談談A股的投資之道

景綱

進入A股市場已經20年有余，對于市場的風風雨雨已經司空見慣，韭菜每年都割，每年都長，起起落落，惟進取的心依然如舊。20年的經驗最終濃縮成兩個字：“敬畏”。只有敬畏這個市場，市場才會給予你回報；而你任何一次的隨意，必將造成不可彌補的創傷和損失。

2001年的8月8日，記得印象非常深刻，是我出國留學申請英國簽證的那一天，也是東方電子業績造假受到質疑、股價從24元跌到11元腰斬一半多的慘痛日子，站在簽證的窗口，面臨著前面10多個人的拒簽，我仰天長嘆，給我一條生路吧。命運就是這樣，在你走投無路的時候老天會幫你一把，在你人生無助的時候給你一條生路。簽證最后通過了，而簽證通過后不長的時間，我在8元錢全部出倉了東方電子。其后東方電子一路下跌至1.33元，并且股價長期不振。這是一次慘痛的教訓，使我對這個市場充滿了恐懼和敬畏，讓我重新構架在A股市場的投資之道。

投資股票就是投資一種趨勢

市場上關于投資的書很多，看了很多，巴菲特、費雪、格雷厄姆等等，都較好地闡釋了投資的基本原理和構架，但這不能形成自己股市每一次進出的基本邏輯，也不能形成股市短期的預測。記得有位經濟學家說過，從較長的時間維度來看，經濟和股市的關系就好比一個人拉著一條狗，經濟就是那個人，而股市就是那條狗；當人從一個地方走到另外一個地方，這就是經濟的趨勢；而股市就好比那條狗，一會跑在人的前面，一會跑在人的后面。

投資股票，就是投資一種趨勢，這種趨勢實際上包含著大趨勢、小趨勢和微趨勢。大趨勢其實是一個非常長的時間概念，你投資的是國運，看的是一個行業的大趨勢。記得周期天王周金濤曾經表達過，人生規劃的本質亦隨經濟周期而動，掌握了周期原理，在正確的時間點布局正確的資產，也就掌握了財富人生的密碼。看一看這長周期下的20年，房地產、大消費板塊里面涌現了較多的牛股，包括萬科、格力、茅臺等，國強則行業強，投資中國改革開放成果的人，在大趨勢下想不賺錢也難。

小趨勢其實是在大趨勢下的周期股行情。任何行業的發展都是具有周期性質，即使一個國家有再強的經濟實力，其經濟結構的調整也不可避免地造就行業的周期性，有色板塊就是一個活生生的例子。2005年～2007年，有色金屬走出一波前所未有的凌厲走勢，中證申萬有色金屬指數在兩年期間內，從705點飆升至12731點，漲幅超17倍，這其實就是中國整體基建市場需求造成的小趨勢，但這種趨勢不會持續太長時間，在達到頂點后會伴隨著巨大的調整。

微趨勢其實很簡單，就是一些行業的短期波動。我們看到去年新能源動力電池退坡及今年的光伏新政，造成了行業的重新洗牌，強者愈強，弱者愈弱，這種微趨勢造成短期的波動，但不會影響行業的整體發展。

投資人在選擇股票的時候，更多的是要看到大背景下的行業趨勢，在行業發展中動態判斷是大趨勢、小趨勢還是微趨勢，做到進退自如。看趨勢是個動態的過程，要勇于自我否定，自我調整，學學曾國藩，每日進行自省，當初看房地產趨勢的時候，沒人知道房價會一直漲下去，但是貨幣超發的邏輯一直都在，這也是造就萬科成為大牛股的重要因素，茅臺也是如此，這就要求我們要時時關注、動態調整到最佳狀態。

選股要選行業龍頭

趨勢對了，行業對了，難道就賺錢了嗎？企業經營其實是選擇股票的核心關鍵。我身邊有好多朋友，買了股票以后，不知道企業在哪個省市，董事長叫什么名字，在行業中所處的地位以及每年的經營業績情況。如果是這樣，那我還是奉勸你盡早離開股市，你就是在純粹的賭博，而且賭輸的概率極大。在這里，我覺得有一本行業的經典著作推薦大家好好讀讀，就是邁克爾·波特的《競爭戰略》，通過此書可以幫助您將一個企業在行業的核心競爭力進行好好的分析，這有助我們買到優秀的企業、行業龍頭。而這些企業一般在股市的表現為八個字，漲起來多，跌起來少。舉個例子，看看去年的鋰電池設備企業，先導智能、科恒股份和贏合科技這三只股票，同樣的行業，同樣的周期，龍頭與非龍頭的差距一覽無遺，先導智能作為龍頭就是要強于科恒和贏合，后兩只在本輪調整中基本上從哪里來回到哪里去。想投資一只股票，就好比要結婚，不僅僅是要了解對方長相和談吐，也要了解對方的歷史和未來，不把歷年所有大事件及公告年報讀完，就無法了解這只股票。以史為鑒，可以知興替。了解歷史，才能預測未來股票走勢，很難想象歷史上劣跡斑斑，糊弄散戶的公司未來能有什么驚天的大發展。

在股票市場上經常可以看到企業業績很好，行業趨勢不錯，但是短時間就是不上漲的股票。這里我要強調資金的趨勢，任何股票里面如果沒有資金，只能是死水一潭，無法充滿活力。這里面機構進入是個大的指標，對于很多散戶而言，由于研發力量不具備，對行業的分析只能達到一定程度，更多是關注里面資金的趨勢，在每個季報和年報中，都有股東結構的闡述，里面機構持股信息非常重要，加倉和減倉是判斷股票上漲和下跌的重要指標之一，當然這些指標有一定的時間滯后性，需要綜合判斷。

綜上所述，投資是非常復雜的過程，真正的牛股是趨勢、業績、資金等多種因素共振的結果。俗話說得好，炒股十人中八輸一平一賺，也就是賺錢的幾率微乎其微。還是說到前面的話，只有敬畏這個市場，才有機會存活；只有對投資標的進行深入的研究，你才可能成功。機遇是留給有準備的那些人，你屬于有準備的人嗎？