密集利好提振市場信心

鄭良海

本周高層密集發聲，政策接連出臺，A股上演久違的大漲。轉債市場方面上證轉債漲1.21%，中證轉債漲1.18%，深證轉債漲1.13%。個券上漲為主，銀行券商板塊上演漲停潮，相應轉債也集體上揚。可交債整體變化不大，17桐昆EB繼續大幅下挫，跌8.11%。

一級市場方面，發審委通過一心堂和冰輪環境的轉債發行申請。中國核建可轉債預案獲國資委核準。長青股份和南威軟件擬發行可轉債。兩只可交債擬摘牌。15清控EB自10月26日起兌付并停牌，11月1日摘牌；15天集EB自10月24日停止換股，10月30日摘牌。

自10月19日起，高層密集發聲穩定資本市場預期后，監管層在本周祭出一系列組合拳，主要是圍繞破除民營企業融資困難、化解股權質押風險、穩定股市、匯市、經濟和改革預期。此外，證監會和銀監會新發布的《私募資管細則》和《理財子公司管理辦法》均有不同程度放松，打開了數萬億理財資金直接投資股市的大門，長期有利于資本市場發展。股市走勢也一改低迷態勢，在正股帶動和估值較低支撐下，轉債也迎來較大幅度的上揚。

具體來看，私募資管細則在行業準入門檻上有所降低，尤其是運作管理上的三項舉措有利于鼓勵競爭，支持行業市場化發展方向。具體操作方面對投資比例、杠桿比例、收費頻率等方面做出明確規定，有利于改善行業情緒、提振展業信心。

此外，《銀行理財子公司管理辦法》（征求意見稿）出臺，銀行理財子公司層面的銀行理財業務在銷售門檻、權益投資、產品分級、非標限制、銷售渠道等方面相較于銀行內設資管部門的理財業務均有所放松，進一步在未來為權益市場提供了長期穩定的資金，利好股市。

但這個征求意見稿對基金行業也帶來較大沖擊。截至10月25日，委外基金的規模為1.85萬億元，占公募基金總規模比達到13%，而銀行理財子公司設立后，首先是更多的委外回流銀行，再加上門檻降低、投資范圍放寬，主動管理能力增強，勢必影響委外基金和基金專戶產品等資管產品，對貨幣基金、債券基金也有較大沖擊，市場競爭會越來越激烈。