商贏環球以微笑曲線驅動業績成長

秦洪

商贏環球日前公布了2017年年報。報表顯示，公司在報告期內完成營業收入21.87億元，較上年同期增長409.09%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.11億元，同比增長627.59%，實現了營業收入、凈利潤的快速增長。

強化品牌與渠道優勢打造微笑曲線

紡織服裝行業是全球分化最為徹底的產業領域，產業利潤的大頭主要集中在服裝設計與銷售渠道，是最典型的微笑曲線特征的行業。近幾年來，我國紡織服裝產業龍頭企業正在向設計、渠道端發力，漸成為全球紡織行業的有力競爭者。自2016年收購環球星光而轉型紡織服裝行業的商贏環球就是其中的佼佼者。2017年公司積極推進“供應鏈+品牌+渠道”的戰略目標，公司以環球星光為紡織服裝產業平臺，致力于附加值較高的業務鏈上游的設計研發和業務鏈下游的品牌運營和銷售渠道管理，將產品生產環節等較低附加值且固定資產投入大的業務環節進行外包，對產業鏈的各環節進行掌控、整合。這種輕資產的經營模式使其能夠始終把握服裝產業鏈高附加值和高技術含量環節，形成自己的品牌、技術、信息、營銷和供應鏈管理優勢。

公司在服裝設計方面強調性價比和時尚度，與美國消費者的個性化的需求保持一致，各品牌的個性表達更為明顯。公司控股子公司環球星光目前主要擁有Oneworld、World Unity等多個自有品牌。其中，Oneworld以其中年女士服裝的印花出名，目前已成為眾多終端門店同類商品中暢銷品牌。在銷售渠道中，環球星光采用終端（賣場/商場）買斷式的銷售模式，將產品及銷售壓庫風險轉嫁給商場，且銷售渠道非常廣泛，并有足夠的空間去創造新的產品或產品線。因此，顧客的滿意度和產品的售罄率持續提升，這就驅動著公司主營業務出現了快速成長的趨勢，凈利潤率也隨之有所改善。

資產并購整合效應驅動業績成長

公司在2017年加大了資產整合力度。2017年年報顯示，在報告期內，公司共計籌劃了三次重大資產重組，分別是發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易的重大資產重組和兩個以現金收購資產的重大資產重組，其中關于公司持股95.45%的控股子公司環球星光下屬全資子公司OneworldApparel，LLC之全資子公司DAI Holding， LLC以現金支付方式購買DAI以及其全資子公司CF Holdings和TO Holdings的經營性資產包的重大資產重組已于2017年8月7日完成交割。

這些資產整合標的不僅符合紡織服裝產業的微笑曲線理論，而且還把握了當前紡織行業的產業趨勢。根據麥肯錫發布的《State of Fashion 2018》，2020年前跨境電商的總消費額將達到1萬億美元。公司積極布局電商渠道，一方面與國內的跨境電商和海外如亞馬遜、eBay等電商平臺開展合作，推進加碼電商業務，利用設計、供應商議價能力以及對美國消費者的了解等優勢增加新的盈利點；另一方面在2017年8月成功收購DAI電商平臺。2018年，公司將利用DAI電商平臺并結合環球星光本身具備的設計能力、供應鏈管理能力以及商標、品牌以及知識產權和其美國本土公司等優勢，開拓線上銷售渠道，提升環球星光現有業務的發展。

同時，公司也敏銳地認識到我國體育產業正處在快速發展的通道中。2014年國務院發布的46號文《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》提出目標，我國體育產業總規模到2025年需達5萬億元，未來十年內體育產業總規模需增長16倍左右，年均復合增長率約為20%。國家政策對體育產業不斷傾斜、地方政府不斷落實跟進，促成了體育產業良好的發展前景。由此，公司在2017年通過新設商贏體育，以現金收購的方式購買境外體育服裝經營性資產包等形式積極布局體育文化產業。

為此，在2018年，公司將繼續積極推進健身房及健身移動APP項目，通過相關客戶流量導入，增加環球星光自主品牌體育服裝、體育穿戴用品的銷售收入，抓住國家推廣全民健身計劃，由體育大國向體育強國轉變，體育運動回歸大眾生活的歷時機遇，將體育文化產業作為服裝主業的流量入口，通過體育文化產業提升公司整體影響力和品牌知名度，從而擴大服裝銷售規模，更好地支持和帶動公司現有主營業務的發展。為此，必然會強化公司的產業競爭優勢，釋放出強勁的業績成長動能，公司未來業績仍有望持續超預期。