注。

創(chuàng)新藥和仿制藥投資機會漸顯

其實，今年來，不少白馬股出現(xiàn)回落，而醫(yī)藥股卻一枝獨秀，走出了一波“能漲抗跌”的行情。多位基金經(jīng)理表示，看好醫(yī)藥板塊的長期投資價值，背后邏輯在于其基本面的逐漸向好。醫(yī)藥板塊今年以來漲幅較大，短期內(nèi)或面臨回調(diào)風險，不過從中長期看，其投資邏輯依然成立。

“從長期來看，還是要選擇好的細分子行業(yè)以及業(yè)績能逐步兌現(xiàn)的個股?！鞭r(nóng)銀匯理醫(yī)療保健基金經(jīng)理趙偉表示。我國醫(yī)藥正在步入一個良性發(fā)展的通道，以創(chuàng)新為導向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)價值將會逐步體現(xiàn)。從政策角度出發(fā)，目前國內(nèi)在新藥審批上更加快捷有效，大大縮短了藥企創(chuàng)新藥上市的時間。

富國精準醫(yī)療基金經(jīng)理于洋表示，醫(yī)藥行業(yè)的屬性比較特殊。很多行業(yè)個股屬性是與行業(yè)屬性相通的，指數(shù)漲，個股也會跟著漲。但醫(yī)藥行業(yè)不一樣，醫(yī)藥指數(shù)下跌的時候，很多醫(yī)藥個股表現(xiàn)反而很好。在現(xiàn)在的行業(yè)背景下，個股的機會依然存在。而且，醫(yī)藥行業(yè)受政策利好、業(yè)績趨勢明朗，醫(yī)藥板塊向牛市演繹的概率比較大。

同時，有不少基金經(jīng)理表示，看好創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務(wù)等細分子行業(yè)。融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理表示，看好創(chuàng)新藥、疫苗、仿制藥一致性評價、連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)、IVD（體外診斷行業(yè)）、高端醫(yī)療器械等細分行業(yè)。對于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，看好大型公立醫(yī)院未充分著力的“邊際醫(yī)療領(lǐng)域”。

也有分析人士指出，個別醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)出色，一方面是因為該行業(yè)板塊走出獨立行情，績優(yōu)標的涌現(xiàn)。對于后期醫(yī)藥板塊的布局機會，中歐醫(yī)療健康基金經(jīng)理葛蘭表示，重點關(guān)注創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥的投資機會，并聚焦部分中長期空間廣闊的醫(yī)療服務(wù)龍頭標的。

葛蘭認為，醫(yī)藥行業(yè)或?qū)⒂瓉?～3年的景氣周期，并伴隨可觀的配置價值。這主要是受到四個方面的因素推動：第一，行業(yè)處于一年庫存底。隨著流通環(huán)節(jié)經(jīng)過一年左右的逐步規(guī)范、調(diào)整，目前醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)回到了一個基本合理的庫存水平，預(yù)計后續(xù)行業(yè)增速將會持續(xù)回升;第二，正值三年政策底。對比2009年的醫(yī)保目錄調(diào)整，預(yù)計新進入醫(yī)保的相關(guān)醫(yī)藥品種有2-3年左右的良好成長空間;第三，創(chuàng)新周期逐步開啟;第四，藥品質(zhì)量逐步提升。優(yōu)質(zhì)的仿制藥逐步實現(xiàn)過期進口原研品種的替代，葛蘭認為，這是進口品種逐步回歸其真實價值的必然趨勢，也較大幅度地緩解了醫(yī)?；鸬膲毫Γ@也為優(yōu)質(zhì)仿制藥企業(yè)提供了快速搶占市場份額的良好契機。