券商金融股或為春天行情配置方向

孫正杰

近期，劉士余主席一句“春天不遠了”，引發市場對于“春天”的期待。在筆者看來，“春天”是否將至，還需看后續政策的落實情況，例如，后續新增資金的動態，畢竟所有的政策最終對A股發揮作用，都要體現在供求上，只要有利于增量資金的政策加速落地，“春天”才會真的到來。“春天”行情預期下，預計券商金融股收益最大，其次優質重組股、價值白馬藍籌以及真正的科技股都存在不錯的布局機會。

增量資金政策加速落地

“春天”才會真的來

從市場估值和政策力度來看，上證2449點大概率是底部區域。尤其這次政策過程，從總理到各個部門紛紛發言，試圖為解A股燃眉之急。

當然，政策救市救急，首先是緩解，能不能救本，需要觀察。是不是“春天”，要看幾個方面，如政策的落實情況，近期政策密度高，落實是關鍵；降稅的力度和精準度；上市公司創新能力和盈利能力，尤其融資問題必須讓好公司能拿到錢，爛公司要淘汰掉；券商的質押、兩融等問題合理有效的解決；二級市場的輸血，社保等“國家隊”和外資的入場等。尤其要關注后續新增資金的動態，比如新開戶數量是否有效增加等。市場的關鍵是供求，所有的政策最終對A股發揮作用，都要體現在供求上，只要有利于增量資金的政策加速落地，“春天”就真的會來。

“春天”行情的配置方向

雖然有政策托底，但這個位置選股方向是至關重要的，選對股才能跟上“春天”的節奏，主要看幾個方面：

一是券商金融股，市場救急救的首先是上市公司的大面積平倉，包括質押和兩融以及其他風險，券商和金融股在其中受益最大，金融股作為市場的中流砥柱，對于穩定市場預期和信心非常重要。二是質地優良的重組股，上周證監會將IPO被否企業的重組上市間隔期由3年縮短為6個月，打開了并購重組的快速通道。據統計，2017年至今共有142家企業被否，這些企業可以通過重組的形式登陸A股。但此次重組放松并不會帶來“雞犬升天”的現象，只有少部分品種值得關注，尤其是負債輕、價格低、歷史包袱小、能看清的干凈殼股，既可以是炒作對象，又具備重組價值；其余相當一部分要小心，會退市和邊緣化。三是藍籌，主要是必需消費品，在經濟下行和貿易爭端等背景下，近期汽車、零售等可選消費品增速下滑明顯，但食品飲料、醫藥等必需消費品逐漸凸顯估值優勢。而且在對外開放的過程中，外資仍然看好中國巨大的消費群體，社保等“國家隊”加倉也是首選價值白馬，只不過需要小心高位品種的補跌。四是真正意義上的科技股，持續的高研發投入且有真正產品落地的，后期一旦降稅，科技股最有望受益。這里必須排除偽科技股，尤其是研發投入低只講概念的PPT品種。

沒有荊刺不是玫瑰，對于A股，既不能太樂觀，更不能太悲觀。通過對政策的深刻理解和對市場的深度研究，抓住階段性機會，復利積累資本，才能迎接未來的大機會，期待來年的春暖花開！

（本文作者系青島大摩證券高級分析師）