政策和市場的博弈

艾古：較長一段時間以來，股票投資者們都像是地震后被埋在廢墟下的幸存者，一直在等待救援，開始可能還有點備用食物和水，到后來就靠喝尿來維持生存了。很久都沒有聽到任何救援的動靜，很多人已經撐不下去了，終于，現在聽到外面有救援隊的聲音傳來了。

主持人：意思我懂，不過我正吃飯呢，能不能別表達得這么惡心呀？幸存者到底能不能被成功救出？

艾古：從政策面的特征來看，與1994年三大政策救市和1999年519救市頗為類似。從目前市場的表現來看，則不太一樣。比如519，是迅速拉起持續上攻。而從前幾天的進展情況來看，“順勢漲逆勢跌”的特征比較明顯，這表明市場仍然處于較強的不樂觀情緒之中。可以看出，護盤力量和市場力量的方向不一致。

主持人：那是不是說明這次市場反應明顯更弱，救援前景不妙？

艾古：這個不一定。以前號稱政策市，市場基本跟政策同步，現在市場發展得更復雜了，竟然出現了政策跟市場博弈的情況。

主持人：事物總是發展變化的嘛。比如很久以前，幾乎所有個股都跟指數走勢同步，但2016年下半年以后，個股走勢開始普遍背離。我們要爭取比別人更早學會適應新事物。

艾古：我的感覺，和以前幾次一樣，這次政策救市的意愿是非常強烈的。市場表現得不一致，說明市場的虛弱程度已經超出了所能承受的極限，就像是一個被凍傷的人，不能立刻放到熱水里泡，需要在較溫暖的房子里先用雪搓搓身子再讓它慢慢暖和起來。

我認為，從健康的結構角度來說，背離是好事，不論是指數和個股的背離，還是政策和市場的背離。后市救援的進展情況，可以主要關注銀行保險等權重指標股的表現。

主持人：根據歷史經驗，難道不應該是券商股嗎？

艾古：券商股也就是個投機心理，國內證券公司本身是沒什么投資價值的。

主持人：為什么這么說？

艾古：現在國內證券公司的存在，完全就是多余。如果說投行業務，這個職能主要是某主管部門的，券商也就是走過場，完全沒有話語權。如果說經紀業務，更是完全多余，除了多收一遍手續費，其實現在的電子交易系統根本就不需要券商的存在。資管業務就別提了，隨便哪個老股民都能干得更好些。

主持人：上市計劃書財務分析這些難道不是券商做的嗎？

艾古：會計師事務所把這些事都弄得很清楚了，券商也就是負責再反向包裝一下弄得最好沒有人能看懂就算完成任務。這個格局如果不改變，光靠開戶送壺油這種手段是沒有意義的，所有券商都不會有好日子過。我曾經非常羨慕向往能在券商工作，覺得很高大上的感覺，現在誰抬我去我也不去。

在三分法里，金融行業是第一重要的具有價值積累能力的行業，而金融主要包括銀行保險證券三類。現在看來，證券還完全不成氣候。

主持人：三分法另兩個方向是什么？

艾古：三分法的三個方向，分別是上游金融，中游媒體，下游商業。審視國內市場，在媒體和商業這兩個領域，居然就完全沒有形成任何有價值的公司。

主持人：難道阿里巴巴不是？

艾古：不是！

主持人：自從你講了一次確認二次啟動，有些讀者表示還是不是很明白。

艾古：這樣，我說一個近期比較相像的案例，大家參考研究一下，馬鋼股份。

主持人：下次有機會再好好分別談談三個方向。