國際油價維持高位 港股短期難呈弱勢

溫鋼城

國際油價“漲聲一片”，紐約商品交易所原油期貨價格日前突破每桶70美元。而在國際油價持續上漲的背后，中美貿易戰持續升溫，美國商務部激活了針對中興通訊的拒絕令讓后者陷入持續停牌的窘境。在筆者看來，特朗普政府最近采取的一系列行動——退出巴黎氣候協議以及伊朗核協議、制裁委內瑞拉，甚至不惜對華大打貿易戰，其“小心思”就是在于穩住共和黨的國會議席，國際油價的持續上漲則在其中扮演了重要角色。而對于香港市場來說，只要油價維持升勢，恒生指數大多能夠穩居高位。

油價上漲為中期選舉鋪路？

特朗普早在2016年競選美國總統期間就已經拋出了諸如減稅、基建等多項經濟政策主張，同時他也曾承諾會讓美國退出2015年12月簽署的巴黎氣候協議，為開采其本土和阿拉斯卡石油資源“大開綠燈”。

從表面上看，減稅意味著削減收入，大興基建意味著增加開支，這與“開源節流”的道理完全相悖，也勢必將加大美國國內財政赤字，增加企業與個人的融資成本并最終危及國內經濟。然而，特朗普恰恰看準了中國在芯片領域的弱勢，以中興通訊為籌碼，為其承諾的減稅、基建與即將到來的中期選舉計劃買單。其中，最為關鍵的就是如何利用好美國豐富的油氣資源。可能的步驟如下：

1，宣布退出巴黎氣候協議，可讓美國大量開采阿拉斯加豐富的石油資源以及本土頁巖汽油井;

2，通過退出伊朗核協議以及制裁委內瑞拉，特朗普政府將達到減少全球石油供應的目的，在國際能源需求上升的背景下，此舉也必定抬高國際油價，從而使得美國出口的石油和天然氣能夠待價而沽;

3，通過制裁中興通訊，預計特朗普政府將會以此作為交易籌碼，為美國的油氣出口找到一位穩定的買家;

4，通過大量對外出口石油和農產品，特朗普政府將再次得到美國中南部農業州選民的力挺，有助于穩定共和黨的美國中部票倉。

由此可見，特朗普政府近期采取的一系列行動，其“小心思”就是在于穩住共和黨的國會議席。

當然，如果對華出口原油，則意味著油價越是上升，美國越能夠在對華貿易中賺得好處。那么，油價短期內還有回到2016年時觸及每桶26.1美元低位的可能性嗎？可以肯定的是，只要是特朗普主政白宮，國際油價回到低位的機會就非常渺茫。

國際油價：香港市場的“知春鳥”

油價未來大概率居高不下會對香港股市造成什么樣的影響呢？筆者梳理1990年以來的數據發現，除了在上世紀90年代初，伊拉克入侵科威特打響海灣戰爭導致地緣政治風險升級，原油供應大幅減少，油價上漲，香港股市遭遇下挫，其余時間只要油價維持升勢，恒生指數大多能夠維持較高水平。例如，2008年金融危機前夕，紐約商品交易所原油期貨于當年7月創下每桶147.27美元歷史高位時，恒生指數還能夠徘徊于22000點之上;而在隨后的8月份，紐約油價急速下跌超兩成，恒生指數也轉而急速下跌，直至10月最低跌至10676點。

1996年亞洲金融風暴之前，國際油價于1996年12月觸及26.8美元后，于1997年4月再度下跌逾兩成，恒生指數在1998年8月最終跌至6544點，較油價高位時的13500點同樣遭遇“腰斬”。（見附圖）

由此可見，國際油價似乎就是港股市場漲跌的“知春鳥”，一旦國際油價較難維持高位，趨勢投資者需盡量降低股票持倉以求避險。而對于目前國際油價維持高位的態勢，“有車族”們當然會稍顯無奈，但好消息是，國際油價的強勁走勢或許也從側面說明香港市場在短期內尚不會出現太大問題。