重新上市打通A股"生命通道"

皮海洲

5月下旬以來，*ST吉恩、*ST昆機以及*ST烯碳三只股票的退市受到市場的極大關(guān)注。“退市難”長期是A股市場的老大難問題，17年時間真正意義上的退市公司只有60余家;這次一次退市3家公司的場景，還是第一次出現(xiàn)。

也正因此，三只股票的退市，在輿論上得到了更多的好評。然而，就在市場為三家公司退市鼓掌時，一件出乎投資者意料之外的事情出現(xiàn)了。6月4日晚，創(chuàng)智科技、長航油運兩家退市公司雙雙提出重新上市申請。

退市股憑啥卷土重來

股市難得打掃幾只垃圾公司出去，投資環(huán)境還遠(yuǎn)未凈化，誰曾想到，這業(yè)已退市的兩家公司，又要重新回到市場上來。為此，有市場人士提出質(zhì)疑：退市股殺回馬槍，這要置價值投資于何地？

由于A股退市公司重新上市沒有先例，所以投資者乃至一些業(yè)內(nèi)人士對兩家退市公司此舉不能理解甚至表示質(zhì)疑。兩家公司提出重新上市申請是兩家公司的權(quán)利，至于交易所方面對兩家公司重新上市申請批不批準(zhǔn)，這就是交易所的事情了。畢竟，根據(jù)現(xiàn)行的股市制度，除了創(chuàng)業(yè)板公司退市后不能重新上市之外，滬市上市公司以及深市主板、中小板上市公司退市后，在滿足一定條件的情況下，是可以向交易所方面提出申請，要求重新上市的。既然有這樣的制度規(guī)定，那么創(chuàng)智科技、長航油運兩家退市公司提出重新上市申請也是可以理解的。

至于說，退市公司重新上市符不符合價值投資的邏輯，這就不是退市公司應(yīng)該考慮的事情，畢竟價值投資并不是退市公司重新上市的標(biāo)準(zhǔn)。而且退市公司如果能重新上市，那也是因為公司基本面發(fā)生了巨大變化，反映在財務(wù)指標(biāo)上，創(chuàng)智科技、長航油運兩家公司都是退市前連續(xù)多年虧損的公司;但最近幾年，兩家公司都在持續(xù)盈利，而且盈利能力還不低。如創(chuàng)智科技2014～2017年連續(xù)四年盈利，凈利潤分別為4.55億、4.21億、4.21億、2.82億元;長航油運2015～2017年連續(xù)三年盈利，凈利潤分別為6.27億、5.60億、4.10億元。因此，目前兩家公司的經(jīng)營現(xiàn)狀好轉(zhuǎn)，也不能認(rèn)為恢復(fù)上市成真的話，就是違背了價值投資。

實際上，對于投資者來說，并不是只有買進(jìn)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股叫價值投資。如果你看好公司未來的發(fā)展，看好公司未來肯定會上市，在公司股票低位時，你買進(jìn)退市公司的股票，那同樣也可以認(rèn)為是價值投資，價值投資并不是藍(lán)籌股的專利。而且，股市里也沒有哪一條法律法規(guī)條文規(guī)定，投資者只能進(jìn)行價值投資而不能投機炒作，同時也沒有規(guī)定，只有藍(lán)籌公司才能上市，非藍(lán)籌公司就不能上市，畢竟價值投資不是股市的“唯一”法則。

重新上市有利退市

其實，重新上市對于中國股市的發(fā)展來說是一件好事：一方面它可以在一定程度上保護(hù)投資者的利益。畢竟上市公司的退市，基本上都沒有考慮對投資者的賠償問題，很大程度上是對投資者利益的一種損害。因此，重新上市，讓這些退市的股份又重新回到市場流通，并給予其合理的價格定位，這顯然是有利于保護(hù)投資者利益的。

另一方面，重新上市可以讓中國股市的生命通道變得暢通起來，這對于推進(jìn)現(xiàn)有上市公司退市的進(jìn)程具有積極意義。上市公司之所以退市難，是因為退市后，上市公司基本上就看不到希望了。所以，一些垃圾公司千方百計保殼以逃避退市。如果退市公司重新上市的通道能夠順暢，這樣一些垃圾公司也就不怕退市了。如果退市后公司發(fā)展能取得成效的話，仍然還能重新上市，這樣退市公司也就有了希望。

除此之外，重新上市也有利于退市公司的正常發(fā)展。一是重新上市讓退市公司有了努力的方向與目標(biāo);二是退市公司發(fā)展達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后可以重新上市，重新回到A股市場，這也是對退市公司在退市后所作出努力的一種肯定。而且重新回到A股市場，這對于退市公司的發(fā)展也是一個重大的支持。

當(dāng)然，對于退市公司的重新上市，交易所在審核上需要嚴(yán)格把關(guān)，這是題中之義。投資者及一些市場人士對重新上市之所以有微辭，很重要的一點就是擔(dān)心重新上市的公司還是垃圾公司，或重新上市后又淪為了垃圾公司。面對A股市場上市公司業(yè)績變臉現(xiàn)象的普遍發(fā)生，以及弄虛作假現(xiàn)象的大量存在，投資者有這種擔(dān)心是正常的。這就要求交易所在重新上市公司的審核上，必須從嚴(yán)，以消除投資者的這種擔(dān)心。這也是退市公司能否實現(xiàn)重新上市常態(tài)化的關(guān)鍵所在。