散戶如何防范配股“陷阱”？

隨著去年定增新規上路，一度少有公司問津的配股出現升溫的趨勢。和定增、可轉債等再融資方式不同，配股面對的是全體老股東，不管是否參與，股價在配股完成之后都要被除權。由于配股價一般比市價有較大的折讓，老股東如果不參與的話，除權之后市值必定縮水；如果參與的話，要么再投入真金白銀加碼，要么只能拋售部分老股來參與。而“賣老股配新股”的行為，無形當中也增加了拋壓，給股價帶來下行壓力。拋壓涌現之后，部分技術派投資者也會賣出股票避險，又進一步加劇了拋售行為。

觀察最近半年宣布配股的上市公司，在配股實施前后股價往往出現一波下探，老股東逃權的跡象十分明顯。而對老股東造成最大損失的則是華仁藥業，今年2月9日實施10配2，當天股價便“一”字板無量跌停，此后又連續6個交易日跌停，9個交易日最大跌幅56%，將去年5月以來的漲幅全部抹去。

除了華仁藥業的極端案例之外，近期有配股的公司也大多出現下跌，如天齊鋰業、陽谷華泰、象嶼股份、新奧股份等，而且下跌時段多集中在配股前一個月。這點和前面分析的老股東拋售股票參加配股有關，逃權效應形成的拋壓短期之內需要重點回避，提前賣出股票等待配股實施不失為比較好的選擇。

在配股實施之后，逃權效應消失，相關公司的股價走勢就出現較大的分化，部分個股結束調整，出現波段上升行情；而有些則走勢較弱，反復下挫。其中的原因，除了大盤的系統性風險因素之外，和上市公司的素質也大有關系。

一般來說，如果上市公司基本面較好、估值合理，那么配股前的大跌實際上就是跌出“黃金坑”，反過來給投資者提供較好的低吸機會。而基本面不佳、配股投向不能快速改善公司業績的，反而會因為承銷商拿到價格較低的配股在二級市場上拋售，導致股價持續弱勢。因此，對實施配股的公司進行基本面的有效甄別，是避免配股“陷阱”的第一環。

回避配股給股價帶來的弱勢，投資者可實時刷新相關財經網站的統計密切關注，手中持股是否也有配股即將實施。同時，投資者也可密切追蹤實施配股公司中基本面優秀的，利用配股前股價的挖坑動作，在配股實施之后低吸。而較好的參與點是在配股實施之后2～3個交易日，股價縮量止跌，確認拋壓結束之后參與。比如和華仁藥業同樣在2月12日實施配股的陽谷華泰，配股前動態市盈率只有23倍左右，2014年以來公司業績連年增長，控股股東又以真金白銀大規模參與，顯然對上市公司配股項目的前景十分看好。配股前股價出現一波調整，配股實施當天低開在前期三重底的支撐位上，最終低開高走止跌企穩。在基本面和技術面的雙重共振下，股價在一個多月的時間中上漲了20%左右。