債券市場大幅波動兩極分化格局持續

鄭良海

5月首周只有3個交易日，股市小幅收漲，轉債指數微漲，上證轉債漲0.09%、中證轉債漲0.33%、深證轉債漲0.68%。轉債個券上漲為主，在交易的轉債中，46只上漲，17只下跌。除萬信轉債周漲6.54%、星源轉債漲3.74%外，其他漲幅均不大。可交債漲多跌少，17桐昆EB漲2.62%、15國資EB漲2.13%。

一級市場方面，交通銀行、鄂武商A、凱樂科技、廣西廣電、財通證券、金圓股份擬發行可轉債，其中，交行發行規模高達600億元。華安證券股東擬發行3年期5億公募可交債，紅太陽控股股東南京第一農藥集團有限公司擬發行15億私募可交債。天馬轉債5月7日上市。

交通銀行日前發布公告，宣布600億元可轉債發行計劃，為銀行轉債發行規模之最。3月12日，五部委聯合發布《關于進一步支持商業銀行資本工具創新的意見》，鼓勵商業銀行拓寬資本補充渠道和工具創新，充實商業銀行資本，提升資本充足率。數據顯示，截至2018年3月31日，交行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為10.74%、11.81%和14%。如果可轉債順利發行，將進一步增強其風險抵御能力，夯實各項業務可持續發展的資本基礎。

無錫轉債4月27日公告擬下修轉股價格。自3月14日上市后，公司正股價表現持續不振，自可轉債上市日至27日前，正股價格累計下跌14.32%。轉股價下修對可轉債價格是刺激。此前，江陰轉債4月16日發布公告啟動下修，17日江銀轉債跳空高開，收盤大漲5.34%，18日再漲0.50%；5月2日晚間，明確5月3日執行下修，當日江銀轉債再次跳空高開，收盤顯著上漲。

今年以來，由于股市深度調整，轉債市場也跟隨股票市場大幅波動，個券呈現分化走勢。華商雙債豐利和富國可轉債年初至今分別跌7.94%和7.62%，而排名第一的長信可轉債A和第二的銀華中證轉債B年初至今漲5.32%和4.97%，收益懸殊分化明顯。而即使轉債基金冠亞軍的長信和銀華，目前較1月末的漲幅9.39%和22.72%，已經大幅回撤。轉債市場前高后低，兩極分化的格局恐將持續。