公司研究

主持人語

世界杯硝煙散盡，但股市依然未見有所起色，全周一路小陰走低。盤中偶有看點，但一直以來強調的量能仍是低迷，拉升過程中動能不足，就無法營造整體的向上氛圍，行情上漲不僅需要亢奮的情緒，更需要新增馳援的資金，而市場越是沉悶，交投意愿也就越弱，如此雞肋行情誕生。弱市之中泥沙俱下，比如鋼鐵股，一方面是其優異業績表現，一方面又有質疑其高增長的延續性，正如一家鋼鐵公司董秘直言“我們一直是這么賺錢，你們都不給我們估值，這也不厚道啊”，但這似乎和大盤的節奏一樣，市場炒作更多的則是預期，目前，經濟增速有所放緩、人民幣連續調降，這些因素或許都在影響著市場對未來預期的判斷。周末尾盤市場在金融權重股的帶動下強力拉升，許是對即將召開的年中經濟工作會議有所期待。

—— 蘇華

成功感言

本周第二名 聯訊證券 漲幅：5.82%

本周A股延續了調整勢頭，周五才展開強勢反彈，表現為二次探底初步成功的跡象。創業板則圍繞著1600點附近震蕩，表現略強。熱點方面，燃氣、電力等公用事業股走勢領先，TMT、建筑建材及環保也有一定表現，而地產股、航空股受人民幣貶值拖累。

中美貿易戰目前交鋒的陣地轉移至WTO和輿論上，在新的關稅大戰來臨之前，這方面對市場的影響在減弱。本周美元快速升值，包括人民幣在內的非美貨幣大跌，A股的走勢進一步證明了和人民幣動向負相關的特征，美國總統周四表達了對美元強勢以及美聯儲加息的擔憂，引發美元盤中快速下挫，也帶來金融市場一系列的波動，人民幣也贏得了喘息機會。日前銀保監會要求大中型銀行充分發揮“頭雁”效應，加大信貸投放力度，央行窗口指導銀行，將額外給予MLF資金，用于支持貸款投放和信用債投資，這些貨幣政策的動向將對股市產生積極的影響。

本周第三名 和訊紅掘金 漲幅：5.75%

本周大盤先抑后揚，周五上演一陽包四陰的好戲，周線上延續反彈節奏，雖然交投清淡，但整體磨底階段震蕩幅度較充分有利于加速底部形成，創業板周五屬于跟風上漲，但收上了關鍵的1600點整數關口，若下周大小板形成共振補缺，則符合道氏理論中相互印證原則，底部反轉確立。消息上，資管新規執行通知即將出臺，公募可投非標，對市場最直接的影響就是利好大金融，迎來技術性修復機會。人民幣方面，離岸本幣跌破6.8，雖最后一個交易日探底回升，但整體貶值趨勢已經形成，短線匯率壓力增加。資管新規疊加人民幣探底回升構成弱勢行情下為數不多的利多影響，可惜的是指數并未能沖破底部頸線，待周末媒體和研究機構對資管新規持續報道和發酵，下周或繼續迎來反彈周。操作上，對低估錯殺的藍籌股應保持高度關注，尤其形成底部反轉的大藍籌，以高科技品種為代表的新藍籌繼續以低吸原則回檔關注。

成都銀行（601838）：受益于西部經濟高速增長

公司是四川第一家城商行，機構網點已經覆蓋成都全域，是成都地區服務網絡最為完善的銀行之一，在重慶、西安以及四川省內設立12家分行、180余家營業網點。成都是西部地區重要的交通樞紐和西南地區科技、商貿、金融中心，成都市經濟一直保持穩健增長，歷年名義GDP增速均快于全省整體增速。作為區域銀行中的代表，公司充分受益于近年西部經濟的快速發展。公司和其他銀行相比，在負債端有較高的成本優勢，息差相對可比同業僅低于貴陽銀行；2017年公司的業績出現拐點，未來息差和不良均開始邊際改善下經營層面將企穩回升。聯訊證券

佳發教育（300559）：深耕教育產業 中報翻倍

公司主要產品包括國家教育考試考務綜合管理平臺以及網上巡查、應急指揮、身份認證、作弊防控、學業考試報名與管理、英語口語考試評測訓練等教育考試考務信息化系統產品。公司第二代高清網上巡查系統升級以及防作弊系統等新產品的推廣將進一步助推公司搶占傳統考試信息化市場。公司積極推動智慧教育業務，參與了28個省、直轄市，近150多個地市的標準化考點的建設，計劃進軍人社類考試領域，有望成為公司中長期新的業績增長點，中報稱上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在4610萬元-4960萬元，比上年同期增長96.17%-111.06%。和訊紅掘金

