5月份的市場仍需耐心

王煒

中國平安、伊利股份和格力電器3只“價值股”，在2017年大漲一年，成為市場領頭羊。2018年4月這三家公司卻齊刷刷大跌。市場不禁要問，為什么基本面如此好的公司會在2018年一起大跌呢？筆者認為，3家公司大跌除了自身利空因素，主要是因為機構資金大規模退出，預計今年內銀行和白馬股都將難有起色。對于5月份的市場，筆者認為，創業板或將繼續跌跌不休，上證指數如果能夠經受住創業板大跌、中美貿易談判可能破裂的利空影響，很有可能就此止跌企穩。

機構資金大撤退，白馬股殺跌

A股不存在通過分紅回本的交易模式，即使年化分紅率達到10%也趕不上物價漲幅：豬肉價格近十年最少漲一倍，房價就不用談，最少漲幾倍。A股每年分紅10%能持續十年的上市公司極少，即便有，投資者持有十年分紅的上市公司依然是虧得一塌糊涂。

因此，A股的盈利模式主要是差價為主，買入是為更高價格的賣出！投資上述3只個股被稱“價值投資”，不過是做差價的人制造的借口，讓對手盤在高位安心持股和不怕高敢追。

當然平安、伊利和格力的下跌也有其自身基本面的原因，比如平安高增長在2018年出現重大不確定性。因為保險行業在2018年都將面臨重大考驗。保險公司銷售的保單有很大比例是分紅險，分紅險收益率一般是4%。早在2017年上半年以前，市場無風險利率即貨幣基金、微信、支付寶等利率都是2%左右。而在2018年初以來，貨幣基金、微信、支付寶等都能提供4.5%的收益，對保險公司分紅險產生巨大的沖擊，行業增速存在重大不確定性。伊利本身各種傳言就較多，同時增速也有限，兩因素疊加大跌也屬正常。格力電器則是年底不分紅引發大跌。

不過，在筆者看來，雖然三家公司大跌各自原因都不同，實際背景卻是機構“抱團取暖”的白馬股策略崩潰，是2018年大幅拉升銀行板塊，以價值投資名義大幅從白馬股中大規模撤退的后遺癥。以此來看，2018年，銀行和白馬股都難有起色，資金撤離規模太大！

創業板5月或將跌跌不休

5月創業板即將進入跌跌不休的熊市！

本輪創業板大漲實際是3年持續下跌后一個大反彈，誘因是市場把科技股“獨角獸”回歸等同于創業板會受到大力支持，引發不少資金追捧創業板。

實際科技股和創業板是兩個概念，“獨角獸”上創業板回歸比例不到10%！創業板大部分權重股是互聯網+金融和手機產業鏈，而互聯網+金融受到政策抵制，基本面大幅下滑。2011-2015年智能手機，銷量從1億臺增長到6億臺，對手機產業鏈、互聯網+金融都有巨大的促進，兩個行業都是野蠻生長狀態。進入2017年手機銷售增速僅為個位數，2018年一季度下滑27%，手機產業鏈、互聯網+金融都進入適者生存高度競爭狀態。例如網宿科技的CDN業務幾乎都會被云計算取代，行業能不能存在都是大疑問！

另外，目前創業板權重股單日成交幾十個億都不稀奇，但是2014年幾十個億能讓任何一個創業板龍頭股上漲一倍以上。股價是錢堆起來，沒錢是萬萬不能的。現在的市場哪有可能提供巨額資金推動創業板走強？光靠媒體發動輿論攻勢帶來的資金，絕無可能讓創業板反轉走牛，支撐短期的反彈而已。

重大利空釋放將帶來好買點

5月3日中美開始貿易談判，美方部分合理要求會得到適當回應，但美方胃口很大，可能談判難以全部達成一致意見。5月不得不防中美貿易談判結果不理想，對道瓊斯和A股都產生重大沖擊。

交易必須有雙向思維，既要考慮有利因素，同時也要考慮不利因素，更加要放大不利因素的權重比例。熊市背景下（資金供給不足肯定是熊市），先把不利因素考慮到才能活著，而活著才是當下第一要務！不妨看看周圍，這幾年沒虧錢的人剩下多少？

對于中美貿易談判破裂的可能性，即使只有20%概率我們也要當100%對待，“熊市”一旦被套沒有第二次解套的機會，中美貿易談判結果不出臺，沒必要翻身進場做多！

不過，市場的多頭因素也在增強。從螺紋、動力煤和水泥商品期貨走勢看，都出現較大規模的反彈。鋼鐵最近去庫存較快，鋼貿商進入備貨狀態。鋼鐵、煤炭和水泥板塊走勢企穩概率極高，對上證指數企穩有巨大的支撐，從這點上來說，如果上證經受住創業板大跌、中美貿易談判可能破裂的兩大利空，很有可能就能止跌。

此外，水泥行業也值得重點關注。一季度行業凈利潤同比增長357%，水泥售價依然在歷史高位區域。二季度5月下旬至6月上旬如果華東華中地區不出現暴雨天氣，水泥行業龍頭股利潤將創歷史新高。二季度業績預增公告出臺，就有極好的利好套現機會！

總之，5月份出現創業板大跌、中美貿易談判或有破裂的利空之后，市場就會有極好的買點。畢竟上證指數已經下跌4個月，內生性抗跌力量已經大幅增強，就等各種利空釋放完全出現一個較好的買點，現在不妨耐心等待重大利空帶來的較好的買點！

耐性是一個交易者成熟的表現，更是一個人成熟的表現！