退市新規給市場各方 帶來的多重思考

蘭波

近日，在前期征求意見基礎上，滬深交易所發布《上市公司重大違法強制退市實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》），并同時發布經修訂完善的《股票上市規則》《退市公司重新上市實施辦法》等規則。《實施辦法》的出臺，傳遞出重大違法退市“從嚴”信號，有助于實現市場的有序進退，有利于提升上市公司整體質量和水平。也是管理層“依法監管、從嚴監管和全面監管”的具體體現。同時，《實施辦法》的出臺也給市場各方帶來多重思考。

一，上市公司要保持經營初心。上市公司要想持續發展獲得市場認可，首先要成為一家干凈的企業，只有財務指標干凈，經營活動干凈，資本運作干凈，沒有內幕交易、欺詐上市和操縱市場行為，各種資本運作和交易清晰透明，才會實現真正意義上的資源配置，實現良好的定價功能，產生具有投資價值和意義的市場價格。上市公司要不望初心保持核心競爭力，維護好自身商譽價值，應慎重在主業不突出、經營無亮點、盲目拓展非主業項目、投資者回報無力的環境下，開展各種資本運作活動。上市企業的管理者可能是主業經營的行家里手，但并非是資本運作的高手，脫離主業亂上項目、亂投資、亂融資、亂擴展的結果，必然是風險的集聚甚至觸犯法律底線，同時，上市公司要善待和回報投資者，才能夠將上市之路走得更久遠、更廣闊。

二，投資者對違法違規公司保持戒心。證券市場是一個資源優勝劣汰，良幣驅除劣幣的市場，公開、透明、客觀、公正是市場的基本法律底線，上市公司股票價格是其內在價值的反映。出現違法違規的上市公司，股價已經很難真實客觀反映其內在價值，投資者應當對此類公司保持戒心，參與操作要謹慎。而市場中的績優藍籌股，由于其業績穩定向好及良好的市場形象，將會使其路走得更長遠。但績差股尤其是違法違規股票的命運則不同，存在變數和不確定性。股票投資主要是投資上市公司的未來，投資上市公司管理層的經營管理能力，而一個存在變數和不確定性的上市公司，必然會面臨各種不確定風險，投資者必須擦亮眼睛，及時跟蹤上市公司公告，深入分析和研判上市公司的財務報告，把握上市公司主業穩定性和競爭力，切不可被二級市場股價異常波動所吸引，以短期博傻的心態進行頻繁操作，從而面臨較大的投資風險。

三，樹立長期投資和價值投資理念是核心。《實施辦法》列舉了強制退市的各種情形，不僅是對已經違反法規的上市公司具有強有力震懾，同時也為擬上市的IPO企業敲響了警鐘。實施強制退市制度，也是更好地吸引優質公司加盟證券市場，投資者要樹立長遠眼光和戰略思維，從長計議，樹立長期投資和價值投資理念，做好資本利得與分享上市公司現金分紅的最優抉擇，最好結合優質藍籌股的主業競爭力優勢，建立以分享上市公司現金分紅盈利模式，不被價格一時的波動所困擾，成為一名理性成熟的價值投資者，維護市場交易秩序，打開證券市場投資新篇章。