用友網絡（600588）：工業互聯網平臺提供智能化云服務

公司不斷加大對云服務業務，以及大數據、人工智能、物聯網、區塊鏈等新技術在云平臺上的應用研發，去年研發投入占總營收的比例超過了20%。此外，公司憑借自身30年來積累的寶貴經驗，全面部署人力服務、營銷服務、財務服務、采購服務、智能制造、協同服務、金融服務等領域云服務。公司的精智工業互聯網平臺是面向工業企業的數字化云平臺，融合大數據、云計算等互聯網技術，以開放的生態體系，為工業企業提供設計、制造、分析、營銷、采購、財務、人力等智能化云服務。目前已支撐的企業云服務超過1000個，能夠支持千萬用戶在線操作。湘財沈陽

洽洽食品（002557）：堅果炒出快樂的味道

公司始終堅持以洽洽堅果炒貨行業這一品牌開拓國內市場，在不斷深化經銷、KA賣場等相對成熟渠道開拓能力的基礎上，也緊抓現代新興渠道異軍突起所帶來的寶貴發展契機，對線上渠道進行了卓有成效的拓展。公司擁有全國性線下銷售網絡，擁有經驗豐富的專業化營銷隊伍，有完善有效的營銷管理體系和營銷模式，市場快速反應能力強，銷售規模行業第一。公司已和國外多個具有豐富銷售經驗的經銷商客戶建立了合作關系，公司在國際市場上的影響力也在不斷提升，產品遠銷亞、歐、美等30多個國家和地區，實現了有華潤的地方就有“洽洽-快樂的味道”。西南證券 羅栗

利安隆（300596）：高分子抗老化化學助劑供應商

公司與巴斯夫、LG化學、三菱化學、DSM、PPG、朗盛、科萊恩、旭化成、中石化等知名高分子材料制造企業形成了良好的合作關系，是上述企業的抗老化化學助劑供應商。據歐盟統計局統計，2017年全球高分子抗老化劑市場規模約120億美元，到2022年復合增長率約為4.2%。中國的市場規模約20億美元，在全球市場中份額仍有較大的增長空間。隨著下游高分子產業向中國轉移，據中國高分子行業“十三五”規劃預測，中國高分子抗老化劑市場規模將增至約26億美元。此外，伴隨國內環保趨嚴，中小產能退出，行業集中度將進一步提升，公司深度受益。民族證券

深圳機場（000089）：國際化戰略拉動機場之星

公司位處粵港澳大灣區中心，區位優勢顯著，近年深圳機場在粵港澳三大機場中增速保持領先，市場份額持續上升。最新發展政策明確深圳機場國際樞紐定位，將獲得更多的時刻與保障資源，不斷開拓和提升其國際輻射力。目前深圳機場國際占比僅6.5%，國際化發展潛力巨大，并且將帶動商業高速發展。公司已經開始積極籌建新產能，為下一輪放量周期奠定基礎。2014年深圳機場T3航站樓啟用后，公司進入業績增長周期，營收、凈利穩健增長，并且航空主業比例持續提升，期間費用率較低。另外公司經營性現金流充沛，手頭貨幣資金充裕，同時償債能力行業領先。國金證券 蘇寶亮

光環新網（300383）：業界領先的互聯網綜合服務提供商

光環新網是業界領先的互聯網綜合服務提供商，主營業務為云計算業務及互聯網數據中心服務（IDC及其增值服務）等互聯網綜合服務，是北京最具影響力的互聯網服務商之一。上市以來，公司更充分利用資本市場優勢，通過并購重組方式進一步擴充企業規模、擴大業務范圍、豐富客戶資源、提高市場占有率、增強綜合競爭力。公司全資子公司中金云網主要從事云計算服務，高等級數據中心基礎設施外包服務、IT外包服務，主要面向金融行業客戶提供云主機、云存儲、云桌面等基礎的云服務產品和增值服務，在金融客戶細分領域處于國內領先的地位。大同證券 梁威剛

浙能電力（600023）：低估值區域火電龍頭

公司是浙江省規模最大的火力發電企業，約占浙江省統調裝機容量的一半左右，2017年年底全資及控股子公司裝機容量為32137MW，位居全國地方性發電企業前列。公司控股股東為浙能集團，持股69.94%。電力銷售是公司核心收入及利潤源，2017年發電收入408億元，占公司營收比達到79.7%。公司近年持續在核電領域積極布局，已持有多家核電企業股份。公司作為省內龍頭，公司煤機利用小時變動對省內趨勢指示意義明顯，2017年公司燃煤機組利用小時數同比增長8.8%至4747小時。省內供需形勢緊張在煤電領域體現得將更加突出，公司估值修復潛力大。中信證券