外資搶籌食品飲料和醫藥生物板塊

陳繼豪

進入6月，大盤依然表現的弱不禁風，圍繞3100點做窄幅震蕩，雖然連收四陽，但成交量一直萎縮，盤面的熱點也是雜亂無章，只有食品飲料和醫藥龍頭漲勢如虹。筆者梳理近段時間資金流向發現，除了場內資金為求避險買進有業績支撐的食品飲料和醫藥股外，外資借MSCI的東風也在加緊吸籌。不過，在筆者看來，“入摩”后的A股短期內仍然缺乏方向感。

外資搶籌食品、醫藥

MSCI以初步2.5%的納入因子將226只A股納入新興市場指數已于6月初生效。統計數據表明，在主要跟蹤該指數的海外被動資金完成建倉后，借道滬深股通的海外資金近期也保持大幅凈流入。北上資金在6月的前3個交易日已累計凈流入近120億元。這是一個很可怕的數字，按照這個進度，180億美元的額度很快就會用光，而外資對標的股的貪婪顯然沒有得到滿足。

值得注意的是，今年4月開始就出現北上資金加速流入A股MSCI標的股票跡象。統計數據顯示，今年前4個月北上資金流入MSCI標的股票的比例高達89%，明顯高于去年Q2-Q4平均占比70%的水平。而5月份以來，北上資金已經連續凈流入20多個交易日，累計凈流入近592億元。加上前4個月的891億元，上半年沒結束就流入近1500億元。在筆者看來，這還只是先頭部隊。

此次納入MSCI的成份股權重和滬深300的重合度接近90%，主要投資行業龍頭公司。筆者根據一季報測算得知2018年以來MSCI概念股整體盈利增長16%，股票PE僅為12倍左右，低于全球主要發達國家指數，估值具有相當的安全邊際，尤其是大金融板塊依然處于低估值的底部，銀行破凈率很高，對主動和被動跟蹤MSCI指數基金具有較強的吸引力。

不過，對于北上資金而言，相較于大金融，吸籌對象仍以食品飲料、醫藥生物等為代表的大消費龍頭股為主，而這些板塊龍頭近日股價也迭創新高。如貴州茅臺近期獲得滬股通資金累計買入12.6億元，6日創出每股800元的歷史新高。恒瑞醫藥也獲得超過4億元的凈買入，創出83元除權后的歷史新高，海天味業、白云機場、片仔癀等也均創出盤中歷史新高。

其實，海外資金并不是盲目的入市，他們有自己的投資理念，看估值、看成長，從基本面來判斷股票的質地。對于業績確定高的標的，他們則會高舉高打，籌碼先搶到手再說。這也是近期食品飲料和醫藥股暴漲的原因之一，外資追求的是確定性。

“入摩”后的A股短期仍缺方向感

對于正式進入MSCI時間后的A股走勢，筆者認為，短期來看，大盤仍然缺乏方向感。二級市場上，指數也并沒有走出市場預期的攀升走勢，且成交量一直維持地量水平。

筆者認為長期來看，A股納入MSCI后，境外投資者將逐步提高對A股的配置，A股與全球資本市場的關聯性將進一步增強。未來也將提高A股機構投資者的占比，基于基本面的投資邏輯將會更有效。

從投資者角度出發，筆者認為應該把握A股納入MSCI的投資風口，去研究A股中那些稀缺性板塊，以及內生增速高、自由現金流好的公司，有望成為海外主動基金配置的主要標的，提前布局。