羊群與投資

董寶珍

每有時間，我常到京郊的沿河樹林里思考問題。那片樹林屬于我——當然也屬于所有人，還屬于一群羊。一位年過七旬的大爺，常在河邊放他的一大群羊。

“危險”的羊群

2018年元旦，我照常來到那片樹林，再次遇到大爺和他的羊。讓我好奇的是，羊群始終擠在一起覓食，始終是羊多草少。如果分散覓食，一只羊可以占有更多的草地面積，食物就會大幅增加。為什么羊不愿離開群體去更容易得到食物的地方？通常來說，羊的古老基因里必然有用群體的方式躲避或防御豺狼虎豹等危險的信息。在安全（活下去）和食物之間，羊的第一選擇自然是安全。

如果離開群體，每一只羊所占據的草地面積是增加的，能吃到的草也是增加的，但是離開群體的孤羊安全就大幅降低了。為了活下去羊不得不擠到一起構成一個嚴密的整體，提高抵御大型食肉動物的攻擊，所謂“獨羊死，群羊生”。這個道理同樣適用于人。因為人也是群居動物，人如果不和群體保持高度一致，而是離開群體特立獨行就會被猛獸吃掉了，一般來說沒有被猛獸吃掉能留下后代的人都有保持和群體一致的基因本能，在基因控制下人必須留在群體內，如果離開群體那就會感到緊張、恐慌甚至岌岌可危。

這就解釋了為什么投資人在資本市場上會習慣性追隨大眾，不會在高位逆大眾賣出，更不會在低位逆大眾買入，而是樂于追熱門股，追大眾情人。

投資的本質

是與大多數的情緒和行為博弈

巴菲特說：“我所以掙錢只是因為做到了別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪！”大師的話揭示了投資就是有獨立思想的人和大多數人的情緒和行為的博弈。因此，要想在股市“活得好”，不僅不能跟隨群體，還必須逆群體、反著干。因此，投資本質上是人性博弈。

股市上總是少數人掙錢，絕大多數人掙錢在股市是不可能持久的。因為投資是與大眾的博弈，從這個角度說，成為羊群一份子很“危險”。在資本市場上，沒有人可以讓自己成為群體的一員獲得安全和財富，而是一代又一代地熱衷于成為群體的一部分的投資人遭到市場淘汰，只有少數堅持遠離“羊群”和大眾、較真認死理不從眾的投資人活了下來并取得成功。

逆群體行為很難

在股市中，跟隨群體行動這種本能已經成為投資者成功和獲利的最大障礙。資本市場最難能可貴的是獨立思考，形成與社會大眾主流認知不一樣的正確認知。

有人說，發現機會才是最難的。因為機會都躲藏起來了。事實不是這樣，尋找食物的羊群旁邊幾米遠處就有草，可本能告訴它不得離開群體半步，那么它只能把近在眼前的草放棄或視而不見。

投資者需要自己反思，你是不是也放棄過？也視而不見過？如果是，那么你遠沒有到能主動克服自己人性的地步。2013年，在市場看淡茅臺的時候——其實有常識的人都知道，茅臺不可能被中國人拋棄，那時候，投資茅臺的機會非常容易獲得，但是大部分人沒有獲得，為什么？依然是隨波逐流的人多，獨立判斷的人少。

擁抱求真求實的心

可以這樣說，基因控制的人性本能是成功投資的最大敵人，投資最大課題和最大困難是克服人性本能。

投資人需要通過后天努力培養獨立人格和求真的心才能克服人性本能，要在實踐中強化自信，有了自信才能獨立思考，還要有專業知識和刨根問底的鉆研求真精神。

發現大眾沒有發現的真相本質是求真。有時候你發現真相的時候，大多數人還是貶低你，嘲笑否定你，就像那些買茅臺的投資人所遭受的一樣，但是在你獨立的人格之下，有強烈的以是非為本的求真之心和獨立人格，你只相信真假，不在乎別人的肯定或者否定，也不在乎別人的貶低。就像2013年在大眾和媒體認為那些買入貴州茅臺的投資者是愚蠢時，有獨立人格的投資人“我行我素”絕對自信投資茅臺并獲得超額收益一樣。

求真需要知識，需要做功課和調查研究，不能想象一個人沒有知識，沒有思考能力，也不會分析問題，他可以掙脫大眾束縛。越有知識的人越容易走向獨立思考，越獨立思考越有求真求實的心，最終獲得真相所依賴的知識與獨立的人格——這兩者是辯證的，互相促進和缺一不可的。