2017的市場預(yù)示著 2018會是牛市元年

湯斌

2017年的股市已經(jīng)收官。看k線，上證指數(shù)2017年的年線以上漲6.56%報收。這根靚麗的k線，給人的感覺似乎是人人都在股市有所斬獲。但對大部分股民來說，這根K線和2016年年初市場在熔斷機制下斷崖式暴跌并沒有兩樣，大部分股民是在成功止損和止損失敗之間坐臥不安。

二八行情與價值投資潮

那么，2017年的股市有哪些特征值得銘記呢？

第一，2017年的市場是一個典型的二八行情。代表“二”的，以低估值大盤藍籌股組成的指數(shù)都表現(xiàn)靚麗：中證100指數(shù)大漲30.21%，深證100R也漲了28.43%，漲幅超過20%的還有上證50和滬深300。而代表“八”的大多數(shù)中小盤股票指數(shù)盡在跌幅榜之列：中證1000指數(shù)下跌17.35%。此外，創(chuàng)業(yè)板綜、小盤成長、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌15.32%、11.84%和10.67%。這種冰火兩重天的走勢讓股民沾“二”者喜，沾“八”者苦，苦多喜少。

第二，強者恒強、弱者恒弱的馬太效應(yīng)貫穿2017全年。極少數(shù)的強勢股的股價年內(nèi)不斷創(chuàng)出歷史新高，如貴州茅臺、中國平安。而許多弱勢股的股價年內(nèi)不斷走低，甚至跌破了2016年年初的低點2638點時的價位。今年漲幅超1倍的個股共有40只，但有145只個股股價在2017年被腰斬（跌幅超過50%）。全年兩市共有2326只個股下跌，占全部A股的76.79%。其中：2018只個股跌幅超過10%，占比66.62%；1555只個股跌幅超過20%，占比51.34%；1007只個股跌幅超30%，占比33.25%。

第三，散戶邊緣化。所謂的邊緣化，就是大盤上漲時與你的股票沒有一絲一毫的關(guān)系，而大盤下跌時卻與你的股票密切相關(guān)。邊緣化導(dǎo)致了2017年有70%以上的股民虧損，少數(shù)股民的虧損比例甚至高達30%～50%。

第四，價值投資理念正在逐步深入人心。一些低估值的并且具有一定成長性的大盤藍籌股如貴州茅臺、中國平安等，2017年股價翻了將近一倍。

第五，2017年具有鮮明的牛熊轉(zhuǎn)換特征。根據(jù)道瓊斯理論，在熊市的末期，一些成分指數(shù)（如上證50指數(shù)、上證180指數(shù)）先于綜合指數(shù)（上證指數(shù)）走強，這就是最典型的熊市末期與牛市萌芽期的疊加，也即道瓊斯理論的牛熊轉(zhuǎn)換期，這個周期的時長一般要經(jīng)過1～2年的時間。

第六，2017年股市的振幅只有14.4%（最低點3016點，最高點3450點），是我國自1990年有股市以來的27年間振幅最小的一年，此前A股波動率最低的年份是2012年，當(dāng)年上證指數(shù)全年振幅24.05%。2017年全年滬指單日漲幅超過1%的次數(shù)僅有7次，且全年單日漲幅未曾超過2%。跌幅方面，滬指僅1次跌幅超過2%，4次跌幅超過1%。

“五五行情”甚至“八二行情”的2018

在簡單梳理了2017年的市場概略圖后，我們再看看，即將拉開大幕的2018年股市的長相又會是啥樣子呢？

第一，2018年很有可能是牛市元年，亦即牛市的啟動之年，或曰牛市初期。在這一時期，綜合指數(shù)（上證指數(shù)）開始走強，并形成一個明顯的上升趨勢。雖然一些股票的股價還會在底部震蕩徘徊，但是相當(dāng)多的股票已經(jīng)與大盤同步，開始形成上升趨勢，“二八行情”會轉(zhuǎn)化為“五五行情”甚至“八二行情”。

第二，2017年6月21日全球領(lǐng)先指數(shù)供應(yīng)商明晟（MSCI）宣布在2018年6月會將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。按照日程表，2018年3月1日，“MSCI中國A股指數(shù)”將更名為“MSCI中國A股在岸指數(shù)”；6月1日，按照2.5%的納入比例將A股正式納入“MSCI新興市場指數(shù)”中；9月3日，將A股的納入比例提高到5%。

MSCI意味著什么？全球有超過750只ETF基金直接追蹤MSCI指數(shù)，資金總規(guī)模高達10萬億美元。A股市場加入MSCI新興市場指數(shù)，國際投資者就可以通過追蹤指數(shù)來配置A股。這意味著數(shù)千億的外資將會進入A股市場，屆時低估值藍籌股以及具有成長性的股票（主要集中在滬股通及深股通的股票）肯定會受到外資的青睞，以價值投資為主導(dǎo)的行情或許會爆發(fā)。

第三，房產(chǎn)稅及遺產(chǎn)稅如果能在2018年明朗化，社會上的投資及投機性的資金將會源源不斷地涌入股市，新一輪的以資金推動為主導(dǎo)的牛市或許會爆發(fā)。

第四，如果在2018年強化退市制度以及IPO實行注冊制，股市將會形成優(yōu)勝劣汰的格局，價值與成長將會是股價上漲的內(nèi)生動力，而垃圾股及問題股將會被市場摒棄，屆時中國股市將會港股化，仙股也許會是一地雞毛。

第五，2018年股市如果沒有外界因素的刺激，就其（股市）內(nèi)在（自身）運行趨勢而言，應(yīng)該延續(xù)2017年的走勢，是一個震蕩且底部逐步抬高的趨勢，指數(shù)的主要運行區(qū)間將會由2017年的3000點～3300點抬升至3300點～3800點，這將會為新一輪的牛市打下堅實的基礎(chǔ)。

第六，當(dāng)前各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括GDP、CPI、PPI、PMI等已經(jīng)連續(xù)幾個季度企穩(wěn)向好，投資、消費以及進出口的增長也是穩(wěn)中有進，這些利多因素鑄就了當(dāng)前股市的堅實底部。2018年如果沒有黑天鵝飛來，3000點的大底將會固若金湯。

諸多的利多因素疊加，在未來的1到3年（2018到2020年），很有可能會引爆一次超級大牛市，目標(biāo)位劍指2007年形成的歷史高點6124點。

說這話一定是要有相當(dāng)?shù)讱獾模驗閺V大的股民在經(jīng)歷了十年的熊市折磨之后，對牛市的熱度幾乎已經(jīng)降到了冰點。在我們對牛市由希望轉(zhuǎn)至失望，再由失望轉(zhuǎn)至絕望乃至心靈面臨崩潰之時，峰回路轉(zhuǎn)的那一刻隨時有可能出現(xiàn)在我們面前，可謂是：行至水窮處，坐看云起時。千萬不要忘記，股市里過往的任何一次大級別行情都是在無聲無息之中悄然發(fā)生的。