美股激烈動蕩不意味著抽逃資金一定流進A股

周俊生

進入10月以后，美國股市出現了激烈動蕩。美股不斷下跌，意味著大量資金從華爾街上抽出。那么，這些資金到了哪里了。由于A股市場的管理部門開始了救市行動，促使A股指數一度出現強勁反彈。從美股撤出的資金能夠流進A股嗎？

美股不會進入熊市 資金只是暫時歇息

與A股近10年來大多數時間處于熊市不同，美股大多數時間處于牛市中，道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數都出現了翻番走勢。特郎普上臺后，推行“美國優先”政策，采用各種手段將美資制造業企業引回國內，增加了美國的就業率，反映在股市上便是今年以來出現了讓全世界矚目的上漲。

但沒有永遠上漲的行情，美股經過長時間上漲，必然需要獲利回吐。進入10月以后，各種對市場來說存在利空作用的因素“碰頭”，特別是即將展開的美國中期選舉，由于特郎普的一些執政行為在國內外都產生了很大的爭議，因此產生了很大的不確定性。這種情況自然會反映到華爾街上，因此長期集結在美股，已經賺得盆滿罐滿的各路資金將煮熟的鴨子收獲下來，無疑是一種可以理解的投資行為。

當然，上面所說是美股大環境，而從市場基本面來看，美股也確實面臨一些需要短暫歇息的理由。近期，美債收益率出現大幅飆升，更重要的是美聯儲加息預期依然強烈，對美債收益率無疑將起到火上澆油的作用，這勢必從市場上吸走一部分股市籌碼。再者，美國挑起的與中國的貿易爭端已經有一段時間，由于中國采取了對等報復措施，這種狀況正在對特郎普政府產生倒逼壓力，而反映在美股，自然也會使多頭產生猶豫觀望。

但是，所有這一切對于美國股市來說都是短期利空，從根本上看，美國股市已經長達10年的牛市的根基并未遭到破壞。美國主要經濟數據依然維持強勁，且明顯好于其他市場。此外，受益于稅改，美國企業盈利今年有望增長接近20%，信貸狀況以及估值情況有望繼續支撐美國股市。對于這些更重要的利好因素，美股的投資機構不會視而不見，因此，一些人預言的美國股市將以近期的走勢作為轉折點，由牛轉熊，并不是一種客觀的分析。

A股救市渴求資金，外資不起主要作用

上周，央行、證監會和銀保監會三大主管部門在上周推出一系列救市政策以后，原來極度煥散的市場人氣已經有所凝聚。從本周走勢來看，每當股市下跌猛烈時，總會出現一波強勁上升的走勢將股指拉離險境。很顯然，已經有新的資金在悄悄進入市場，而這一神秘資金必然是負有使命感的，這就是要保證股指不再出現大的波動。我們目前尚無法知道這股資金來自哪里，但可以斷言，不會是來自國境線以外的境外資金。但考慮到目前去杠桿的調控方向并沒有改變，因此這股資金從數量上來看也是非常有限的。

由于A股管理部門出臺了救市政策，外資不可能對這個也許是瞬息而變的機會視而不見，因此在獲利了結，退出美股的同時，進入A股撈上一把是完全有可能的。但是，從救市展開以后的市場成交量來看，并沒有反映出有大量資金進場的跡象。

A股市場經歷了長久的下跌，目前的估值確實已經逼近歷史底部，特別是有為數不少的個股超跌，目前建倉的安全性相對較高。但是，相比于美國股市，A股市場有一個重要的不足之處，那就是A股所處的經濟基本面不如人意，不能為股市提供有力的并且是長期的支撐。

經濟景氣度在下降，這一問題必然反映到股市。相比于我國國內資金習慣于短線投資博差價，境外資金更注重于長線投資，而長線投資資金對于經濟基本面抱有很高的重視度，中國經濟存在的隱憂當然也會被外資機構注意到，并直接影響到它們對A股的投資熱情。因此，至少就目前來看，即使有大量外資撤出了美股，但這并不意味著它們一定要進入A股。

A股長期為資金缺乏所困，才產生了對外資的過高熱情，但對A股來說，真正能起作用的只能是國內的資金，外資充其量只起到拾遺補缺的作用，如果外資大量進入A股收獲大把中國上市公司的紅利，這對A股投資者來說也不是什么好消息。不能把A股內部的弊病治理好，就不能吸引資金，而把希望寄托在外資上，其實是起不到什么正面作用的。