一周行業

電子行業 選擇行業景氣周期向上優質龍頭公司

電子行業上市公司2018年上半年營收3100億元，同比增長12.5%;扣非凈利潤合計176億元，同比下降負19.6%。宏觀經濟形勢及外部貿易戰的擔憂持續發酵，下游需求疲軟，導致行業上市公司擴產節奏放緩。2018年上半年，個細分行業表現差異較大。

盡管各細分行業所處景氣周期不同，不過龍頭公司與質地一般公司的差距不斷擴大，強者恒強趨勢明顯。目前時點，建議關注如上游新材料及核心零部件、5G、PCB等景氣周期向上行細分子行業。

消費電子制造環節優選龍頭企業，這個環節優選具備產品迭代升級的龍頭公司：信維通信、立訊精密、東山精密、歐菲科技等;

上游新材料及核心零部件環節重點推薦：銳科激光、中石科技、飛榮達等。

PCB受益供給側環保壓力以及需求側汽車電子、5G等領域需求增加，行業供需兩旺，重點推薦：深南電路、景旺電子、崇達技術等公司;

半導體領域重點關注賽道型公司：兆易創新（存儲器）、北方華創（設備）、士蘭微、揚杰科技（功率器件）等公司。 （國信證券）

食品飲料 龍頭優勢愈發顯著，食品板塊強者更強

中報收官，龍頭優勢愈發顯著，食品板塊強者更強。食品上市公司穩健增長，2018年上半年營收、凈利分別增11%、18%，2018年二季度分別增9.5%、12%。

乳品，龍頭持續收割市場份額，行業競爭短期加劇。2018年上半年乳品上市公司（A股+港股）收入、凈利分別增16%、21%。2018年上半年乳品行業龍頭間競爭較為激烈，伊利和蒙牛2018年上半年銷售費用率分別升2.7、4.7個百分點，利潤承壓。2018年上半年伊利和蒙牛收入分別同比增19%和17%，快于上市公司增速（16%）和行業增速（12%），持續收割市場份額。行業競爭加劇，但格局未惡化，費用增量主要由龍頭投放。

調味品，龍頭表現穩健，行業集中度提升。2018年上半年調味品上市公司營收、凈利分別增13%和17%，2018年二季度營收、凈利分別增11%和15%。海天確定性持續驗證，2018年上半年營收凈利分別增17%、23%;中炬調味品表現同樣穩健，2018年上半年調味品營收凈利分別增12%、25%，其中2018年二季度受益于低基數，營收增19%。恒順二季度邊際改善，2018年二季度調味品營收估計增13.5%，環比/同比提升5.1、7.1個百分點。蠔油放量，上市公司毛利率提升原因各有不同。第一梯隊公司區域擴張勢頭良好。

肉類加工，受益于豬價下降，上市公司凈利提速。2018年上半年生豬價格同比降23%，2018年上半年肉類加工上市公司收入、凈利分別同比增3%、23%，2018年二季度收入、凈利分別同比增2.5%、27%。雙匯發展上半年結構轉型初見成效，高端產品驅動增長，若產品結構轉型持續見效，中式產品熟食店模式推廣可能貢獻新動能，肉制品更好表現可期。

（中銀國際）