備戰春天

本周，美股再度重挫，A股卻頑強收紅，打破了“跟跌不跟漲”魔咒。A股獨紅而外圍皆綠，這從一個側面證明其底部特征越來越明顯。

A股的估值底是否已經確立？不好說！

但，一個不爭的事實是，滬深兩市目前的平均市盈率、市凈率不僅達到，甚至低于以往幾個重要歷史底部位置，而即便是與美、歐、日等市場相比，也是明顯偏低的。

滬指跌破重要支撐位2638點，引發資金集體祼奔，但管理層的及時集體喊話和持續利好政策相繼出臺，又給市場重新注入活力，極度煥散的市場人氣得到重新修復。一個明顯的信號是，每當市場下跌超預期時，總會有無形之手將股指拉出險境。

磨底是一個艱難的過程，也是一個考驗耐心和信心的過程。

本周，以貴州茅臺為代表的市場中最為堅挺的白酒板塊開始出現調整，這既有利空消息影響，也有長線資金自發調倉的需求。然而值得注意的是，歷史經驗表明，每當經典藍籌股代表出現補跌時，往往也意味著一輪大的市場調整已經進入底部最后構筑階段。

市場中不乏有眾多的聰明錢，此位置或許正在悄悄建倉。超跌股、抗跌股雖然是反彈中首先被關注的對象，但一些有價值被低估的品種在被擯棄的同時卻被長線投資者拾起。最新披露的基金三季報顯示，業績優異和估值合理的標的都被公募青睞。此外，以新經濟概念股為代表的新勢力也逐漸映入基金經理的法眼。

目前的市場需要政策呵護，也需要救市資金托市，但這次或許不同。市場已經到了自我覺醒的時候，一些先知先覺資金的悄悄建倉布局，或預示春天已經不遠了。

本刊編輯部

2018年10月27日