2018年押大還是押小？

胡東輝

新年伊始，A股開門紅，幾大指數同步上漲，但細看之后可以發現，2017年一九格局的陰影若隱若現。那么2018年還會延續2017年的市場格局嗎？換言之，2018年是押大還是押小？2017年押小的全錯了，特別是2017年下半年以后，發現押小犯錯的紛紛轉向押大，加劇了一九分化的趨勢。顯然這個慣性現在還在，甚至還很強大，很多人繼續押大，但主張押小的人也漸多，這就形成了新年一漲九不跌的開局。這種局面肯定是不可能持久的，終究還是要分化的，怎么判斷是個大問題。

押大仍有強大慣性力量

2017年年初時盤面其實是不明朗的，押小還不能說是錯，押大也看不出會贏。貴州茅臺2017年年初時股價才334元，到2017年3月底也才386元；格力電器2017年年初時25元，那是從30元跌下來的，到2017年3月底也才31元多。漲得猛的倒是老板電器，它被歸入白馬股。小盤股里隨便拿幾只次新股出來，比如集智股份，2017年年初時89元，到2017年3月底77元；萬集科技2017年年初時59元，2017年3月底時48元；博思軟件2017年年初時85元，2017年3月底時77元。小盤股也不是一路下跌的，像萬集科技，期間短時間里還有一波從44元漲到68元的行情。單看這樣的市場格局和走勢，分化雖然已經產生，但反差還不大，應該說還是正常的。

但到了2017年年底再一對比，貴州茅臺股價翻倍，小盤股普遍腰斬，這一漲一跌可謂天壤之別，買進貴州茅臺的與買進小盤股的，一漲一跌之間的市值損益至少差兩倍。小盤股為什么會跌得這么慘？起因是“10送30全世界都沒有”，后來又有針對次新股炒作的專項執法行動，在這樣的大背景下，10送30確實沒有了，連10送10也很少了，沒有專項執法行動次新股炒作也要熄火。次新股一跌，小盤股也跟著跌，資金都被騰挪到大盤藍籌股中去了，所以到了2017年底中小盤股就跌得面目全非了。

2017年押大獲得完勝，起到了強烈的示范效應，因此2018年伊始仍然具有強大的慣性力量，押大的聲勢不減。股市就是這樣，一旦趨勢形成，會不斷自我強化，直到否定的聲音全部消失為止，所謂空頭不死，多頭不止。但縱觀A股歷史，一種趨勢一以貫之是從來也沒有過的，過去大盤股也有過風光無限的時候，但最多強勢一年，風水就要轉。2017年大盤藍籌股的風光不能從年頭算起，因此一年時間還沒到，2018年再接再厲風光到春節前后還是很有可能的，所以押大的人仍然是多數，而押小的人恐怕還要蟄伏一段時間。

押小將只輸時間不輸錢

股市操作最忌思維定勢，2017年押小就是輸在思維定勢上，2018年押大會不會也重蹈覆轍？不妨來分析一下。貴州茅臺漲到近500元時，市場的疑慮是最大的，因為A股的絕對股價還沒有超過500元的。但是現在貴州茅臺漲到700元之上了，看空的聲音反而聽不到了。股市是個創造奇跡的地方，專治各種不服。筆者也懷疑過貴州茅臺能漲多高，現在也不敢說它到頂了。這也就是說，在貴州茅臺上，空頭都死絕了。貴州茅臺儼然已成為大盤藍籌股的標桿，是多頭力扛的大旗，但物極必反的規律還是要發揮作用的。多頭在極力撐起這桿大旗時，后續是否還有第二梯隊能跟上，這才是關鍵。現在后續梯隊似乎跟不上了，至少市場號召力已經不足了。

押大的理由人們已經很熟悉了，一是業績為王，二是強者恒強，三是以大為美。業績為王自然是沒錯的。強者恒強則要看強到什么程度了，如果強到貴的程度，那沒有什么東西是不能賣的。至于以大為美，這就完全沒有道理了。小盤股中有業績好的，也有走勢強的，以盤子大小論優劣的理由是流動性溢價，其實這個邏輯在全世界都行不通，因為大盤股多是從小盤股發展過來的。為什么全世界10送30確實很少？因為全世界都不以盤子大小論優劣，盤子小成長性強，市場給予的溢價反而高，所以上市公司沒有動力要快速擴大股本。

所謂押小只是一種簡便的說法，更準確地說是押寶超跌股，只是超跌股中以中小盤股居多。現在一邊是少部分漲幅高達一倍的大盤藍籌股和白馬股，另一邊是大部分股價被腰斬甚至再腰斬的中小盤股。買進前者短期內可能還能漲一段，不會受煎熬，而買進后者則可能還要蟄伏一段時間，不知道什么時候能起來，可能還要輸時間。其實未來天平會朝向哪里是不言而喻的，但思維定勢干擾了人們作出正確的判斷。現在押小的人都不好意思說自己押了小，而押大的人則可以趾高氣揚宣言自己押了大。這正是變化的前兆，押小將只輸時間不輸錢。（此文只代表個人觀點，不代表紅刊立場。）